Как выйти или войти в позиции по опционам: объяснение покупки для открытия и покупки для закрытия

Когда вы входите на рынок опционов, вы столкнетесь с двумя фундаментальными торговыми действиями, которые на первый взгляд могут показаться запутанными: открытие новой позиции и закрытие существующей. Buy to open означает покупку нового опциона, что предполагает бычью или медвежью позицию. Buy to close, с другой стороны, — это ваш выход из позиции — покупка компенсирующего контракта для нейтрализации ранее проданной позиции. Давайте разберем, как каждое из них работает и почему понимание разницы важно для вашего торгового успеха.

Понимание контрактов на опционы и их структура

Прежде чем углубляться в механику buy to open и buy to close, необходимо понять, что такое контракт на опцион. Опцион — это производный финансовый инструмент, стоимость которого зависит от базового актива, например, акции.

Когда вы владеете контрактом на опцион, у вас есть право (а не обязательство) купить или продать этот базовый актив по заранее определенной цене, называемой страйк-ценой, в определенную дату или до нее, которая называется датой истечения. Важно: вы никогда не обязаны реализовать это право, если рыночные условия не благоприятствуют этому.

Каждый контракт на опцион включает две стороны: держатель (покупатель, обладающий правом реализовать) и продавец (тот, кто берет на себя обязательство выполнить контракт, если он будет реализован). Существует два типа контрактов: коллы, для тех, кто ставит на рост цен, и путы, для тех, кто ожидает падения цен.

Колл-опционы vs. пут-опционы: в чем разница?

Колл-опцион дает держателю право купить актив у продавца по страйк-цене. Представьте, что у вас есть колл на акции XYZ с страйком, истекающим 1 августа. Если цена акций XYZ вырастет до $15 до истечения, вы можете реализовать свое право купить по страйку, получив прибыль $20 за акцию, минус премия, которую вы заплатили$15 . Это длинная позиция — вы ставите на рост стоимости актива.

Пут-опцион работает наоборот. Он дает право продать актив продавцу. Например, у вас есть пут на акции XYZ с тем же страйком и датой истечения 1 августа. Если цена XYZ упадет до $10, вы можете реализовать право и продать по цене, выгодной вам, получив прибыль $5 за акцию. Путы приносят прибыль при падении цен — это короткая позиция.

Buy to open: как создаются новые позиции

Buy to open — это ваш вход в рынок. Вы приобретаете новый контракт на опцион у продавца (продавца). В обмен на начальную плату, называемую премией, вы получаете все права, связанные с этим контрактом. Это действие одновременно открывает новую рыночную позицию и дает ясный сигнал о вашем прогнозе по цене.

Когда вы покупаете to open колл, вы выражаете уверенность, что цена базового актива вырастет. Вы получаете право купить актив по страйку на дату истечения. Аналогично, покупая to open пут, вы показываете медвежий настрой — считаете, что цена снизится, и получаете право продать по заранее определенной страйк-цене.

Что делает это “buy to open” простым — вы создаете новую позицию, которой ранее не было. Вы становитесь держателем этого контракта со всеми соответствующими правами и потенциальной прибылью или убытками.

Buy to close: ваш выход из коротких позиций

Buy to close — это способ выхода из обязательств, если вы ранее продали контракт на опцион. Когда вы изначально писали и продавали контракт, вы получили премию в качестве вознаграждения, но взяли на себя значительные обязательства.

Если вы продали колл, вы обязаны поставить акции покупателю, если он реализует опцион до истечения. Если вы продали пут, вы должны купить акции у покупателя при реализации. Эти обязательства — реальный риск: если рынок пойдет против вашей начальной позиции, убытки быстро накапливаются.

Пример: вы продали колл на акции XYZ с страйком, истекающим 1 августа. Вы получили премию за этот риск. Но если к дате истечения акции XYZ взлетят до $15 , вы понесете убытки $15 за акцию, если покупатель реализует опцион. Чтобы избавиться от этого риска, вы покупаете to close — покупаете такой же контракт, с тем же страйком и датой истечения, на рынке. Это создает компенсирующую позицию. За каждый доллар потенциальных обязательств у вас появляется равная по стоимости встречная позиция. Контракты нейтрализуют друг друга, оставляя вас с нулевым чистым обязательством.

Этот выход стоит денег — новая премия, которую вы платите, скорее всего, превысит ту, что вы изначально получили, но он устраняет ваш риск снизу.

Клиринговая палата: почему buy to close действительно работает

Механизм, который делает возможным buy to close, основан на понимании работы опционных рынков через клиринговую палату. Это нейтральная третья сторона, которая стоит между всеми участниками рынка, обрабатывает сделки и гарантирует выполнение обязательств.

Когда вы покупаете или продаете контракт, вы не взаимодействуете напрямую с первоначальным держателем. Вместо этого вы торгуете через клиринговую палату. Если вы решите реализовать контракт, который у вас есть, вы получите оплату через клиринговую палату, а не напрямую от продавца. Аналогично, если вы обязаны выполнить обязательства, вы платите рынку, который распределяет эти средства.

Эта система означает, что когда вы пишете контракт и позже решаете купить to close, вы не ищете того же покупателя, чтобы отменить сделку. Вместо этого вы покупаете эквивалентный контракт на рынке. Клиринговая палата сопоставляет ваши позиции: за каждый доллар, который вы должны по написанному контракту, у вас есть встречный доллар в новом контракте. Итог — нулевое обязательство.

Основной вывод

Различие между buy to open и buy to close определяет два основных этапа торговли опционами. Buy to open запускает вашу позицию, сигнализируя о вашем рыночном прогнозе через новый контракт. Buy to close — это ваш механизм выхода из ранее написанных контрактов, использующий встречную позицию для нейтрализации риска и обязательств. Независимо от того, используете ли вы коллы, путы или оба типа, овладение этими двумя действиями — ключ к эффективному управлению вашим портфелем опционов.

Поскольку торговля опционами связана со сложной динамикой рисков, рекомендуется обсудить свою стратегию с квалифицированным финансовым специалистом перед вложением капитала, чтобы понять все последствия своих сделок. Также помните, что прибыль от торговли опционами обычно облагается краткосрочным налогом на прирост капитала, поэтому перед выполнением сделок полезно ознакомиться с налоговыми последствиями.