Рискованные шаги Уоррена Баффета: избавление от Bank of America и увеличение инвестиций в крупного потребительского гиганта

Распродажа, которая меняет портфель Berkshire Hathaway

Когда институциональные инвесторы подают свои квартальные отчеты формы 13F в SEC, Уолл-стрит обращает на это внимание — и не без причины. Эти документы раскрывают точные покупки и продажи «деньги-мастерами», предоставляя окно в то, куда течет умный капитал. Последние раскрытия, ожидаемые до 14 ноября после закрытия третьего квартала, рассказывают убедительную историю о текущем мышлении Уоррена Баффета.

Заголовок: Уоррен Баффет уже 12 кварталов подряд ликвидирует акции, избавляясь почти от $184 миллиардов долларов в ценными бумагами. Но настоящая интрига — что он делает с конкретными позициями. За последние 15 месяцев Berkshire Hathaway вышла из почти 465 миллионов акций Bank of America — что составляет ошеломляющее сокращение на 45% от его позиции. Это значительная распродажа от одного из самых осмотрительных инвесторов мира.

Почему Оракул Омахи сокращает позиции в Bank of America?

Поверхностное объяснение кажется простым: фиксация прибыли на огромной нереализованной прибыли. Во время собрания акционеров Berkshire в мае 2024 года Уоррен Баффет намекнул, что корпоративные налоговые ставки могут вырасти в будущем, что он назвал причиной сокращения доли Apple. У Bank of America есть аналогичные нереализованные прибыли, поэтому продажа кажется логичной.

Но если копнуть глубже, появляется более сложная гипотеза. Bank of America — одна из крупнейших американских банковских систем, чувствительных к ставкам. Когда Федеральная резервная система резко повышала ставки с марта 2022 по июль 2023 года, доходы по процентам BofA взлетели. Сегодня, когда ФРС переходит к снижению ставок, эта динамика меняется — и чистый процентный доход, вероятно, сокращается.

Также есть аспект оценки. Когда Уоррен Баффет впервые инвестировал в привилегированные акции BofA в августе 2011 года, обыкновенные акции торговались с дисконтом к балансовой стоимости на 68%. К середине ноября 2024 года акции торгуются с премией к балансовой стоимости в 38%. Для человека, одержимого идеей покупать недооцененные активы, это уже не так привлекательно.

Неожиданная новая любовь: Domino’s Pizza

Между тем, команда Уоррена Баффета тихо накапливает другую возможность: Domino’s Pizza. Вот поразительный факт — всего за 15 месяцев Berkshire увеличила свою долю с нуля до 8,7% компании, сделав её значимой позицией.

Паттерн покупок за пять последовательных кварталов рассказывает свою историю:

• Q3 2024: 1 277 256 акций
• Q4 2024: 1 104 744 акций
• Q1 2025: 238 613 акций
• Q2 2025: 13 255 акций
• Q3 2025: 348 077 акций

Почему Domino’s Pizza заслуживает такого внимания? С момента IPO в июле 2004 года акции принесли почти 6 600% (включая дивиденды) — поразительная доходность, которая не случилась бы по случайности. Компания восстановила доверие потребителей через честный маркетинг, признавая прошлые ошибки. Затем она последовательно внедряла инновации, особенно в цифровых заказах и автоматизации доставки.

История международного расширения остается особенно сильной. Domino’s Pizza уже завершила 31-й подряд год положительного роста продаж в международных магазинах. Новый стратегический план компании, “Hungry for MORE”, использует искусственный интеллект для оптимизации производства и цепочек поставок, одновременно укрепляя отношения с франчайзи.

Дополняет привлекательность: Domino’s Pizza поддерживает программу возврата капитала, ориентированную на акционеров, что Уоррен Баффет явно ценит. Регулярные выкупы акций в сочетании с более чем десятилетием последовательных увеличений дивидендов идеально соответствуют его философии.

Что раскрывает эта торговая активность

Когда самый успешный инвестор мира начинает сбрасывать крупные акции банка, одновременно накапливая 8,7% в потребительской франшизе, это сигнал о смене убеждений. Уоррен Баффет часто свои действия связывает с оценкой активов, макроэкономическими рисками и долгосрочной конкурентной позицией — а не с эмоциональными реакциями.

Выход из Bank of America вероятно отражает ожидаемые трудности из-за снижения ставок и переоцененных активов. Накопление Domino’s Pizza говорит о доверии к реализации стратегии, потенциалу роста и справедливой цене для проверенного оператора франшизы. Для инвесторов, отслеживающих последние мысли Уоррена Баффета через отчеты формы 13F, эти действия многое говорят о том, где сегодня видятся риски и возможности.