Рост экспорта СПГ не смог изменить слабость цен на природный газ в начале 2026 года

Натуральный газ начал 2026 год с нисходящей тенденции, поскольку немедленные рыночные давления превзошли структурную поддержку со стороны устойчивого спроса на сжиженный природный газ. Сочетание более теплых, чем прогнозировалось, условий, удивительно скромных сокращений запасов на складах и рекордных объемов производства в США создало препятствия для цен на протяжении первых недель года.

История краткосрочного предложения и спроса доминирует

Еженедельная торговля показала, как краткосрочные фундаментальные факторы могут превзойти более долгосрочные структурные бычьи сценарии. Основной контракт на фьючерсы на природный газ в США закрылся в пятницу на уровне $3.618 за миллион британских тепловых единиц — что означает недельное снижение после неудачи удержать ранний рост выше $4. Более низкие, чем ожидалось, показатели спроса на отопление в середине января по всему Нижнему 48-м штату стали причиной большей части этого отката.

Данные по запасам подтвердили медвежью картину краткосрочного прогноза. Последнее сокращение запасов составило 38 миллиардов кубических футов, что значительно ниже рыночных ожиданий и указывает на более свободное равновесие спроса и предложения. Тем временем внутреннее производство в США оставалось на высоком уровне, что дополнительно ограничивало потенциал роста, несмотря на исторически сильную экспортную деятельность LNG в декабре.

Почему рекордные объемы экспорта LNG не поддерживают цены

Парадокс на рынках природного газа заключается в разрыве между структурными и циклическими силами. Терминалы экспорта LNG в США за последние месяцы установили новые рекорды по потокам сырья, что отражает устойчивый зарубежный спрос на американский сжиженный природный газ. В декабре средние поставки на крупные экспортные объекты достигли новых пиков, подчеркивая постоянный международный спрос на американские поставки.

Однако эта структурная прочность остается недостаточной для компенсации динамики торговли, обусловленной погодными условиями. Острие внимания рынка сосредоточено на прогнозах спроса в середине зимы, что означает, что мягкие условия могут быстро превзойти экспорт LNG, особенно когда внутреннее производство продолжает работать около рекордных уровней. Спрос на LNG смог предотвратить более резкое снижение цен, но у него недостаточно покупательной силы, чтобы подтолкнуть котировки вверх при текущей более мягкой краткосрочной ситуации.

Три производителя природного газа, ориентированные на долгосрочные прибыли

Несмотря на сохраняющуюся краткосрочную волатильность цен, несколько крупных производителей предлагают возможности для роста на фоне улучшения фундаментальных показателей:

EQT Corporation лидирует в секторе внутреннего природного газа по объему производства, с доминирующими операциями в Аппалачском бассейне, охватывающем Огайо, Пенсильванию и Западную Вирджинию. Компания получает более 90% своего производства из природного газа. EQT постоянно превышает ожидания по прибыли, показывая средний сюрприз примерно 16.7% за последние четыре квартала.

Expand Energy теперь занимает позицию крупнейшего в стране производителя природного газа после недавней консолидации отрасли, с основными активами в бассейнах Хейнсвилл и Марцеллус. Компания хорошо подготовлена к росту спроса, обусловленного экспортом LNG, развитием инфраструктуры искусственного интеллекта и тенденциями электрификации. Ожидается, что прибыль за 2025 год вырастет на 317.7% по сравнению с прошлым годом, при этом средний сюрприз по прибыли за последние четыре квартала составляет примерно 4.9%.

Coterra Energy работает как независимая компания по разведке и добыче с примерно 186 000 чистых акров в продуктивной формации Marcellus Shale в Аппалачском бассейне. Более 60% портфеля производства компании приходится на природный газ. Прогнозируемый рост прибыли за три-пять лет составляет 27.8%, что превышает средний показатель по отрасли в 17.2%, — что говорит о значительном долгосрочном потенциале. Рыночная оценка компании превышает $20 миллиардов, а средний сюрприз по прибыли за последние четыре квартала составляет 6.6%.

Что дальше для рынков природного газа

Ближайший прогноз зависит от поступающих метеопрогнозов и отчетов по запасам, а не от настроений на рынке. Переход к более холодным условиям в конце января может быстро сбалансировать динамику спроса и предложения, тогда как продолжительное тепло сохранит умеренные показатели сокращения запасов. Эта неопределенность объясняет недавние колебания цен, но не уменьшает позитивную долгосрочную картину спроса.

Для терпеливых инвесторов ситуация остается благоприятной. Рост мощностей экспорта LNG обеспечивает стабильную структурную поддержку спроса, а зима все еще предоставляет возможности для сокращения запасов за счет холодных условий. Ослабление цен из-за погодных условий может создать привлекательные возможности для входа, особенно у операторов с масштабом и эффективностью. Компании по добыче природного газа с сильной финансовой базой и экспозицией в Аппалачском или Хейнсвиллском бассейнах должны оставаться в центре внимания по мере развития рыночных фундаментальных показателей в течение сезона.