Китайский юань преодолел психологическую отметку 7, есть ли потенциал для роста к 2026 году?

Юань укрепляется к доллару и устанавливает новый максимум года. 25 декабря офшорный юань (USD/CNH) упал до 6.9965, установив новый минимум с сентября 2024 года; ониум юань (USD/CNY) упал до 7.0051, установив новый минимум с мая 2023 года. Это означает, что обменный курс юаня к доллару впервые преодолел психологический уровень 7, что рынок повсеместно интерпретирует как позитивный сигнал.

Три основных движущих силы укрепления юаня

Это укрепление юаня к доллару неслучайно. Во-первых, ослабление доллара. Вступление ФРС в цикл снижения процентных ставок в сочетании с глобальной волной дедолларизации привели к падению индекса доллара более чем на 10% в годовом исчислении, а за последний месяц падение составило более 2%, что создало условия для относительного укрепления юаня.

Во-вторых, руководство монетарной политики центрального банка. Анализируя центральный паритет обменного курса доллар/юань, опубликованный Китайским центром иностранных валютных сделок, можно видеть, что центральный банк последовательно повышает центральный паритет в течение года, посылая четкий сигнал о поддержке укрепления юаня, что формирует сильное направленное ожидание на валютном рынке.

Третий фактор — продажа экспортной выручки в конце года. Накопленный Китаем в 2025 году огромный торговый профицит привел к массовому спросу на конвертацию выручки со стороны предприятий в конце года, при этом большие объемы долларов обмениваются на юани, что еще больше повышает обменный курс юаня к доллару. Кроме того, центральный банк еще не снизил процентные ставки, а ликвидность на офшорном рынке в период праздников напряжена, что также становится стимулирующим фактором.

Ван Цин, главный макроэкономист Orient Credit Rating, отмечает: «Слабость доллара и сезонный спрос экспортеров на обмен валют совместно подтолкнули укрепление юаня, непрерывное укрепление повысит привлекательность китайского рынка капитала для международных инвесторов».

Как институты оценивают тенденцию юаня в 2026 году?

Хотя юань укрепился к доллару до исторического максимума, институты считают, что потенциал укрепления еще далеко не реализован. С точки зрения взвешенного по торговле индекса и давления дефляции внутри страны, юань остается недооцененным относительно макроэкономических основ.

Старший стратег ANZ Синь Чжаопэн прогнозирует, что в первой половине 2026 года доллар/юань может колебаться в диапазоне 6,95-7,00. Goldman Sachs придерживается более оптимистичной позиции, считая, что юань недооценен примерно на 25%, и ожидает, что к середине 2026 года доллар/юань упадет до 6,90, а в конце года дополнительно упадет до 6,85.

Bank of America анализирует ситуацию с торговой точки зрения, считая, что улучшение китайско-американских отношений повысило уверенность экспортеров, и объемы продажи долларов китайскими экспортерами в 2026 году будут продолжать расширяться, поэтому прогнозирует, что в конце 2026 года доллар/юань упадет до 6,80 — это наиболее смелый прогноз рынка.

В целом, множество международных институтов сохраняют единое ожидание в отношении тенденции укрепления юаня к доллару в 2026 году, хотя прогнозы масштабов расходятся, но направление укрепления в основном установлено.