Morgan Stanley: Распределение ETF на биткоин прекращено из-за продукта

Источник: CryptoTale Оригинальный заголовок: Morgan Stanley Bitcoin ETF ставит распространение выше продукта Оригинальная ссылка: Morgan Stanley подал 6 января 2026 года заявку на запуск спотовых Bitcoin и Solana ETF, что свидетельствует о переходе крупных банков к криптоинфраструктуре. Фирма из Уолл-стрит стремится получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам после того, как прошлой осенью открыла доступ к криптофондам для всех клиентов. Этот шаг показывает растущий институциональный спрос, конкурентное давление со стороны управляющих активами и необходимость банков сохранять клиентские отношения.

Банки переходят от распространения к владению

Заявка Morgan Stanley охватывает Morgan Stanley Bitcoin Trust и Morgan Stanley Solana Trust, согласно документам SEC. Примечательно, что оба продукта нацелены на отслеживание спотовых цен и держат активы напрямую, без использования заемных средств или деривативов. ETF на биткоин будет ежедневно рассчитывать чистую стоимость активов, используя цены с крупных спотовых бирж.

Однако структура также демонстрирует более широкий сдвиг в стратегии. Ранее Morgan Stanley распространял сторонние крипто-продукты через свою консультационную сеть. Теперь же он переходит к внутренним инструментам, которые удерживают сборы и взаимодействие с клиентами внутри компании.

Этот шаг произошел через два года после дебюта спотовых Bitcoin ETF на рынке США. С тех пор такие крупные управляющие активами, как некоторые ведущие фирмы, захватили большую часть ликвидности ETF. Тем не менее, временные рамки Morgan Stanley указывают на то, что банки видят ценность не только в преимуществах первопроходца.

По словам Джеффа Парка, CIO ProCap BTC, это решение показывает, что неудовлетворённый спрос остаётся значительным. Парк отметил, что запуск брендированного ETF спустя годы после того, как рыночные лидеры достигли масштаба, свидетельствует о более глубоком и исследованном интересе клиентов. Он добавил, что банки редко входят на насыщенные рынки ETF без ясных коммерческих сигналов.

Это мнение совпадает с недавними данными рынка. В понедельник Bitcoin ETF зафиксировали приток в размере $697 миллионов долларов — самый сильный дневной показатель с начала октября. Важно отметить, что эти притоки произошли до того, как цены на биткоин снизились позже в сессии.

Распространение становится конкурентным преимуществом

Контроль над распространением — ключевой фактор в решении Morgan Stanley. В отличие от управляющих активами, банк управляет обширной платформой управления богатством с тысячами советников. Эта сеть обеспечивает прямой доступ к клиентам, особенно к инвесторам с высоким и очень высоким уровнем капитала.

Парк заявил, что дизайн продукта сейчас важнее, чем владение клиентскими отношениями. Он отметил, что распространение, а не превосходство продукта, определяет, кто захватывает долгосрочную экономическую ценность. С этой точки зрения запуск внутреннего ETF предотвращает возможность того, что советники будут обращаться к внешним провайдерам по умолчанию.

Однако этот шаг также учитывает экономику платформы. Когда советники инвестируют в сторонние ETF, банки теряют доходы от комиссий и видимость данных. Предлагая собственные фонды, Morgan Stanley ограничивает утечку сборов и укрепляет лояльность к платформе.

Эта стратегия напоминает более широкие отраслевые сдвиги. Недавно Bank of America разрешил советникам предлагать спотовые Bitcoin ETF, хотя и не запустил собственный. Заявка Morgan Stanley выводит его впереди конкурентов в области вертикальной интеграции.

Между тем, спотовые Bitcoin ETF сейчас держат около $123 миллиардов долларов чистых активов, что примерно составляет 6,6% рыночной капитализации биткоина, по данным SoSoValue. С начала 2026 года чистые притоки превысили $1,1 миллиарда.

Институциональный спрос выходит за рамки Bitcoin

Заявка также показывает растущий интерес за пределами биткоина. Morgan Stanley подал отдельную форму S-1 для траста Solana. Примечательно, что продукты, ориентированные на Solana, превысили $1 миллиардов долларов в совокупных чистых активах после почти $800 миллионов долларов кумулятивных притоков.

Это расширение совпадает с сильной активностью ETF в начале года. Первые два торговых дня 2026 года привели к притоку в размере $1,2 миллиарда в Bitcoin ETF. Более половины притоков в понедельник пошли в фонды ведущих управляющих активами, а другие крупные игроки захватили значительную долю.

Ethereum ETF также зафиксировали $168 миллионов долларов притока в понедельник. Кроме того, инвесторы увеличили экспозицию к ETF, отслеживающим Solana и XRP. Эти потоки свидетельствуют о том, что институты продолжают использовать ETF для умеренного криптоэкспонирования.

В то же время участие розничных инвесторов остается осторожным. Многие индивидуальные инвесторы по-прежнему предпочитают избегать прямого хранения активов. ETF предоставляют такую структуру через брокерские счета и регулируемые рынки.

Дизайн ETF Morgan Stanley отражает этот подход. Акции будут торговаться на национальной бирже, а создание и выкуп будут осуществляться уполномоченными участниками. Розничные инвесторы получат доступ к акциям через стандартные брокерские платформы.

Заявка Morgan Stanley на Bitcoin ETF показывает, что банки теперь рассматривают крипто ETF как инфраструктуру, а не спекулятивные продукты. Путем приоритизации контроля распространения фирма стремится защитить клиентские отношения и внутренне учитывать экономику. Рост притоков в ETF, расширение охвата активов и стратегии, основанные на платформах, определяют следующую фазу институционального внедрения криптовалют.