Полный анализ доходности американских облигаций: руководство для инвесторов от основ до продвинутого уровня

Что такое американские государственные облигации? Почему стоит инвестировать?

Американские государственные облигации (US Treasuries) — это облигации, выпускаемые правительством США, которое заимствует средства у населения и обещает вернуть основную сумму и проценты в определённый срок.

Будучи облигациями с самым высоким кредитным рейтингом в мире, американские государственные облигации широко считаются одними из самых безопасных инвестиционных инструментов. Их основная привлекательность заключается в стабильном денежном потоке и высокой ликвидности — как внутри страны, так и за её пределами, инвесторы привыкли рассматривать US Treasuries как защитные активы в своих портфелях.

Как классифицируются американские государственные облигации? Как выбрать инвестору?

Американские государственные облигации делятся по срокам погашения на четыре основные категории, каждая со своими особенностями и сценариями использования:

Краткосрочные казначейские билеты (T-Bills)
Срок до одного года (обычно 4 недели, 13 недель, 26 недель или 52 недели), выпускаются по дисконтной цене без купонных выплат. Инвесторы покупают по цене ниже номинала, а при погашении получают номинальную сумму, разница — доход. Эти облигации подходят для тех, кто ищет краткосрочную ликвидность и быстрый доход.

Среднесрочные казначейские ноты (T-Notes)
Срок от 2 до 10 лет, выплачивают проценты дважды в год, являются наиболее распространённым видом государственных облигаций. Особенно важны 10-летние US Treasuries, поскольку они служат важным ориентиром для оценки стоимости активов по всему миру и отражают состояние рынка облигаций в целом.

Долгосрочные казначейские облигации (T-Bonds)
Срок от 20 до 30 лет (чаще всего 30 лет), также платят проценты дважды в год. Несмотря на длительный срок, их можно свободно покупать и продавать на вторичном рынке, что обеспечивает хорошую ликвидность. Подходят для долгосрочных инвесторов, ищущих стабильный доход.

Облигации с индексируемой инфляцией (TIPS)
Основная сумма привязана к индексу потребительских цен (CPI), что обеспечивает защиту от инфляции. При росте инфляции основная сумма увеличивается, и соответственно растут выплаты процентов; при дефляции сумма корректируется вниз (но не ниже номинала при погашении). TIPS — это инструмент для защиты от инфляционных рисков.

Три основные типа государственных облигаций: сравнение

В последние годы цикл повышения ставок ФРС привёл к тому, что доходность краткосрочных облигаций выросла больше, чем долгосрочных, что вызвало инверсию кривой доходности. Однако независимо от срока, тенденции по движению цен на облигации в основном совпадают.

Как работает TIPS? Подробности механизма защиты от инфляции

Механизм TIPS заключается в привязке основной суммы к динамике инфляции. Объясним на примере:

Допустим, вы покупаете TIPS с номиналом 1000 долларов и купоном 1%. Если в текущем году инфляция достигнет 5%, правительство скорректирует основную сумму до 1050 долларов. Далее проценты будут начисляться на скорректированную сумму: 1050 × 1% = 10,5 долларов, что выше первоначальных 10 долларов.

При погашении правительство выплатит либо скорректированную сумму, либо номинал, — выбирается более выгодный для инвестора вариант, что обеспечивает сохранение покупательной способности.

Как инвестору из Тайваня приобрести американские облигации? Три способа

Покупка напрямую облигаций

Через зарубежных брокеров или отечественных брокеров по доверенности можно приобрести уже выпущенные облигации (на вторичном рынке). По сравнению с внутренним рынком, зарубежные брокеры предлагают больше вариантов, более быстрые котировки и меньшие комиссии.

Процесс включает: открытие брокерского счёта → поиск кода облигации или выбор по срокам и доходности → размещение ордера по рыночной или лимитной цене → получение процентов и возможность в любой момент продать на вторичном рынке.

Преимущество — высокая ликвидность и гибкость в управлении; недостатки — высокий порог входа (минимальная сумма покупки 1000 долларов), комиссии, сборы и риск колебаний рыночных цен.

Облигационные фонды

Облигационные фонды — это инвестиционные фонды, инвестирующие в портфель облигаций, что снижает риск, связанный с отдельной облигацией. Минимальный вклад обычно от 100 долларов, есть управленческие сборы. Подходят для тех, кто хочет диверсифицировать риски и чувствителен к затратам.

Облигационные ETF

Облигационные ETF торгуются как акции на бирже, позволяют косвенно владеть портфелем государственных облигаций. В отличие от фондов, имеют меньшие издержки и подходят для инвесторов с небольшим капиталом. Известные американские облигационные ETF включают:

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) — долгосрочные облигации
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF) — среднесрочные облигации
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF) — краткосрочные облигации
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF) — короткий срок, низкие издержки
• TIP (iShares TIPS Bond ETF) — защита от инфляции
• GOVT (iShares U.S. Treasury Bond ETF) — комплексный индекс государственных облигаций

Сравнение трёх способов покупки

Что такое доходность облигаций США? Как её рассчитать?

Доходность облигаций США отражает доходность инвестиций и делится на два типа:

Текущая доходность = Годовой купон ÷ Текущая рыночная цена × 100%

Это самый простой и наглядный способ оценки дохода, показывает текущую доходность при удержании облигации.

Доходность до погашения (Yield to Maturity, YTM)

Это фактическая годовая доходность, которую инвестор получит, удерживая облигацию до погашения. Расчёт сложнее, включает доходы по купонам, изменение стоимости основной суммы и временную стоимость денег. YTM меняется в зависимости от рыночных цен.

Инвесторы могут не считать YTM вручную, а использовать:

• Официальные источники: ежедневные кривые доходности на сайтах ФРС или Минфина США
• Финансовые платформы: Investing.com, CNBC, WSJ и др.
• Брокерские платформы: большинство брокеров позволяют просматривать текущие YTM по выбранным облигациям

Обратная зависимость цены облигации и доходности

Ключевая особенность облигаций — фиксированные денежные потоки, что приводит к интересной обратной зависимости: чем выше цена облигации, тем ниже её потенциальная доходность; чем ниже цена, тем выше доходность.

Американские государственные облигации полностью наследуют эту характеристику. Иными словами, доходность US Treasuries напрямую связана с их ценой и движется в противоположных направлениях.

Внутренние факторы, влияющие на цену американских облигаций

Срок и купонная ставка

Длина срока и ставка по купону движутся в одном направлении. Чем длиннее срок, тем выше риск, и инвесторы требуют более низкую цену для компенсации этого риска.

Внешние факторы, влияющие на цену американских облигаций

Уровень процентных ставок

Текущая ставка — главный фактор, определяющий цену облигаций. Когда ставки растут, новые выпуски идут с более высокой купонной ставкой, что снижает цену старых облигаций с более низкими ставками. Когда ставки падают, цены существующих облигаций с более высокими ставками растут.

За последние два года цикл повышения ставок ФРС ясно показал этот механизм: рост ставок привёл к падению цен на облигации и росту их доходности.

Экономическая ситуация

Экономическая активность США напрямую влияет на рынок облигаций. В периоды спада ставки снижаются, инвесторы ищут безопасные активы — покупают облигации, что повышает их цену. В периоды роста экономики ставки обычно растут, и цены облигаций падают.

Инфляция

Инфляционная среда обычно сопровождается более высокими ставками. При росте инфляции фиксированные выплаты по облигациям теряют покупательную способность, и инвесторы требуют более низкую цену для компенсации потери покупательной силы. Поэтому цены облигаций и уровень инфляции движутся в противоположных направлениях.

Объем выпуска и рыночное предложение

Умеренное выпускание облигаций не оказывает существенного давления на рынок. Но при чрезмерном увеличении объема выпуска, превышающего спрос, цены падают, а доходность растёт, чтобы привлечь инвесторов.

Основные моменты инвестирования в американские государственные облигации

Будучи самым безопасным инструментом в мире, US Treasuries предлагают разнообразие вариантов для разных инвесторов. От краткосрочных казначейских билетов для ликвидности до долгосрочных облигаций для стабильного дохода и TIPS для защиты от инфляции — все это можно найти на рынке облигаций.

Для инвесторов из Тайваня наиболее удобным способом является покупка через ETF с небольшими суммами. Чтобы успешно использовать возможности инвестирования в американские облигации, важно понять обратную зависимость доходности и цены, а также учитывать экономические факторы, влияющие на рынок облигаций, — это ключ к зрелому и осознанному инвестированию.