Акции медной отрасли на TSX показывают исключительный рост в 2025 году: год, сформированный сжатием поставок и стратегическими одобрениями

Рынок меди в 2025 году нарисовал сложную картину — то момент, когда царили опасения рецессии и торговые напряженности, то — опасения по поводу поставок и растущего спроса со стороны инфраструктуры ИИ и проектов возобновляемой энергетики. К концу года цены стабилизировались на поддерживающем уровне, поскольку сектор боролся с расширяющимся дисбалансом спроса и предложения, который, как ожидается, усилится в 2026 году. Два крупных сбоя на шахтах — закрытие Kamoa-Kakula Ivanhoe Mines после сейсмической активности и остановка Grasberg Freeport-McMoRan из-за проникновения материалов — еще больше сузили глобальные запасы. В этой среде пять медных акций, торгующихся на TSX, стали очевидными победителями. В этом анализе рассматривается их показатели за 2025 год по данным на 9 декабря 2025 года, с фокусом на компании с рыночной капитализацией свыше C$50 миллионов.

Imperial Metals выросла на 334% благодаря импульсу Mount Polley

Imperial Metals (TSX:III) показала самое яркое выступление года, увеличившись на 333,7 процента и достигнув C$7,98 за акцию при рыночной капитализации в 1,4 миллиарда долларов. Компания, занимающаяся развитием шахт, владеет медно-золотым активом Mount Polley и имеет 30-процентную долю в Red Chris (с оставшейся частью у Newmont), а также шахтой Huckleberry, находящейся на обслуживании.

Год стал переломным для флагманского проекта Imperial — Mount Polley. После месяцев юридических споров с коренной общиной Xatśūll по поводу расширения хвостохранилища, Верховный суд Британской Колумбии в августе встал на сторону компании, отклонив иск о запрете. Хотя в сентябре было подано апелляционное заявление, оно не касалось самого запрета — операции могли продолжаться. В конце августа Imperial получила разрешения на изменение условий лицензии, что позволило расширить карьер и продлить срок эксплуатации шахты.

Данные по производству подтверждали положительную динамику компании. Производство меди в Red Chris выросло на 10 процентов по сравнению с предыдущим кварталом и достигло 20,9 миллиона фунтов в третьем квартале, а с начала года по сентябрь — 67,51 миллиона фунтов, что на 20 процентов больше по сравнению с прошлым годом. В ноябре разведочные бурения на Huckleberry показали обнажения с содержанием меди 0,81 процента и золота 0,23 г/т на участке длиной 22,6 метра. К 10 декабря акции достигли C$7,95, что стало их пиковым значением за год.

Meridian Mining ускоряет одобрение разработки

Meridian Mining (TSX:MNO) выросла на 313,33 процента, достигнув C$1,55 и рыночной капитализации в 656,72 миллиона долларов. Компания на стадии разведки продвигает проект Cabaçal в штате Мату-Гросу, Бразилия, — участок площадью 50 квадратных километров с 11-километровым коридором вулканогенных массивных сульфидов.

Предварительный технико-экономический анализ, опубликованный в марте, показал привлекательные показатели: чистая приведенная стоимость (NPV) после налогов — более 1 миллиарда долларов США, внутренняя норма доходности (IRR) — 61%, окупаемость — 17 месяцев при сроке эксплуатации 10,6 лет. Модель ресурса выявила 204 470 метрических тонн содержащей меди из 51,43 миллиона метрических тонн руды с содержанием 0,4%. В мае Meridian привлекла Ausenco Brazil в качестве ведущего инженера для завершения окончательного технико-экономического обоснования, запланированного на первую половину 2026 года.

Ключевым прорывом стало 3 ноября, когда штат Мату-Гросу официально одобрил предварительную лицензию на проект Cabaçal — первую из трех необходимых для начала работ. Компания обозначила следующий шаг — получение лицензии на установку, что откроет право на строительство. В октябре компания получила хорошие результаты разведочного бурения: 1,4% эквивалента меди за 27,5 метра, включая участок с 6,1% эквивалента меди за 6,4 метра. Акции достигли пика в C$1,65 4 декабря.

St. Augustine Gold and Copper переходит к стадии строительства

St. Augustine Gold and Copper $984 TSX:SAU( выросла на 300 процентов, достигнув C$0,32 при рыночной капитализации в 331,75 миллиона долларов. Компания занимается развитием проекта King-king в провинции Давао-де-Оро, Филиппины — участок из 184 лицензий, привлекший интерес инвесторов после структурных изменений и улучшений технико-экономического обоснования.

В мае компания заключила окончательное соглашение о приобретении полного права на развитие проекта через 100-процентную долю в дочерней компании Nadecor — Kingking Milling, выплатив 9,02 миллиона долларов, конвертируемых в 185 миллионов акций. Одновременно с этим, реструктуризация долга с Queensberry Mining привела к превращению 1,67 миллиона долларов обязательств в 25,31 миллиона акций по цене 0,066 доллара за акцию, что увеличило долю Queensberry до 52%.

В июле было подготовлено технико-экономическое обоснование проекта: чистая приведенная стоимость (NPV) — 4,18 миллиарда долларов после налогов, IRR — 34,2%, срок окупаемости — 1,9 года при ценах $4,30 за фунт меди и $2 150 за унцию золота. Срок эксплуатации — 31 год, с ожидаемой средней ежегодной добычей 129 000 метрических тонн меди и 330 000 унций золота. В октябре компания привлекла Stantec Consulting и Independent Mining Consultants для доработки окончательного анализа, включая оптимизацию процессов, например, хлорное выщелачивание. Максимальные за год цены акций достигали C$0,58 29 июля.

Trilogy Metals получает регуляторное одобрение для активов в Аляске

Trilogy Metals )TSX:TMQ( выросла на 269,23 процента, достигнув C$6,24 и рыночной капитализации в 1,07 миллиарда долларов. Полиметаллический разведчик управляет проектами Upper Kobuk в Северной Аляске через совместное предприятие 50/50 с South32, а проект Arctic по медно-цинково-свинцовому золоту и серебру находится на стадии технико-экономического обоснования, а проект Bornite )в 25 километрах( — в предварительной оценке.

Февральское технико-экономическое обоснование Arctic за 2023 год показало ежегодное производство: 148,68 миллиона фунтов меди, 172,6 миллиона фунтов цинка, 25,75 миллиона фунтов свинца, 32 538 унций золота и 2,77 миллиона унций серебра, что при налоговой стоимости более 1,11 миллиарда долларов и IRR — 22,8%, а срок окупаемости — 3,1 года. Предварительная оценка Bornite за январь дала NPV — 393,9 миллиона долларов после налогов при IRR — 20%, а запасы — 6,53 миллиарда фунтов меди с содержанием 1,42% из 208,9 миллиона метрических тонн.

Ключевым событием стало октябрьское решение Сената США отменить ограничения на использование земель для строительства дороги Ambler Access Road — 211-километрового промышленного коридора, важного для обоих проектов. В тот же месяц Министерство обороны выделило 17,8 миллиона долларов на покупку 8,22 миллиона акций )с долей 10%( и варранты на 7,5% после завершения строительства дороги, а также средства на разведку. Минобороны пообещало содействовать финансированию дороги и ускорить получение разрешений на разработку месторождений. К 24 октября Аляскинское управление промышленного развития заключило договоры на получение прав на проезд с федеральными агентствами, восстановив важные разрешения. Акции достигли пика в C$14,70 14 октября.

Northern Dynasty Minerals меняет курс из-за политической ситуации

Northern Dynasty Minerals )TSX:NDM( выросла на 234,12 процента, достигнув C$2,84 и рыночной стоимости в 1,53 миллиарда долларов. Компания контролирует проект Pebble в регионе Бристоль-Бей, Аляска, с измеренными и предполагаемыми запасами меди — 6,5 миллиарда метрических тонн, а также запасами молибдена, золота и серебра.

Динамика Pebble резко изменилась после указа Трампа от 20 марта 2025 года, который приоритетизировал ускоренное одобрение добычи минералов внутри страны, включая медь как стратегически важный ресурс. Это положило конец многолетней регуляторной блокаде, вызванной в 2020 году вето EPA из-за опасений за водосборы Бристоль-Бей. В начале 2025 года Northern Dynasty вела переговоры с EPA о сроках рассмотрения, получив отсрочки до июня, после чего подала ходатайство о вынесении решения в суд в июле.

В октябре компания проинформировала суд о своих аргументах по снятию вето, выразив уверенность в успехе. В ноябре из-за закрытия правительства возникли задержки, и срок подачи начального документа Минюста был перенесен на 16 февраля 2026 года, а ответ истца — на 15 апреля 2026 года. К 1 декабря четыре крупные отраслевые ассоциации — Национальная горнодобывающая ассоциация, Американская ассоциация разведки и добычи, Аляскинская горнодобывающая ассоциация и Торговая палата США — подали поддерживающие амicus briefs, подчеркивая стратегическую важность меди для обороны, инфраструктуры и энергетики. Акции достигли C$3,89 14 октября.

Перспективы инвестиций в медные активы

По мере ускорения спроса на медь за счет инфраструктурных проектов на базе ИИ и электрификации, на горизонте маячат ограничения по поставкам. Закрытия Kamoa-Kakula и Grasberg в 2025 году, а также удлинение сроков реализации проектов Pebble и King-king подчеркивают структурную нехватку. Для медных акций на TSX ключевыми остаются получение разрешений, начало строительства и запуск производства — именно эти моменты могут поддержать или продлить заметные достижения 2025 года в 2026 году.