Действительно ли Silver готов прорвать $100 преграду? Что говорят эксперты

Серебро в этом году показало впечатляющий рост, что вновь разжегло разговоры о том, сможет ли драгоценный металл действительно достичь $100 за унцию — и некоторые ведущие аналитики рынка говорят, что это не просто возможно, а всё более вероятно.

Создаваемое дело вокруг тройдцатизначного серебра

Перспективы серебра резко изменились. За первые девять месяцев 2025 года металл вырос более чем на 50%, достигнув 14-летнего пика выше $44 в конце сентября. Этот импульс вызвал искренние обсуждения среди участников отрасли о том, достижима ли $100 территория — и, возможно, раньше, чем ожидалось.

Что же движет этим консенсусом? Геополитическая нестабильность, постоянная экономическая неопределенность и обострение торговых напряженностей создали среду, в которой сияют драгоценные металлы. Но помимо этих краткосрочных факторов существует структурный аргумент, который имеет больше веса: широко признанный дисбаланс между спросом и предложением на рынке серебра.

Несколько аналитиков теперь открыто обсуждают математику, лежащую в основе тройдцатизначных цен. Мировая добыча примерно 1:7,5 унций золота на каждую унцию серебра, однако рынок оценивает их примерно в 1:90. Это огромное расхождение — при корректировке которого теоретически серебро может значительно вырасти. Некоторые предполагают, что если соотношение цены золота к серебру нормализуется ближе к уровням производства, то $100 для серебра будет всего лишь ступенькой.

История дефицита предложения, которая всё изменила

Много лет уравнение спроса и предложения доминировало в разговорах инсайдеров о будущем серебра. Участники отрасли теперь широко признают, что ежегодное потребление серебра — вызванное солнечными панелями, электромобилями, полупроводниками и возобновляемой инфраструктурой — превышает добычу на 150–200 миллионов унций ежегодно.

Это не теория. Данные инвентаризации London Bullion Market Association показывают, что запасы физического серебра сократились на 30–40 процентов за последние годы, в то время как запасы золота снизились всего на 3–4 процента. Надземные запасы за последнее десятилетие сократились почти на 500 миллионов унций, создавая то, что многие называют настоящим сжатием на физическом рынке.

История новых технологий здесь очень важна. Производство солнечных панелей обнаружило, что более высокий содержание серебра повышает эффективность, расширяя использование в секторе, который уже планируется значительно расширить. Недавняя политика Индии в области солнечной энергетики представляет собой неиспользованный спрос, который может потреблять сотни миллионов дополнительных унций в ближайшие годы.

Уравнение процентных ставок

Решения центральных банков напрямую влияют на цены на драгоценные металлы, и 2024–2025 годы стали ярким примером. Когда Федеральная резервная система сигнализировала о возможных снижениях ставок, золото и серебро резко отскочили. В сентябре этого года снижение ставки ускорило рост. Более низкие процентные ставки уменьшают альтернативную стоимость хранения бездоходных активов, таких как драгоценные металлы, создавая естественный импульс для спроса на серебро.

Текущий курс ФРС остается важной точкой наблюдения. Даже умеренные изменения ставок могут вызвать значительную волатильность серебра, учитывая его чувствительность.

Что действительно считают рыночные эксперты о $100 серебре

Консенсус заметно изменился. Несколько ведущих голосов теперь регулярно обсуждают $100 не как фантазию, а как вероятное событие:

Гэри Сэвидж (Smart Money Tracker) заявил в середине 2025 года, что достижение $100 будет «пустяком», добавив, что $500 возможно в течение трех-четырех лет.

Виллем Миделкоп (Commodity Discovery Fund) сообщил участникам отрасли на недавних конференциях, что $100 может быть достигнуто в течение десятилетия, подчеркнув, что пропустить этот рост — значит упустить значительные прибыли.

Тави Коста (Crescat Capital) ожидает, что металл протестирует $50 в течение шести месяцев и затем выйдет на новый уровень, ссылаясь на необычные накопительные модели при более низких ценах.

Марк О’Бёрн (Tara Coins) нацеливается на $100-$150 в диапазоне в течение трех-пяти лет, связывая рост с хроническим дефицитом предложения и ростом глобальных рисковых активов.

Джон Рубино (Substack) сформулировал ситуацию иначе: если физический дефицит сохранится, фьючерсные рынки COMEX могут столкнуться с давлением по поставкам, что потенциально вызовет панические покупки и поднимет цены значительно выше $100.

Фрэнк Холмс (US Global Investors) считает, что достижение $100 легко реализуемо при многолетних дефицитах предложения, совпадающих с требованиями электрификации.

InvestingHaven прогнозирует, что серебро достигнет $49 к концу 2025 года, затем поднимется до $77 к 2027 и $82 к 2030 году — при этом потолок может быть значительно выше.

Даже Мани Альхафаджи (First Majestic’s VP of Corporate Development) использовал математические аргументы, отметив, что если золото торгуется по $3,000, а соотношение производства предполагает, что серебро должно стоить значительно больше относительно этого уровня, то серебру потребуется существенный рост, чтобы «догнать».

Историческая перспектива

Исторический максимум серебра — чуть ниже $50 в 1970-х — был достигнут всего один раз после этого, во время ралли 2011 года. Однако в течение 2010-х годов металл оставался в основном в диапазоне двузначных чисел, прежде чем подняться выше $20 в 2020-х.

Недавний уровень $44 представляет собой значительный прогресс, но всё еще немного отстает от исторических максимумов. Чтобы серебро достигло $100 с текущих уровней, необходимо примерно 125–130 процентов роста — значительный, но не беспрецедентный показатель с учетом исторической волатильности металла и масштабов структурных драйверов, действующих сейчас.

Осложнение бумажного рынка

Инсайдеры отрасли указывают на еще один нюанс: как фьючерсные рынки взаимодействуют с физическими запасами. Мол, рынок серебра по контрактам, заключенным финансовыми институтами, а не физическим металлом, якобы удерживает цены искусственно низкими. Когда станет очевидным, что физический дефицит есть, механизмы торговли фьючерсами могут усилить рост цен.

Эта динамика подтолкнула крупные серебряные компании к развитию альтернативных каналов сбыта, включая собственные монетные операции, что потенциально позволяет обойти традиционных банковских посредников.

Промышленный спрос: часто недооцениваемый драйвер

Хотя инвестиционный спрос на серебро привлек внимание в 2021 году во время «сжатия», промышленное использование оставалось стабильным. Производство солнечных панелей, полупроводников, электрификация автомобилей и новые технологии аккумуляторов требуют серебра. В некоторые годы спрос на инвестиции резко возрастает (2022 год показал рост физического спроса на 22%), в другие периоды — рост промышленного потребления (2023 год увеличил промышленный спрос на 11%).

Двунаправленный профиль спроса — серебро как драгоценный металл и как промышленный товар — создает механизмы поддержки цен, которых нет у золота. Во время экономического стресса растет инвестиционный спрос. В периоды роста — промышленное потребление. Любой сценарий поддерживает более высокие цены.

Вопрос на $1,000

Разговоры естественно переходят к экстремам: сможет ли серебро действительно достичь $1,000 за унцию? Текущая реальность говорит — нет. Золоту нужно было бы вырасти более чем в 3 раза — до $10,000 за унцию (что составляет более 300% роста от текущих $3,000) — чтобы такие соотношения имели смысл. Более прагматично, даже если бы цены соответствовали соотношениям производства, при 1:7,5 относительно $3,000 золота серебро достигло бы примерно $400 — далеко от $1,000.

Тем не менее, траектория остается убедительной. Если серебро достигнет $100 в течение ближайших нескольких лет — а этого ожидают многие аналитики — это уже будет удвоением с недавних уровней и подтвердит многолетние позиции по накоплению.

Конвергенция доказательств

Что делает $100 серебро все более правдоподобным, — это не один фактор, а совокупность нескольких аргументов:

Структурный дефицит предложения продолжается несмотря на годы дефицитных условий. Истощение запасов на поверхности ускоряется. Промышленный спрос на электрификацию и инфраструктуру возобновляемой энергии ежегодно растет. Соотношение цены золота к серебру остается на исторически широких уровнях относительно соотношений производства. Геополитическая и макроэкономическая неопределенность поддерживают спрос на драгоценные металлы. Циклы смягчения монетарной политики центральных банков обычно способствуют росту драгоценных металлов.

Вместо вопроса, достигнет ли серебро $100, более актуально — как долго текущий тренд сможет продолжаться, прежде чем такие уровни станут неизбежными. Консенсус участников рынка предполагает, что ответ может быть измерен в годах, а не десятилетиях.