Акции ИИ, выросшие на 483 000% с момента IPO, получают новую уверенность миллиардера Тиля — вот почему он избавился от Nvidia и Tesla

Смелое изменение портфеля миллиардера-инвестора в эпоху ИИ

Питер Тиль, легендарный технологический предприниматель, стоящий за Palantir Technologies, дал ясный сигнал о том, где лежат возможности искусственного интеллекта. Через свой хедж-фонд Thiel Macro миллиардер совершил три ключевых шага, которые раскрывают его развивающуюся гипотезу о победителях и проигравших в сфере ИИ.

Хедж-фонд полностью ликвидировал свою позицию в Nvidia в течение Q3. Он сократил позицию в Tesla на 76%. Но вот что привлекло внимание всех: Тиль открыл значительную позицию в Microsoft, которая теперь составляет 34% от инвестированных активов фонда. И что интересно? Эта акция уже принесла ошеломительный доход в 483 000% с момента IPO в марте 1986 года — однако миллиардер считает, что у нее еще есть потенциал для роста.

Почему Microsoft? История монетизации ИИ, которая работает

Привлекательность Microsoft заключается в чем-то часто упускаемом из виду: компания уже нашла способ превращать искусственный интеллект в реочную прибыль. В отличие от многих акций, связанных с ИИ, торгующихся на чистом хайпе, Microsoft внедрила генеративных ИИ-ко-пилотов в свои программы для повышения производительности, инструменты кибербезопасности, системы планирования ресурсов предприятия и платформы для разработки с низким кодом.

Цифры отражают реальное внедрение. Ежемесячная активная аудитория Copilot достигла 150 миллионов в Q3, почти удвоившись по сравнению с 100 миллионами всего за один квартал ранее. Раскрытие информации генерального директора Сатья Наделлы показывает взрывной рост на рынке предприятий.

Помимо программного обеспечения, Microsoft Azure захватывает значительную долю рынка облачных услуг. С момента запуска ChatGPT в конце 2022 года Azure увеличила свою долю примерно на 3 процентных пункта, несмотря на ограничения инфраструктуры. Компания продолжает активно расширять мощность дата-центров, а последний опрос CIO от Morgan Stanley определяет Azure как облачную платформу, которая, скорее всего, получит дополнительную долю рынка в ближайшие три года.

По оценкам, на фондовом рынке ожидается 16% ежегодного роста скорректированной прибыли до 2027 финансового года. При мультипликаторе 33 по прогнозной прибыли это, честно говоря, не дешево — но за последние четыре квартала компания превзошла консенсусные оценки прибыли в среднем на 8%, что оправдывает премию.

Nvidia: доминирует, но сталкивается с выходом

Решение Тиля полностью продать Nvidia может показаться контринтуитивным, учитывая непобедимую позицию компании в области ускорителей ИИ. Nvidia занимает более 80% рынка в этом важнейшем сегменте, и ее комплексный подход — сочетание лучших в классе GPU с сопутствующим оборудованием, таким как CPU, сети и программные инструменты — создает барьер, который конкуренты с трудом преодолевают.

Однако быки опасаются появления кастомных чипов ИИ от Broadcom и Marvell Technology, предназначенных для гиперскалеров, таких как Alphabet и Amazon. Хотя такие альтернативы существуют, их более высокая общая стоимость операций ограничивает угрозу для доминирования Nvidia.

Более убедительной причиной выхода Тиля может быть геополитический риск. Экспортные ограничения запрещают Nvidia продавать передовые чипы в Китай, второй по величине рынок ИИ в мире. Недавние комментарии предполагают, что президент Трамп может открыть экспорт H200 GPU в Китай, но неопределенность в регулировании явно повлияла на решение хедж-фонда.

Несмотря на опасения по поводу хеджирования, Wall Street ожидает, что Nvidia будет расти скорректированная прибыль на 67% ежегодно до 2027 года, а акции торгуются по мультипликатору всего 46 по прибыли — что кажется дешевым для такого роста. За шесть последовательных кварталов компания превзошла консенсус по прибыли на 3%, демонстрируя силу исполнения. Многие аналитики считают, что Тиль вышел раньше времени.

Tesla: долгосрочная ставка на роботов, но с краткосрочными препятствиями

Tesla представляет собой другую задачу. Глобальные продажи электромобилей выросли на 33% к октябрю 2025 года, однако выручка Tesla снизилась, а доля рынка уменьшилась на 5 процентных пунктов. Компания уступила лидерство китайскому автопроизводителю BYD — удар, с которого восстановление кажется маловероятным.

Тем не менее, инвестиционная история Tesla связана с автономным вождением и гуманоидными роботами, а не с традиционными продажами электромобилей. Визуальные робо-такси Tesla, которые полагаются только на камеры, а не на радары и лидара, как у Waymo, обещают более низкие издержки и более быстрое масштабирование. Нет необходимости предварительно картировать города — автомобили учатся по мере эксплуатации.

Робо-такси пока ограничены Сан-Франциско и Остином, несмотря на предыдущие заявления Маска о обслуживании половины населения США к концу 2025 года. Планы по выходу в Даллас, Хьюстон, Лас-Вегас, Майами и Финикс предполагают постепенное ускорение запуска. Аналитики Morgan Stanley считают Tesla технологическим лидером на рынке, который может стоить $4 триллионов к 2040 году.

Критически важно, что, сократив значительно позицию в Tesla, миллиардер все равно держит ее как свою крупнейшую отдельную позицию. Прогнозы Wall Street — всего 8% ежегодного роста прибыли до 2026 года, а цена акций — невероятные 235 раз по прибыли. Такая оценка оправдана только для инвесторов с горизонтом 10–15 лет, которые ставят на то, что автономные автомобили и роботы изменят повседневную жизнь.

Итог

Движения миллиардера подчеркивают рынок в состоянии перемен. Microsoft показывает, что монетизация ИИ через корпоративное программное обеспечение и облачные сервисы уже работает сегодня. Nvidia, несмотря на доминирование, сталкивается с регуляторными неопределенностями, которые могут оправдать вывод чипов из портфеля. Будущее автономных технологий Tesla остается заманчивым, но еще далеко от реального вклада в прибыль.

Для инвесторов переосмысление Тиля — урок: самые мощные возможности ИИ не всегда заключаются в самых ярких названиях или акциях с высокой краткосрочной динамикой.