Суть регулирования криптовалют: видение главы SEC по обеспечению конфиденциальности и надзору

15 декабря П. С. Аткинс, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США, изложил тонкую регуляторную философию во время круглого стола рабочей группы SEC по криптовалютам, посвященного надзору и конфиденциальности. Его замечания сосредоточены на фундаментальном противоречии в современной финансовой системе: обязанности правительства бороться с незаконной деятельностью и конституционного права граждан на финансовую тайну.

Парадокс наблюдения в технологии блокчейн

Аткинс выделил критический парадокс, заложенный в архитектуре криптовалют. Прозрачность блокчейна — когда каждая транзакция навсегда записывается в неизменяемый реестр, доступный любому — создает беспрецедентные возможности как для правоохранительных органов, так и для потенциального злоупотребления со стороны правительства. Технология, обещавшая финансовую децентрализацию, непреднамеренно создала инфраструктуру для всестороннего мониторинга, превосходящую любые традиционные системы.

Суть предупреждения Аткинса заключается в регуляторной траектории. Если политики примут чрезмерно расширительную интерпретацию, рассматривая каждый кошелек как брокерский счет, каждую строку кода как биржу и требуя всесторонней отчетности по транзакциям, экосистема криптовалют может быстро превратиться в то, что он назвал “финансовым паноптикуоном” — архитектурой наблюдения без исторических прецедентов.

Исторический контекст: от CAT к крипте

Аткинс провел параллели с существующими регуляторными инструментами, в частности, с (CAT), репозиториями данных свопов и формой PF. Изначально созданные для повышения защиты инвесторов и целостности рынка, эти механизмы превратились в масштабные системы сбора данных, которые государственные органы часто недоиспользуют. Он отметил, что несмотря на требования к всесторонней подаче данных, федеральные органы власти зачастую не используют собранную информацию, что вызывает вопросы о пропорциональности и необходимости.

Этот прецедент несет зловещие последствия для регулирования криптовалют. “Ненасытный аппетит правительства к данным”, как выразился Аткинс, рискует повторить исторические ошибки в большем масштабе, благодаря цифровой инфраструктуре, устраняющей традиционные ограничения бумажных записей, географической удаленности и ручной обработки.

Сбалансированная рамка: технологии конфиденциальности как регуляторный инструмент

Вместо капитуляции перед всеобъемлющим наблюдением, Аткинс предложил альтернативный путь, основанный на новых криптографических инновациях. Технологии повышения конфиденциальности, такие как доказательства с нулевым разглашением и механизмы выборочного раскрытия, позволяют проверять соответствие без компрометации личных финансовых данных.

Этот подход позволяет регулируемым платформам подтверждать проверку пользователей и соблюдение нормативных требований, сохраняя при этом конфиденциальность, необходимую для функционирования рынка. Институциональные участники, например, полагаются на непрозрачность позиционирования и скрытие стратегий для управления рисками и обеспечения ликвидности. Видимость транзакций в реальном времени могла бы стимулировать фронт-раннинг, стадное поведение и копирование сделок — явления, подрывающие стабильность рынка и эффективность распределения ресурсов.

Аткинс подчеркнул, что эта технология одновременно служит интересам национальной безопасности и личной свободе, создавая рамки, в которых ни наблюдение, ни инновации не должны быть жертвами. Суть разумного регулирования заключается в признании того, что законная финансовая деятельность заслуживает защиты от массового мониторинга, при этом позволяя правительству выполнять свои законные функции безопасности.

Регуляторский императив

Аткинс обосновал свою позицию философским принципом, ссылаясь на критику Фридриха фон Хайека в отношении централизованного сбора информации. Он утверждал, что регуляторы должны подходить к криптовалютам с интеллектуальной скромностью, признавая, что накопление данных не обязательно приводит к лучшим политическим результатам. Наоборот, зачастую это приводит к бюрократическому злоупотреблению, тормозящему инновации и подавляющему законную деятельность.

Круглый стол представляет собой важный момент для индустрии криптовалют и более широкого финансового регулирования. Созданная сегодня рамка определит, станет ли блокчейн инструментом беспрецедентной финансовой свободы или всеобъемлющего государственного надзора. Позиция Аткинса сигнализирует о том, что SEC осознает эти риски и стремится найти баланс — путь, который сохраняет и безопасность, и свободу как двойные приоритеты, а не конкурирующие необходимости.