Скрытая уязвимость современных рынков: за пределами хайпа вокруг ИИ и технологических гигантов

Сравнение сегодняшней динамики рынка с крахом доткомов начала 2000-х становится всё более распространённым среди инвесторов и аналитиков. Однако, по словам Майкла Бьюрри, легендарного инвестора, который прославился предсказанием краха рынка недвижимости, ситуация может быть принципиально иной — и потенциально более опасной.

Почему пассивное инвестирование изменило игру

Основное отличие, на которое указывает Бьюрри, заключается в структурной природе современного инвестирования. В эпоху доткомов ущерб в основном ограничивался спекулятивными интернет-акциями без прибыли — компаниями, раздуваемыми только хайпом. Современная картина кардинально иная. Технологические гиганты, движущие рыночным импульсом, особенно Nvidia с рыночной капитализацией в 4.6 трлн долларов, приносят существенную прибыль и демонстрируют реальные показатели роста.

Однако это вовсе не означает, что инвесторы могут расслабиться. Бьюрри обеспокоен взрывным ростом пассивных инвестиционных инструментов — биржевых фондов и индексных фондов, объединяющих сотни акций. По мере того, как эти инструменты стали мейнстримом, они создали взаимосвязанную сеть, в которой победители и проигравшие поднимаются и падают синхронно.

Риск эффект домино

Экстремальная оценка Nvidia, несмотря на наличие коэффициента цена/прибыль менее 25, отражает реальную деловую активность. Однако концентрация богатства в нескольких мегакрупных акциях означает, что если эти гиганты потерпят неудачу, волновые эффекты могут оказаться катастрофическими для целых сегментов рынка.

«Когда рынок падает, это не будет как в 2000 году, когда отдельные акции игнорировались и могли пережить крах Nasdaq», — объясняет Бьюрри. «Теперь вся система может развалиться вместе.»

Этот сценарий значительно отличается от предыдущих коррекций. Индекс S&P 500 показал три подряд года двузначных прибылей, что вызывает обоснованные вопросы о том, не растянулись ли текущие оценки по всему рынку — не только в изолированных сегментах.

Ловушка тайминга рынка

Хотя предупреждения Бьюрри заслуживают серьёзного внимания, попытки поймать момент краха — особенно когда он может не наступить в течение месяцев или лет — зачастую обходятся дорого большинству инвесторов. Те, кто преждевременно выходил из рынка, часто наблюдали за ростом цен со стороны, пропуская значительные прибыли.

Психологическая нагрузка от попыток перехитрить рынок зачастую перевешивает любые защитные преимущества.

Практическая стратегия защиты

Вместо того чтобы пытаться предсказать следующую коррекцию или полностью уходить из акций, опытные инвесторы могут использовать тактические подходы для снижения риска. Например, сосредоточиться на акциях с разумными оценками и низкими бета-коэффициентами — то есть таких, что не движутся синхронно с широким рынком — что может обеспечить значительную защиту без отказа от возможностей роста.

Компании с хорошими фундаментальными показателями, контролируемыми оценками и доказанной устойчивостью во время рыночных турбуленций обычно показывают лучшую динамику при коррекциях по сравнению с переоценёнными аналогами. Такой подход учитывает как риски, так и возможности.

Урок в том, что инвесторам не стоит бежать с рынка, а скорее — оставаться бдительными в отношении оценки активов и построения портфеля. Хотя опасения Майкла Бьюрри относительно структурных уязвимостей рынка заслуживают внимания, разумное диверсифицирование и выбор акций остаются жизнеспособными стратегиями для долгосрочного накопления богатства даже в условиях неопределённости.