Глобальный рынок сахара сталкивается с меняющейся динамикой по мере изменения прогнозов производства

Фьючерсы на сахар сегодня отскочили с разными сигналами на основных биржах. Мартовский контракт NY на сахар вырос на +0.02 (+0.14%), в то время как лондонский ICE белый сахар #5 поднялся на +1.90 (+0.45%). Отскок был вызван укреплением бразильского реала по отношению к доллару, что спровоцировало закрытие коротких позиций среди трейдеров и временно снизило интерес к экспорту со стороны крупных производителей.

Всплеск производства создает препятствия

Мировой рынок сахара готовится к структурным изменениям в предстоящем сезоне. Отчет USDA за декабрь прогнозирует рост мирового производства сахара в 2025/26 году на 4.6% по сравнению с прошлым годом до рекордных 189.318 миллиона метрических тонн, в то время как рост потребления отстает и составляет всего 1.4% до 177.921 ММТ. Этот дисбаланс между производством и потреблением меняет ожидания в секторе.

Особенно заметен рост производства в Индии. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила, что производство за третий квартал 2025-26 годов выросло на 25% до 11.90 ММТ, а прогноз на весь год был повышен до 31 ММТ (выросло на 18.8% в годовом выражении). Ведомство USDA по иностранным сельскохозяйственным делам прогнозирует еще более высокий показатель — 35.25 ММТ на 2025/26. Важно отметить, что Индия снизила оценку выделения этанола до 3.4 ММТ с ранее запланированных 5 ММТ, освободив часть поставок для экспорта. Правительство Индии выразило готовность к дополнительным экспортам сахара сверх утвержденной квоты в 1.5 ММТ на 2025/26, поскольку внутренние излишки накапливаются.

Бразилия, традиционный колеблющийся производитель, также показывает рост. В то время как компания Safras & Mercado прогнозирует небольшое снижение производства в 2026/27 году до 41.8 ММТ, текущие прогнозы остаются устойчивыми. Конаб прогнозирует производство в Бразилии в 2025/26 году на уровне 45 ММТ, а по состоянию на ноябрь совокупное производство в Центр-Юг достигло 39.904 ММТ (+1.1% в годовом выражении), а коэффициент переработки сахара вырос до 51.12% с 48.34% в предыдущем году.

Таиланд, третий по величине производитель в мире, ожидает увеличение производства на 5% до 10.5 ММТ в 2025/26 году, что дополнительно давит на цены.

Вопрос о избытке

Эти росты поставок породили противоречивые оценки избытка. Международная организация сахара прогнозирует избыток в 1.625 миллиона МТ в 2025-26 годах, что резко контрастирует с дефицитом в 2.916 миллиона МТ в предыдущем году. ISO связывает этот сдвиг с увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане, при этом глобальный объем производства вырос на 3.2% по сравнению с прошлым годом.

Трейдер сахара Czarnikow занимает более медвежью позицию, оценивая глобальный избыток в 8.7 ММТ на 2025/26 год, что выше прогнозируемых в сентябре 7.5 ММТ — это подчеркивает растущие риски снижения цен.

Что это значит для рынка сахара

Ожидается, что глобальные конечные запасы сократятся на 2.9% до 41.188 ММТ, что указывает на некоторую нормализацию запасов, однако постоянный рост производства и готовность к экспорту со стороны крупных поставщиков свидетельствуют о сохранении давления на цены сахара. Краткосрочный рост контрактов NY и London кажется тактическим, а не отражением какой-либо структурной бычьей тенденции, поскольку фундаментальные основы остаются ориентированными на переизбыток.