Почему ралли Биткойна после халвинга разочаровало: что ожидает событие 2028 года?

Ожидание апрельского 2024 года халвинга Биткоина должно было стать переломным моментом. Вместо этого он оказался значительным разочарованием. За последний год BTC вырос примерно на 56% по сравнению с уровнями до халвинга, но это значительно бледнеет на фоне взрывных прибылей, наблюдавшихся в предыдущих циклах халвинга. Контраст поразителен: событие 2012 года вызвало рост более 8 000%, в то время как 2016 принесло 277%, а 2020 — скачок Bitcoin на 762%. Так что же изменилось в этот раз?

Понимание исторической модели

События халвинга Bitcoin давно рассматриваются криптосообществом как важные катализаторы. Эти программные сокращения наград за майнинг — происходящие примерно раз в четыре года — исторически вызывали значительные ралли на бычьем рынке. Привлекательность проста: меньше новых Bitcoin в обращении должно теоретически поддерживать рост цен.

Цифры, подтверждающие эту теорию, были убедительными. После халвинга 2012 года Bitcoin взлетел с $12.35 до $964. Событие 2016 года подтолкнуло его с $663 до $2,500. Самое впечатляющее — халвинг 2020 совпал с ростом Bitcoin с $8,500 до $69 000. Эти прецеденты создали кажущуюся безошибочную инвестиционную стратегию для 2024 года.

Разбор разочарования 2024 года

Однако последний цикл халвинга разрушил традиционную мудрость. Несколько взаимосвязанных факторов помогают объяснить эту недоработку.

Макроэкономические препятствия оказали сильное влияние на цифровые активы. Постоянная неопределенность вокруг торговых политик и тарифных структур создала более широкую неуверенность на рынке. Кроме того, запуск спотовых Bitcoin ETF кардинально изменил динамику рынка, введя потоки институционального капитала, которые работают по другим параметрам, чем розничные покупки, наблюдаемые в предыдущих циклах.

Возможно, более критично, что сравнение с 2020 годом может вводить в заблуждение. Тогда халвинг совпал с пандемией COVID-19, которая вызвала беспрецедентные меры стимулирования со стороны правительств по всему миру. США раздавали прямые выплаты гражданам, а центральные банки резко снижали процентные ставки. Впечатляющее повышение Bitcoin в 2020-2021 годах, возможно, отражает именно фискальные стимулы, а не сам механизм халвинга. Убрав фискальную поддержку, изолированное влияние халвинга становится гораздо менее очевидным.

Миф о поставке

Постоянное недоразумение мешает анализу халвинга. Многие инвесторы считают, что халвинг уменьшает общий запас Bitcoin, вызывая реакции спроса и предложения. На самом деле, халвинг лишь замедляет скорость создания новых Bitcoin — он не уменьшает существующий запас.

Рассмотрим математическую реальность: протокол Bitcoin ограничивает общий запас 21 миллионом монет. В настоящее время в обращении 19,86 миллиона BTC, что составляет примерно 94,6% от всего будущего объема. К 2028 году обращение приблизится к 20,5 миллиона — примерно 97,7% от теоретического максимума. На этом насыщенном этапе дополнительные изменения в темпах нового предложения будут оказывать значительно меньшее влияние на цену.

Взгляд на 2028 год

Следующий халвинг Bitcoin запланирован условно на март 2028 года, хотя точное время зависит от скорости работы майнинговой сети — поскольку Bitcoin функционирует без центрального координирования, точная дата остается неопределенной до достижения рубежа в 210 000 блоков.

Перспективы этого события значительно отличаются от прошлых сценариев халвинга. К 2028 году более широкий финансовый ландшафт может претерпеть существенные изменения. Роль криптовалюты в глобальных рынках может значительно отличаться от сегодняшней. В таких условиях техническая корректировка стимулов майнинга вряд ли привлечет внимание рынка.

Даже если халвинг 2028 года поддержит ценовую траекторию BTC, механизм любой потенциальной appreciation, скорее всего, будет отличаться от предыдущих циклов. Снижение наград за майнинг должно теоретически стимулировать рост только при наличии достаточного спроса для поглощения и подтверждения новых ценовых уровней. Этот спрос все больше зависит от институционального принятия, корпоративных казначейских резервов и потенциальных суверенных держаний — а не только от алгоритмической дефицитности.

Теперь важна уравнение спроса

Для инвесторов, рассчитывающих на халвинг 2028 года как на источник экспоненциальных доходов, недавняя ценовая динамика дает трезвое послание. Только со стороны предложения кажется недостаточным для существенных ралли в текущих условиях рынка.

Следующий значимый рост будет зависеть от фундаментальных факторов спроса. Рост принятия Bitcoin институциональными инвесторами, транснациональными корпорациями и суверенными правительствами — это настоящий катализатор будущего роста. Текущая цена — $91.33K с умеренной ежедневной динамикой — показывает, что траектория BTC во многом зависит от расширения полезности и массового принятия, а не только от заранее запланированных изменений в майнинговых наградах.

Халвинг остается важным для экономики Bitcoin, но его роль сместилась с доминирующего драйвера ценового открытия к одной из переменных в более широкой экосистеме. Инвесторам, ориентирующимся на будущее, следует рассматривать Bitcoin через призму реального внедрения и институционального интереса, а не только циклов наград за майнинг.