2025 год. «Тихая эволюция» DeFi: почему централизация управления DAO приобретает особое значение

«State of DeFi 2025» отчёт выявил структурные изменения на рынке DeFi. Согласно совместному анализу данных DL News, DL Research и DefiLlama, в 2025 году проявилась не просто стагнация деятельности DAO, а полное переопределение самой формы участия в управлении.

Участие в голосованиях DAO за последние годы достигло минимальных значений

Анализ крупных протоколов, таких как Aave, Uniswap, Balancer, Frax и Arbitrum, показывает, что количество предложений сократилось на 60–90% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти цифры свидетельствуют не только о снижении активности, но и о значительном изменении структуры участия в процессе управления.

Интересно, что не все DAO следовали одной и той же тенденции. Некоторые проекты, такие как Lido, увеличили число участников, тогда как в целом наблюдается явное оттечение меньшинства участников. Это скорее указывает на профессионализацию структуры участия, чем на снижение интереса к управлению.

Централизация голосов: «распределённость» превращается в «эффективность»

Самое важное изменение, отмеченное в отчёте, — быстрое сосредоточение голосов у крупных держателей и профессиональных доверенных лиц. В отличие от идеала «децентрализованного управления», провозглашённого традиционными DAO, в реальности управление всё больше концентрируется у меньшинства для повышения эффективности.

Снижение числа мелких участников связано с изменениями в механизмах вознаграждения токенов и ростом затрат на участие, связанных с необходимостью приобретения знаний. Этот процесс централизации повышает эффективность работы DAO, но одновременно отдаляет его от первоначальной ценности «децентрализации».

Вся экосистема DeFi ускоряет инновации в модели доходов

Парадигмальный сдвиг проявляется не в политическом управлении DAO, а в экономическом слое DeFi-продуктов. С понижением стоимости использования блокчейна, транзакционные сборы в Ethereum значительно снизились за последние годы, а объёмы торгов растут.

Это привело к тому, что приложения теперь получают большую часть доходов от комиссий, стимулируя конкуренцию между протоколами. В дополнение к улучшениям UX и росту стоимости токенов, всё более заметным становится внедрение моделей, возвращающих прибыль пользователям, и программ обратного выкупа токенов.

В три раза выросли модели дивидендов и возвратов: «активизация» токенов

В 2025 году механизм прямого возврата доходов держателям токенов увеличился в три раза. Это свидетельствует о формировании оснований воспринимать токены не как спекулятивные инструменты, а как «реальные активы».

Усиление механизмов возврата для пользователей улучшает фундаментальные показатели владения токенами и влияет на решения участников рынка. Этот сдвиг может стать важным индикатором зрелости DeFi.

Перспективы на 2026 год: вечные фьючерсы и реальный спрос — новые драйверы роста

Аналитики, включая Coinbase Institutional, предполагают, что следующими трендами станут вечные фьючерсы, предсказательные рынки и стейблкоин-платежи. Эволюция этих сегментов указывает на переход DeFi от спекулятивных рамок к полноценной финансовой инфраструктуре.

Одновременно становится актуальной необходимость переосмысления модели участия в управлении DAO. Без кардинального пересмотра системы вознаграждений и снижения барьеров для участия невозможно достичь истинной децентрализации. 2026 год должен стать годом, когда DAO восстановят активное сообщество и примут участие в принятии решений.

Итог: «тихая эволюция» к следующему этапу

В 2025 году DeFi и DAO казались на первый взгляд спокойными, однако на самом деле происходила структурная эволюция. За внешней централизацией управления скрывалась одновременная зрелость продуктов и переосмысление экономических стимулов. В 2026 году ожидается, что эти тихие изменения создадут основу для дальнейшего роста, основанного на реальном спросе.