Цикл инвестиций в ИИ может продолжить ускорение в 2026 году — вот почему

Великая приверженность: планы руководителей по расходам показывают признаки отсутствия замедления

Согласно недавним данным опроса консалтинговой компании Teneo, корпоративный мир не сбавляет обороты в области искусственного интеллекта. Скорее, 68% руководителей заявляют, что их организации увеличат расходы на ИИ сверх уровней 2025 года. Эта широкая приверженность сохраняется несмотря на суровую реальность: большинство текущих инициатив в области ИИ не приносят прибыльных результатов.

Этот парадокс раскрывает важную особенность того, как современные корпорации справляются с конкурентным давлением. Когда руководители сталкиваются с критикой со стороны акционеров, признание того, что инвестиции в ИИ не принесли ожидаемой выгоды, может повредить их репутации. Продолжение инвестиций — и более агрессивных — посылает рынку другой сигнал: мы делаем ставку на ИИ как на двигатель роста, и вкладываем капитал туда, где лежит наша вера.

Взаимосвязанные технологические гиганты создают импульс, а не крах

Аналитики рынка все чаще высказывают опасения по поводу пузыря, особенно указывая на сложную сеть соглашений и партнерств между крупными технологическими компаниями. Логика кажется очевидной: если один гигант споткнется, другие последуют по цепочке эффектов домино.

Однако эта взаимосвязь также служит стабилизирующим механизмом. Когда компании имеют взаимные финансовые интересы через совместные сделки по инфраструктуре ИИ, закупки чипов и облачные партнерства, у каждой стороны есть стимул поддерживать цикл инвестиций. Вместо карточного домика, готового рухнуть, текущая структура больше напоминает экосистему, в которой участники закреплены за продолжением расходов.

Доминирование Nvidia скрывает более широкие рыночные вопросы

С рыночной капитализацией около 4,6 трлн долларов Nvidia (NASDAQ: NVDA) стала основным бенефициаром внедрения корпоративного ИИ. Спрос на её чипы остается высоким, поскольку организации спешат развивать свои возможности машинного обучения.

Тем не менее, оценка Nvidia отражает этот успех. Компания торгуется по мультипликатору будущей цены к прибыли около 25, что превышает средний показатель S&P 500 в 22. К январю 2026 года акции Nvidia снизились на 11% от своего 52-недельного максимума — такой откат свидетельствует о настороженности инвесторов по поводу переоцененности, даже несмотря на бычьи фундаментальные показатели.

Настоящая опасность: различать настоящих игроков ИИ и спекуляции

Дебаты о пузыре ИИ часто смешивают два вопроса: снизятся ли расходы на ИИ? И оправданы ли текущие оценки акций?

Опрос Teneo показывает, что первый ответ — «не в 2026 году». Приверженность руководителей к увеличению расходов на ИИ свидетельствует о продолжении притока капитала в сектор. Это само по себе не исключает возможного раздувания пузыря, но указывает на то, что резкий спад спроса не является немедленным катализатором.

Второй вопрос остается открытым. Некоторые акции ИИ торгуются с премией, предполагающей годы безупречного исполнения и гиперроста. Другие, такие как Nvidia, имеют оценки, которые выглядят более оправданными с учетом доказанной прибыльности и устойчивых конкурентных преимуществ. Это различие очень важно для инвесторов, оценивающих риски и доходность.

Принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности

Для инвесторов, рассматривающих возможность вложений в акции ИИ, ситуация требует избирательности, а не полного избегания или чрезмерного энтузиазма. Компании с неопределенными путями к прибыльности или оценками, для которых необходимы сценарии оптимистического развития, требуют осторожности. Организации с более ясной бизнес-моделью, реальными доходами от продуктов ИИ и более умеренными оценками относительно потенциала роста могут заслуживать дальнейшего внимания.

Отсутствие немедленного замедления расходов на ИИ не гарантирует значительного роста акций ИИ в 2026 году. Рыночные настроения по поводу оценки технологий явно ужесточились. Однако фундаментальная приверженность руководства корпораций расширять инвестиции в искусственный интеллект говорит о том, что долгосрочная инфраструктурная стратегия сектора — и компании, его реализующие — останутся в повестке дня на многие годы.