Знакомство с рынком Форекс: от децентрализованных торгов до глобального движения валют

Как работает валютный рынок? Децентрализованный мир валютных торгов

Валютный рынок (форекс) отличается от традиционных фондовых бирж своей открытостью. Нью-Йоркская фондовая биржа управляется централизованно и предоставляет единые котировки; однако валютный рынок совершенно иной — это децентрализованная сеть торгов, не имеющая единого источника котировок. Это означает, что цены, полученные в разных банках или у брокеров, могут отличаться.

Именно благодаря этой децентрализации валютный рынок кажется хаотичным, но на самом деле он имеет четкую иерархическую структуру. Участники рынка делятся на три уровня в зависимости от объема сделок и кредитного рейтинга: от крупнейших банков на вершине, до хедж-фондов и институтов в среднем слое, и розничных инвесторов в нижнем. Такая структура обеспечивает ликвидность и порядок на рынке.

Трехуровневая пирамида валютного рынка

Верхний уровень: “крупные игроки” межбанковского рынка

На вершине пирамиды расположены крупнейшие мировые банки, формирующие межбанковский рынок. В их числе: Citi, JP Morgan, UBS, Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC и Bank of America.

Они взаимодействуют друг с другом по телефону или через электронные брокерские платформы. На рынке существуют два основных электронных брокера — EBS Market и платформы Matching от Reuters — их сравнивают с Coca-Cola и Pepsi в сфере напитков. EBS Market наиболее ликвиден по валютным парам евро/доллар, доллар/иена, евро/иена, доллар/швейцарский франк; в то время как Reuters Matching имеет преимущество по паре фунт/доллар, австралийский доллар/доллар и новозеландский доллар/доллар.

Стоит отметить, что хотя все банки видят котировки друг друга, не все могут торговать по этим ценам. Курсы валют во многом зависят от кредитных отношений между сторонами — как при получении кредита, банки с хорошей кредитной историей получают более выгодные котировки и большие лимиты.

Средний уровень: институциональные инвесторы и полупрофессиональные трейдеры

Хедж-фонды, торговые компании, розничные маркет-мейкеры и ECN-платформы образуют второй уровень. Из-за более слабых кредитных связей с межбанковским рынком эти организации вынуждены торговать через коммерческие банки, поэтому их котировки обычно чуть выше межбанковских.

Нижний уровень: площадка для розничных инвесторов

Ранее частные инвесторы практически не имели доступа к валютному рынку. Но появление интернета, электронных торгов и розничных брокеров полностью изменило ситуацию, значительно снизив порог входа. Современные розничные трейдеры могут участвовать в валютных операциях через брокеров.

Кто движет волатильностью валютного рынка?

Скрытая рука центральных банков и правительств

Центральные банки (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии) и правительства — важнейшие участники валютного рынка. Они влияют на курсы через международную торговлю, управление валютными резервами и регулирование процентных ставок. Интересно, что Банк Японии часто прямо или устно вмешивается в валютный рынок, корректируя стоимость национальной валюты — это распространенный инструмент политики.

Международные компании и их валютные операции

Международные корпорации, такие как Apple, осуществляют крупные валютные операции для закупок и поглощений. Например, Apple при закупке электроники в Японии меняет доллары на иены. Такие сделки не так масштабны, как межбанковские, но также оказывают влияние на курсы.

Спекулятивные действия трейдеров

Спекулянты покупают и держат иностранную валюту, ожидая повышения курса для последующей продажи с прибылью. Поскольку цены на валюты постоянно колеблются и предсказать их точно сложно, эта неопределенность создает возможности для трейдеров.

Как развивался валютный рынок до сегодняшнего дня?

1944 год: создание Бреттон-Вудской системы

После Второй мировой войны ведущие экономики Запада договорились о системе валютных курсов, закрепленных за долларом, привязанным к золоту. Другие валюты были связаны с долларом, что создало фиксированные курсы. Однако с ростом экономики и разными темпами развития системы вскоре выявились ограничения.

1971 год: начало эпохи плавающих курсов

Бреттон-Вудская система была отменена, и валютный рынок перешел на плавающие курсы. Валюты перестали быть фиксированными и начали свободно колебаться в зависимости от спроса и предложения. Вначале было трудно определить справедливый курс из-за недостатка технологий, но с развитием компьютеров и коммуникаций ситуация стала яснее.

1990-е годы и по сей день: интернет-революция и демократизация торговли

Распространение компьютеров и интернета позволило банкам создавать собственные торговые платформы. Активные трейдеры начали запускать онлайн-платформы для частных инвесторов (розничных форекс-брокеров), что полностью изменило структуру участия в валютных операциях.

Два основных типа форекс-брокеров

Дилерский (Market Maker): баланс между ликвидностью и спредом

Дилер сам устанавливает цены покупки и продажи. Как при обмене валюты в банке, клиент вынужден торговать по ценам, установленным брокером. Например, если банк предлагает евро/доллар по цене 1.2000 (покупка) и 1.2002 (продажа), разница 0.0002 — это прибыль брокера.

Хотя 0.0002 кажется очень маленьким, при миллионах сделок в день эта разница приносит огромную прибыль. Для клиента такой брокерский режим обеспечивает стабильную ликвидность и быстрое исполнение.

ECN (Electronic Communication Network): прозрачность и низкие издержки

ECN использует лучшие котировки межбанковского рынка и автоматически соединяет заявки клиентов. В отличие от дилера, ECN не противостоит клиентам, а выступает посредником. Благодаря тому, что трейдеры могут самостоятельно устанавливать цены, ECN взимает меньшие комиссии, спреды более узкие, а общие издержки — ниже.

Оба режима имеют свои преимущества и недостатки: дилеры обеспечивают высокую ликвидность и быстрое исполнение, что подходит для трейдеров, чувствительных к спредам; ECN — для профессионалов, ориентированных на низкие издержки и крупные объемы.

Почему важно понимать валютный рынок?

От децентрализованной структуры и многоуровневых участников до исторического развития и современных методов торговли — валютный рынок является крупнейшим финансовым рынком мира с ежедневным оборотом в триллионы долларов. Независимо от того, хотите ли вы хеджировать риски, вести международный бизнес или искать инвестиционные возможности, понимание принципов работы валютного рынка — необходимый навык.