2025: Рисунок быка распадается – Bitcoin предает Уолл-Стрит

Мы в 2025 году, и финансовый рынок рассказывает историю, которой не было с 2014 года. В то время как Уолл-стрит празднует последовательные победы, с индексом S&P 500, который поднимается выше +16%, Биткойн остается прикованным в диапазоне между 85 000 и 90 000 долларов, снизившись на -3% за тот же период. Когда-то считавшийся “высокобета партнером” роста акций, король криптовалют переживает громкое расхождение с традиционными рынками.

Разлом, которого никто не ожидал

Цифры рассказывают о необычайном расколе. В первом полугодии 2025 года индекс Nasdaq Composite вырос на 21%, в то время как Биткойн потерял почти 18%. Широкий фондовый индекс продолжает достигать новых исторических максимумов; Биткойн зафиксировал ноябрь как самый темный месяц с падением на -17,67%.

По данным Bloomberg, это расхождение особенно резко по сравнению с предыдущими “крипто-зимами”. В 2025 году серия подрядных максимумов Биткойна за один торговый день составляла всего 3 дня — самое низкое значение в истории новых максимумов, что подчеркивает насколько хрупким стал восходящий тренд.

Почему бычий сценарий разрушился

Непредсказуемость регулирования заблокировала всё. Несмотря на то, что администрация Трампа проявляет открытость к криптовалютам, регуляторная картина остается фрагментарной. Закон о ясности (Clarity Act), принятый Палатой представителей, не продвигается в Сенате, где встречает сопротивление и требует пересмотра без определенного графика голосования. Тем временем, Европейский союз и азиатские власти усиливают контроль над биржами и стейблкоинами.

ETF парадоксально ослабили импульс. Когда инвесторы могут получить доступ к Биткойну через традиционные каналы, криптоакции с высокой корреляцией теряют привлекательность. SharpLink Gaming, накопившая более 3 миллиардов долларов в ETH для стекинга, сталкивается с недопустимой оценкой и медвежьими техническими сигналами — риск, что ETH будет классифицирован как security, добавляет давления.

Кредитное плечо оставило шрамы. Масштабная ликвидация в начале октября стерла 19 миллиардов позиций с кредитным плечом, обнажая уязвимость рынка. Федеральная резервная система пересмотрела глобальную ликвидность, направляя ее преимущественно в акции.

Внутренние дебаты по сети и фиксация прибыли. Технические споры о блокчейне разделили сообщество. Долгосрочные китовые инвесторы ликвидируют позиции, в то время как розничные инвесторы, напуганные четырехлетним халвингом, уходят с рынка.

С другой стороны: непреодолимая сила акций

Контраст не может быть более ярким. Фондовый рынок доминировал благодаря удивительной прибыли компаний: 69% акций S&P 500 превзошли аналитические оценки, что является лучшим показателем за четыре года. Nvidia достигла рыночной капитализации в 4 триллиона долларов 9 июля, подтолкнув весь сектор ИИ вверх.

Инвесторы Уолл-стрит показали почти сверхчеловеческую устойчивость: игнорируют инфляцию, тарифные напряжения, геополитические угрозы. Когда Трамп усилил торговую войну, фондовый рынок оставался близко к максимумам — феномен, получивший название “TACO trade” (Trump Always Chickens Out), вера в то, что напряженность рассеется.

Эффект домино на связанные сектора

Декуплирование между Биткойном и акциями разрушило чувствительные к криптовалютам сектора. TeraWulf, криптомайнинговая компания, показывает +120% за год, но с растущим долгом — аналитики опасаются, что падение Биткойна сделает долг непосильным.

Это расхождение иронично открывает новые возможности диверсификации, но только для тех, кто умеет лавировать в бурных водах активов, которые больше не движутся синхронно.

Мнения институционалов: divide et impera

Майк МакГлоун из Bloomberg Intelligence не сомневается: “Золото и акции достигают исторических максимумов, а Биткойн — актив риска по сути — растворяется.”

Тем не менее, мнения расходятся. Stéphane Ouellette (FRNT Financial) считает, что Биткойн просто переживает “восстановление” после огромного переисполнения — за два года Биткойн продолжает побеждать S&P 500. Однако Standard Chartered снизил прогноз: с 200 000 до 100 000 долларов к концу года, перенес долгосрочную цель с 2028 на 2030.

Мэттью Хуорган (Bitwise) предупреждает: настроение розничных инвесторов ужасное, и нисходящий потенциал еще не исчерпан.

Что может перевернуть ситуацию

Решения Сената по “Clarity Act” станут ключевыми — ясность в регулировании может возродить утраченный институциональный спрос.

Глобальная ликвидность остается решающим фактором. Дерек Лин (Caladan) ясно напоминает: бычьи рынки Биткойна в 2017 и 2021 годах не были только из-за халвинга, а вызваны потоком глобальной ликвидности. После разрешения федерального шатдауна эта ликвидность может вернуться.

Биткойн развивается в макроактив. Он уже не только реагирует на шоки предложения, но и на монетарную политику, ликвидность и динамику доллара. Корреляция с S&P 500 с 2020 года увеличилась — если рынок акций сохранит свои прибыли, Биткойн может последовать за ним.

Джек Кеннет (Nansen) подытоживает: “Сегодня Биткойн — это макроактив в портфелях институциональных инвесторов, реагирующий на ликвидность, политику и доллар больше, чем на традиционные криптосистемы.”

Пока аналитики Уолл-стрит пытаются объяснить следующий ход Трампа, держатели Биткойна смотрят на графики между поддержкой в 85 000 и предыдущим максимумом в 125 000, предвкушая, где начнется следующая глава десятилетнего цикла.