Легенда Кремниевой долины Питер Тиль меняет свой технологический портфель: почему он отказывается от любимца ИИ в пользу Apple

Неожиданный ход силы, которого никто не ожидал

Когда один из самых успешных инвесторов Кремниевой долины принимает смелое решение по портфелю, рынок слушает. Питер Тиль, легендарный предприниматель, стоящий за PayPal и ранним инвестором Meta, только что дал сигнал о значительном сдвиге в своей инвестиционной стратегии. Согласно последней форме 13F его хедж-фонда, Тиль полностью вышел из позиции по Nvidia в Q3 — продав 537 742 акции — и одновременно начал новую позицию в Apple.

Что делает этот ход особенно заметным? Тиль по сути меняет ставку с самой очевидной выгоды AI-бум на акцию, которую даже Уоррен Баффет сокращал перед своим уходом на пенсию. Это не случайное ребалансирование; это продуманный сдвиг в тезисах, который раскрывает что-то более глубокое о том, где опытный капитал видит ценность в 2025 году.

Парадокс Nvidia: рост имеет свою цену

Чтобы понять мышление Тиля, нужно оценить, насколько кардинально изменилась оценка Nvidia. Когда OpenAI запустила ChatGPT коммерчески 30 ноября 2022 года, рыночная капитализация Nvidia составляла всего $345 миллиардов. Сегодня гигант GPU обладает оценкой в $4,6 трлн — самой высокой в мире.

Выручка и прибыль продолжают бить рекорды. Но под поверхностью что-то изменилось в настроениях инвесторов. С момента публикации отчета о финансовых результатах Nvidia за Q3 2025 года 19 ноября, акция выросла всего на 1,7% — заметно вялый отклик, что говорит о том, что трехлетний ралли-импульс, возможно, наконец, сталкивается с турбулентностью.

Препятствия реальны: конкуренция со стороны AMD в области GPU и производители кастомных чипов, такие как Broadcom, создающие решения для конкретных приложений, постепенно подрывают рыночную позицию Nvidia. Хотя Nvidia диверсифицировалась за пределы AI-ускорителей, сроки и масштаб этих ставок остаются неопределенными. Эта неопределенность, возможно, и подтолкнула Тиля к снижению риска своей экспозиции.

Уравнение Apple: скучно, но стабильно в условиях коррекции рынка

Здесь традиционная мудрость ломается. Apple, пожалуй, сделала меньше всего для инноваций в области AI среди своих крупных технологических конкурентов. Но именно в этом и заключается вся суть.

Apple обладает установленной базой более 2 миллиардов активных устройств по всему миру. Вместо того чтобы изобретать прорывное AI-оборудование, Apple просто нужно интегрировать генеративный AI в свою существующую экосистему — от функций iPhone до сервисов App Store. Такой подход обеспечивает стабильные, предсказуемые потоки доходов без необходимости делать рискованные инвестиции в R&D.

Оценочные мультипликаторы рассказывают интересную историю: Nvidia торгуется по прогнозному P/E примерно 24x, в то время как Apple — по 32x. На бумаге Nvidia кажется дешевле с учетом более быстрого роста прибыли. Но одна только оценка не учитывает риск-скорректированную доходность, на которую, вероятно, и ориентируется Тиль.

Nvidia торгуется как акция с высоким бета-коэффициентом — склонная к диким колебаниям на новостях об AI и квартальных сюрпризах по прибыли. Apple, несмотря на замедление роста в последние годы, остается крепостью: стабильное генерирование наличных, стабильность голубых фишек и устойчивые бизнес-механизмы. Когда рынок неизбежно накажет спекулятивные позиции, капитал обычно перераспределяется в более надежные активы с меньшей волатильностью.

Что это значит для вашего портфеля

Ход Тиля говорит о том, что он ожидает либо замедления импульса Nvidia, либо более широкой коррекции в высоковолатильных акциях роста. Переключаясь в Apple, он по сути меняет стремительный рост на более плавные и предсказуемые доходы — классический маневр по снижению риска, который привлекает инвесторов с долгосрочной перспективой, ориентированных на сохранение капитала наряду с прибылью.

Ни одна из акций не является явной выгодной сделкой, но они представляют противоположные концы спектра риска. Nvidia остается акцией роста; Apple — стабилизатором. Для инвесторов, следящих за потоками капитала опытных игроков, недавняя активность Тиля в портфеле говорит о многом — о доверии и о том, что является разумной защитой в эпоху AI.