Фунт стерлингов: скрытые риски после отскока — Глобальный банк предупреждает о долгосрочном давлении на обесценивание

**Краткосрочный рост курса, но усугубление долгосрочных рисков**

В начале декабря курс фунта стерлингов к доллару (GBP/USD) показал сильное однодневное движение за месяц, достигнув уровня 1.3350, рост на 1.08%. Одновременно евро по отношению к фунту (EUR/GBP) снизился до 0.8737, достигнув месячного минимума. За этим отскоком стоит усиление ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системы — слабые данные по ADP за ноябрь и намеки администрации Трампа на кадровые изменения в ФРС снизили долларовую силу.

С другой стороны, после окончательного утверждения бюджета Великобритании, инвесторы временно сняли опасения по поводу перспектив британских облигаций, что вызвало спрос на отскок фунта. Стратег Ebury отметил: «Устранение неопределенности по бюджету может создать пространство для отскока фунта до конца года». Организация экономического сотрудничества и развития (OECD) одновременно повысила прогноз роста экономики Великобритании на 2026 год до 1.2%, а на 2027 год — до 1.3%, что дополнительно поддержало рыночные настроения.

**Цикл мягкой денежно-кредитной политики приближается, риски снижения ставок проявляются**

По прогнозам OECD, Банк Англии в следующем году проведет еще два снижения ставок, опустив базовую ставку до 3.5%, что ознаменует завершение цикла мягкой политики. Министр финансов Великобритании Риши Сунак приветствовал это, заявив, что рост экономики превзойдет ожидания.

Однако за этой оптимистичной картиной скрываются глубокие опасения. Немецкий коммерческий банк предупредил, что расходы Великобритании в ближайшие два года значительно возрастут, и потребуется проведение мер по сокращению расходов. В организации отметили: «Бюджетные трудности Великобритании станут долгосрочным тормозом, и негативные новости могут продолжать появляться. В отсутствие четких решений фунт будет оставаться под давлением».

**Предупреждение от Goldman Sachs: жесткая фискальная политика в сочетании с мягкой денежной политикой надолго затормозит фунт**

Инвестиционный отдел Goldman Sachs отметил, что фискальные ограничения остаются основной проблемой для фунта среди G-10 валют, особенно по сравнению с другими европейскими валютами. Кроме того, риски на рынке труда Великобритании усиливаются, что создаст дополнительное давление на снижение ставок.

«Комбинация фискальных мер по ужесточению и мягкой денежной политики будет долгосрочно тяготить фунт», — заявил аналитик Goldman Sachs. Это мнение нашло отражение в их прогнозах по курсу — Goldman Sachs повысил целевую цену по паре евро к фунту (EUR/GBP): через три месяца — 0.89, через шесть — 0.90, через год — 0.92.

**Взгляд на развивающиеся рынки: влияние обесценивания фунта на глобальные валютные тренды**

На фоне долгосрочного давления на фунт, меняется и глобальный валютный ландшафт. Валюты развивающихся рынков, такие как филиппинский песо, получают возможность для коррекции в периоды ослабления доллара. Когда такие традиционно сильные валюты, как фунт, сталкиваются с политическими давлениями на обесценивание, соответствующие колебания курсов могут перестроить стратегии инвесторов по межграничным размещениям.

В целом, краткосрочный отскок фунта — лишь временное равновесие между политическими и данными, а долгосрочные противоречия в фискальной и денежно-кредитной политике остаются. Инвесторам следует быть осторожными и учитывать возможный откат этого отскока, особенно при оценке долгосрочного курса фунта.