В экосистеме кредитных протоколов, кто такие активные пользователи? Отслеживая реальные действия адресов в блокчейне, можно обнаружить множество интересных закономерностей.

В общих чертах, пользователей можно разделить на три группы: первая — это часто хеджирующие арбитражники, которые следят за разницей в стоимости займа и доходности, быстро погашают кредиты и гоняются за каждым малейшим процентным спредом; вторая — это долгосрочные держатели, стремящиеся к доходности, которые любят заложить активы и затем использовать циклические операции для достижения сложного роста; третья — это пользователи, которым действительно нужна ликвидность, они после залога сразу выводят средства на биржу или используют для платежей, редко участвуют в сложных вложениях внутри DeFi.

Интересно, что именно вторая и третья группы пользователей являются настоящими опорами стабильности протокола и его денежного потока. Особенно стоит обратить внимание на тех, кто ищет доходность. Их поведенческие модели заслуживают особого внимания. Обычно они поддерживают относительно высокий уровень залога, не очень чувствительны к колебаниям ставок по займам, но проявляют почти фанатичную заинтересованность в дополнительных доходах и потенциальных аирдропах. Именно благодаря их долгосрочным залогам протокол может сохранять стабильную общую заблокированную стоимость и иметь буфер для противостояния рыночным колебаниям.

Группа пользователей, нуждающихся в ликвидности, отражает реальные потоки капитала и является ключом к тому, чтобы кредитный протокол вышел на уровень приложений и действительно стал популярным.

С этой точки зрения, приоритет управления протоколом должен быть сосредоточен на удовлетворении потребностей этих двух ключевых групп — улучшении взаимодействия по сбору доходности, обеспечении более удобных каналов вывода фиатных средств, а не на слепом росте краткосрочных показателей и привлечении арбитражных средств. Глубокое понимание состава своих пользователей позволяет точнее оценить устойчивость протокола к рыночным колебаниям и его долгосрочное развитие.