Евро 2026: борьба за укрепление на фоне разногласий в монетарной политике центральных банков, как сделать ставку на этот тренд?

2025年以来，欧元走势陷入两难之地。一边是美联储降息预期升温，另一边欧央行却在通胀回落后逐步退出宽松，加上全球去美元化浪潮的助推，欧元面临着前所未有的政策分化环境。展望2026年，欧元兑人民币以及欧元/美元的走向，正成为市场最关注的话题。

Политическая дифференциация: Европейский центральный банк “без действий”, ФРС “медленно уходит с сцены”

Текущий консенсус на рынке уже сформировался: цикл снижения ставок Европейского центрального банка фактически завершился.

Последнее мнение Citibank заключается в том, что на фоне устойчивости европейской экономики и постепенного возвращения инфляции к целевым уровням, ЕЦБ сохранит уровень ставки на уровне 2% до конца 2027 года. Это означает, что с 2026 года европейская денежно-кредитная политика будет находиться в состоянии “заморозки” на длительный срок.

В противоположность этому, политика ФРС постепенно корректируется. Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America прогнозируют, что в 2026 году ФРС поэтапно снизит ставки примерно на 50 базисных пунктов. Однако есть и более осторожные мнения: JPMorgan и Deutsche Bank считают, что в 2026 году ФРС может снизить ставки всего один раз, на 25 базисных пунктов.

Такое расхождение в политике является ключевым драйвером формирования пар валют EUR/USD и EUR/CNY.

Экономические основы: Европа “сильная и слабая”, США сталкиваются с опасениями

Экономическая ситуация в Европе в 2026 году достаточно сложная. Германия, как движущая сила еврозоны, ожидается, запустит масштабные фискальные стимулы, что может значительно поддержать рост экономики Европы. Однако политические риски во Франции остаются нерешёнными и могут стать тормозом для роста региона.

Прогнозы по американской экономике показывают противоречивую картину. Bank of America и Goldman Sachs ожидают, что в 2026 году экономика США будет демонстрировать сильный рост. Однако предупреждение Moody’s заслуживает внимания: рынок труда в США уже застрял в стагнации, и если эффект от искусственного интеллекта и дальнейшее стимулирование экономики ослабнут, экономика США может столкнуться с большими трудностями.

Рыночные прогнозы: оптимизм и пессимизм “каждый за своё”

Что касается динамики EUR/USD в 2026 году, на Уолл-стрит отсутствует единое мнение, сформировались ярко выраженные противоположные сценарии.

Оптимистический лагерь включает JPMorgan, Bank of America и Deutsche Bank. Их логика заключается в том, что рост экономики Европы и расширение фискальных расходов Германии создадут импульс для повышения евро. JPMorgan прогнозирует, что EUR/USD достигнет 1.20 во втором квартале 2026 года, а при слабых данных по американской экономике — даже превысит 1.25. Deutsche Bank также настроена оптимистично, ожидая, что EUR/USD в середине 2026 года превысит 1.20, а к концу года достигнет 1.25. Если эта тенденция продолжится, то и EUR/CNY может показать соответствующий рост.

Пессимистический лагерь представлен Standard Chartered, Barclays и Citibank. Standard Chartered отмечает, что если эффект фискальных стимулов Германии окажется слабым, ЕЦБ может быть вынужден снизить ставки для борьбы с внешними рисками, и EUR/USD к середине 2026 года упадёт до 1.13, а к концу — до 1.12. Barclays подчеркивает риски ухудшения торговых условий в еврозоне и прогнозирует, что EUR/USD к концу года снизится до 1.13.

Компромиссный сценарий предлагает Morgan Stanley. По их мнению, в 2026 году евро сначала вырастет, а затем снизится: в первой половине под поддержкой ожиданий снижения ставок ФРС EUR/USD достигнет 1.23, а при оптимистическом сценарии — даже 1.30; во второй половине, когда экономические показатели Европы снова ослабнут и восстановится устойчивость американской экономики, EUR/USD скорректируется до 1.16.

Риск-факторы: неопределенность по-прежнему велика

За этой дискуссией скрывается неопределенность мировой экономики в 2026 году. Смогут ли фискальные стимулы Германии эффективно поддержать экономику, усилятся ли политические риски в Европе, действительно ли рынок труда в США застрял — все эти переменные окажут глубокое влияние на динамику EUR/CNY и EUR/USD.

Для участников рынка 2026 год по евро — это и возможность, и риск. Важнейшее — внимательно следить за политикой центральных банков, изменениями в экономических данных и развитием геополитической ситуации, чтобы сохранить инициативу в этой валютной игре.