Рентабельность: метрика, которая отделяет победителей от проигравших на бирже

2026-01-06 16:30:45

Почему важно понимать экономическую рентабельность?

Когда вы решаете вложить свои деньги в акцию, вы задаёте себе фундаментальный вопрос: какой доход я получу? Ответ кроется в показателе, который профессионалы называют ROI (Return on Investments), или что на русском языке мы называем экономической рентабельностью. Это один из наиболее важных коэффициентов для оценки компаний, наряду с PER и BPA, но многие инвесторы всё ещё не умеют правильно его использовать.

Рентабельность отражает доходность, которую генерирует компания при инвестировании своих ресурсов. С точки зрения индивидуального инвестора, она измеряет, сколько денег вы зарабатываете (или теряете), вкладывая капитал в конкретный актив. Но здесь кроется ключ: не всегда самые высокие рентабельности гарантируют успех.

Скрытая сложность чисел

Когда мы анализируем экономическую рентабельность, мы работаем с историческими данными. Это важное ограничение: мы смотрим назад, чтобы делать прогнозы вперёд. Вопрос, который стоит задать: если я вложил X, получу ли я такие же результаты в будущем?

Крупные технологические компании дают нам ценные уроки. Amazon прошёл через годы с отрицательным ROI. Тогдашние инвесторы видели, как их деньги испаряются. Любой “традиционный” аналитик порекомендовал бы срочно выйти. Однако тот, кто сохранил свои позиции, впоследствии стал свидетелем удивительной трансформации, превратившей эти инвестиции в одни из лучших десятилетий на фондовом рынке.

Tesla показывает это ещё более драматично. В конце 2010 года ROI составлял -201,37%. Рентабельность была катастрофической с любой точки зрения. Но кто поверил и сохранил капитал до сегодняшнего дня, получил накопительную прибыль +15.316%. Состояние в терминах доходности.

Как рассчитать рентабельность: простая формула

Расчёт прост. Не нужно быть математиком:

ROI = (Полученная прибыль / Вложенные средства) × 100

Это позволяет точно определить, сколько вы заработали или потеряли по отношению к вложенным средствам. Этот коэффициент применим как на личном уровне, так и для анализа котируемых компаний.

Рассмотрим два практических сценария:

Случай 1 - Индивидуальные инвестиции: У вас есть 10 000 €, чтобы вложить в две акции. Делите по 5 000 € на каждую. Через несколько месяцев одна достигает 5 960 €, а другая — 4 876 €.

Акция A: (5.960 - 5.000) / 5.000 × 100 = 19,20% рентабельности
Акция B: (4.876 - 5.000) / 5.000 × 100 = -2,48% рентабельности

Ясно, что решение очевидно: A принесла положительный доход, а B потеряла капитал.

Случай 2 - Компания: Корпорация инвестирует 60 000 € в реконструкцию магазинов. После оценки — 120 000 €.

ROI = (120.000 - 60.000) / 60.000 × 100 = 100% рентабельности

Инвестиция удвоилась в стоимости.

Экономическая рентабельность vs. Финансовая рентабельность: не одно и то же

Многие путают эти термины. Разница существенная:

Финансовая рентабельность рассчитывается только по собственному капиталу. Экономическая рентабельность учитывает все активы. В зависимости от структуры капитала вашей целевой компании, оба показателя могут давать очень разные результаты. Этот момент критичен при оценке компаний с разным уровнем финансового левериджа.

Для чего вам действительно нужны эти данные?

На уровне инвестора, рентабельность показывает, умеет ли компания зарабатывать деньги на свои деньги. Есть компании, которые расточают ресурсы на неудачные проекты, и есть те, что демонстрируют невероятные показатели.

Apple показывает ROI выше 70%, что делает её одной из самых эффективных компаний по рентабельности инвестиций. Бренд и собственные технологии создают маржу, которую достигают немногие. Эта информация должна играть важную роль в вашем анализе.

Однако, рентабельность особенно обманчива в компаниях Growth или биотехнологиях. Здесь компании, инвестирующие сейчас активно в R&D, показывают отрицательный ROI, но именно эти инвестиции создают гигантов будущего. Контекст — всё.

Преимущества и ограничения доверия этому коэффициенту

Что работает:

Простота расчёта, ясная интерпретация
Учитывает всю инвестицию
Можно сравнивать активы разной природы
Подходит как для индивидуальных инвесторов, так и для корпоративного анализа

Что не работает:

Полностью зависит от прошлых данных; прогнозировать будущее — спекулятивно
Искажает анализ инновационных компаний
Компании, минимизирующие инвестиции, могут казаться искусственно рентабельными
Не учитывает потенциал трансформации

Итог: не ищите серебряной пули

Экономическая рентабельность — ценный инструмент, но не универсальная истина. Низкий ROI не означает неминуемый провал. Высокий ROI не гарантирует безопасность.

Разумно интегрировать этот коэффициент в комплексный анализ: сектор, экономический цикл, качество управления, конкурентные преимущества. Сравните Apple (услуги и премиум-экосистему) с продуктовым дистрибьютором (с сжатыми маржами по природе). Контекст — закон.

Когда ищете инвестиционные возможности, балансируйте цифры, такие как ROI, с бизнес-историей. Лучшие прибыли всегда приходят от понимания не только того, где деньги сегодня, но и где они будут завтра.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .