2026 год: ключевой переломный момент в регулировании криптовалют в США, создание настоящей конкурентной защиты для рынка

Американская индустрия криптовалюты переживает важнейший поворотный момент. По оценкам отраслевых экспертов, вероятность принятия всеобъемлющего закона о регулировании цифровых активов до промежуточных выборов 2026 года составляет 50-60%. Основная цель этой законодательной инициативы — создание настоящей “护城河” для криптоактивов — через ясные регуляторные рамки дать соответствующим органам возможность установить долгосрочные конкурентные преимущества, одновременно регулируя вход на рынок.

Однако, несмотря на оптимизм в переговорах между республиканцами и демократами, существенные разногласия остаются. Эти разногласия в основном связаны со сложным разделением полномочий между ведомствами — касающимся пересечения юрисдикций банковского законодательства, законодательства о ценных бумагах и товарных законов. Проекты законов, подготовленные двумя разными комитетами Сената, требуют объединения, а также согласования с уже принятым Палатой представителей законом “Clarity”.

Доходность стабильных монет: первая линия защиты护城河

Регулирование стабильных монет стало одним из самых спорных вопросов. Банковские учреждения утверждают, что нормативы, принятые прошлым летом, недостаточно охватывают рынок и не полностью запрещают эмитентам стабильных монет предоставлять процентные доходы. Сторонники криптоиндустрии считают, что возможность получать доход от стабильных монет — это признак честной конкуренции и здорового рынка.

Суть спора в следующем: кто обладает правом создавать护城河 в цифровой финансовой экосистеме? Традиционные финансовые институты или децентрализованные криптоплатформы? В условиях неопределенного регулирования эта асимметричная конкуренция подрывает долгосрочную стабильность рынка.

Кроме того, вопросы регулирования DeFi-протоколов в части борьбы с отмыванием денег, а также вопрос о том, попадают ли токены под юрисдикцию SEC или CFTC, стали “крепкими орешками” в переговорах. Директор Торгово-промышленной палаты цифровых активов Коди Карбоне выразил опасение, что чрезмерная власть SEC может привести к повторению жестких регуляторных позиций эпохи предыдущего председателя Гэри Генслера. Это напрямую повлияет на способность всей отрасли создать относительно стабильную护城河.

Политический вакуум и сложное переплетение интересов

Текущий баланс сил дает неожиданное преимущество демократам. Комитет по товарным фьючерсам (CFTC) испытывает кадровый дефицит — после ухода четырех членов в прошлом году остался только один республиканец. Такая асимметрия усиливает позиции демократов в переговорах. Карбоне отметил, что ни один депутат не хочет передавать такие широкие полномочия небольшой организации, в которой всего пять членов.

Еще более сложной является связь интересов Трампа с криптоиндустрией. Сообщается, что семья Трампа получила около 6,2 миллиарда долларов прибыли через проект World Liberty Financial и владеет 20% акций американской майнинговой компании, а также связана с токенами TRUMP и MELANIA. Эти конфликты интересов, безусловно, станут политическим фокусом по мере приближения выборов и могут дополнительно затормозить законодательный процесс.

Давление времени и двойные ограничения избирательного сезона

Комитет по банковским делам Сената планирует начать процесс маркировки в начале года, председатель республиканцев Скотт сообщил о значительном прогрессе в создании регуляторной базы. Но настоящая проверка — это скорость реализации.

Руководитель политики Anchorage Digital Кевин Висоцки подчеркнул, что законодатели должны действовать в течение следующих двух кварталов, иначе им придется переключиться на избирательные темы. Карбоне настроен более осторожно: он ожидает, что оба комитета проведут маркировку, Сенат примет согласованную версию, а в течение шести недель может пройти голосование всей палатой.

Политическое давление растет. Генеральный директор Saga Ребекка Ляо отметила, что стратегия демократов сосредоточена на вопросе “доступности” — намекая, что распределение особых интересов президента и его правительства продолжит оставаться предметом критики.

После 43-дневного правительственного шатдауна, завершившегося в ноябре, Конгресс продлил срок финансирования правительства до 30 января 2026 года. Новый риск очередного шатдауна может возникнуть в любой момент, что дополнительно сокращает временные рамки для принятия законодательства. Ляо считает, что даже если в 2026 году не удастся принять всеобъемлющий закон о криптовалютах, необходимо предпринять хотя бы какие-то регуляторные меры.

Почему ясное регулирование — это настоящая护城河 для криптоактивов

Когда крупные традиционные финансы массово входят в криптосферу, ясность регулирования перестает быть опцией — она становится необходимостью. Без четких правил рынок не сможет создать护城河, признанную всеми участниками. Именно поэтому реформы регулирования 2026 года имеют решающее значение для всей экосистемы — они определят, кто сможет занять выгодные позиции в будущей цифровой финансовой конкуренции.

Как бы ни выглядел окончательный вариант закона, отраслевое сообщество едино в мнении: в сравнении с текущим вакуумом регулирования любой ясный рамочный подход будет способствовать широкому внедрению и признанию криптовалют.