Инфляция в США удивляет снижением, драгоценные металлы испытывают трудности из-за фиксации прибыли

Бюро статистики труда удивило рынки данными по индексу потребительских цен (CPI), которые оказались значительно ниже ожиданий. Индекс цен потребительских товаров за декабрь 2025 года вырос на 2,7% в годовом выражении, что является минимальным значением за последние шесть месяцев и значительно ниже рыночных прогнозов, ожидавших +3,1%. Особенно важны данные по базовой инфляции, исключающей продукты питания и энергоносители: она достигла +2,6% в годовом выражении, что является минимальным с марта 2021 года и удивило еще больше, чем ожидания в 3,0%.

Немедленное влияние на капиталы США было значительным. В ходе американской сессии в четверг цена золота быстро изменила нисходящий тренд предыдущей ночи, достигнув максимумов за последние шестьдесят дней. Аналогичная реакция наблюдалась у серебра, которое показало решительный отскок. Однако операции по фиксации прибыли со стороны участников сегмента фьючерсов снизили первоначальный энтузиазм. Фьючерсы на золото на февраль закрылись с падением на 8,3 доллара, достигнув 4 334,08 долларов за унцию; фьючерсы на серебро на март потеряли 1,516 доллара, закрывшись на уровне 65,385 долларов.

Важным аспектом являются пробелы в данных CPI. В связи с закрытием правительства США статистические органы не собрали информацию за октябрь 2025 года, что сделало недоступными данные за октябрь и помешало публикации данных за ноябрь. Несмотря на это, двухлетние данные за сентябрь-ноябрь показывают общий рост на 0,2%, что является важным признаком текущей дисinflации.

Эти цифры дают “голубиным” членам Федеральной резервной системы дополнительные аргументы в пользу дальнейших снижений процентных ставок. Текущие котировки фьючерсных рынков отражают такую перспективу: рынки закладывают примерно два снижения ставок на сумму около 62 базисных пунктов в 2026 году. Однако трейдеры сохраняют осторожность относительно заседания центрального банка в январе: инструмент CME FedWatch присваивает только 28,8% вероятности снижения ставок в этот период.

В более широком контексте глобальных капиталов рынки внимательно следили за дополнительными факторами. Индекс доллара снизился, что традиционно благоприятно для драгоценных металлов. В ходе сессии индекс колебался около 98,47, достигнув дневного пика в 98,56. Доходность десятилетних казначейских облигаций значительно снизилась после публикации данных CPI, опустившись до 4,116%. Нефть марки Brent торгуется около 56,50 долларов за баррель.

Геополитическая напряженность между США и Венесуэлой вызвала приток средств в активы-убежища, что дополнительно поддержало драгоценные металлы. Одновременно внимание сосредоточено на предстоящих изменениях в руководстве Федеральной резервной системы. Президент Трамп заявил о намерении в ближайшее время объявить нового председателя ФРС, желательно — фигуру, благоприятную для агрессивных снижений ставок. Среди возможных кандидатур обсуждаются Кевин Хассет и Кевин Уорш; последние сообщения указывают, что также рассматривался Кристофер Уоллер. Однако Уоллер вновь подчеркнул, что политики считают преждевременным вводить жестко стимулирующую политику, поддерживая постепенный подход к нейтральным уровням ставок, которые оцениваются в 50–100 базисных пунктов ниже текущих.

Данные американского рынка труда дают противоречивые сигналы. Первичные заявки на пособие по безработице снизились до 224 000, немного ниже прогнозируемых 225 000 и предыдущих 237 000. Однако продолжительные заявки выросли до 1 897 000, что ниже ожидаемых (1 940 000), но выше предыдущего значения в 1 830 000. Скользящая средняя за четыре недели немного выросла с 217 000 до 217 500.

Goldman Sachs повысил прогнозы по драгоценным металлам на следующий год. Согласно прогнозу банка на 2026 год, импульс, который привел фьючерсы на золото к историческим максимумам в 2025 году, должен сохраниться. Базовый сценарий банка предполагает рост цены на золото на 14% до 4 900 долларов за унцию к декабрю 2026 года, с возможными рисками в сторону повышения. Спрос со стороны центральных банков остается высоким: Goldman Sachs оценивает средние закупки в 70 тонн в месяц в 2026 году, что обусловлено геополитическими соображениями и необходимостью диверсификации рисков.

В краткосрочной перспективе наиболее активно торгуемые фьючерсы на золото завершили с падением на 0,3% до 4 358 долларов за унцию, несмотря на покупки, которые доминировали в большей части утренней сессии.