Рынки после Рождества в движении: курс юаня достиг новых максимумов, золото и серебро побили исторические рекорды

Рождественский отпуск подходит к концу, и мировые рынки вступают в активный посттрейдинговый период. Хотя активность мирового трейдинга снизилась из-за закрытия американских, гонконгских и основных европейских рынков на период праздников, азиатско-тихоокеанский рынок подал сигнал предупреждения — юань стремительно укрепляется, а сырьевые товары достигли поразительных рекордов.

Юань пробил психологический уровень, позиция центрального банка имеет решающее значение

Во время торговли в четверг (25 декабря) оффшорный юань к доллару пробил отметку 7,0, достигнув внутридневного максимума 6,9960 — впервые с сентября 2024 года этот психологический барьер был преодолен. Юань в Китае также не отстал, упав до 7,0051, установив новый минимум с мая 2023 года.

Участники рынка в целом оптимистичны относительно дальнейшего укрепления. В конце года высокий спрос на конвертацию валют и слабость индекса доллара (dxy) лишают восстановление движущей силы, две эти силы одновременно ускоряют укрепление юаня. Один трейдер китайского банка раскрыл, что на рынке много позиций на конвертацию, при этом индекс доллара (dxy) остается в целом ослабленным, и консенсус рынка относительно бычьей позиции по юаню уже вполне устоялся.

Однако способность валюты продолжить укрепление зависит от позиции центрального банка. Последний отчет Goldman Sachs раскрывает интересный сигнал — в течение последних нескольких месяцев Народный банк Китая чередует формулировки о «устойчивости» и «гибкости». Этот паттерн намекает, что НБК склоняется к более сильному курсу юаня, но при этом стремится избежать воздействия слишком быстрого укрепления.

Экономист Goldman Sachs Синцюань Чэнь отмечает, что в сентябре, когда центральный банк подчеркивал необходимость «укрепить устойчивость обменного курса», юань к доллару переживал быстрое укрепление в августе-сентябре; к ноябрю, когда обменный курс стабилизировался около 7,10, НБК стал подчеркивать «поддерживать гибкость обменного курса», намекая на толерантность центрального банка к дальнейшему укреплению; теперь, входя в четвертый квартал, центральный банк вновь подчеркивает устойчивость, отражая его стремление смягчить темп укрепления. Goldman Sachs прогнозирует, что через 3, 6 и 12 месяцев юань укрепится соответственно до 6,95, 6,90 и 6,85.

Сырьевые товары установили новые максимумы, золото и серебро растут

Одновременно с укреплением юаня поразительные результаты золота и серебра стали центром внимания рынка. В пятницу (26 декабря) золото на некоторое время пробило отметку 4500 долларов, достигнув 4504 долларов; серебро поднялось до 73,67 доллара, оба металла установили исторические максимумы.

За этим ростом стоит важный фактор — ожидание снижения доходности по американским гособлигациям. Банк Америки ожидает, что ФРС проведет снижение ставок в июне и июле следующего года, а доходность 10-летних американских гособлигаций к концу года вернется в диапазон 4–4,25%, не исключая дальнейшего снижения. В условиях сверхнизких процентных ставок привлекательность безпроцентного актива золота четко возрастает.

Новая глава японских финансов, центральный банк готовится к повышению ставок

На японском направлении премьер-министр Такаити Санаэ объявила бюджет на финансовый год 2026 общей суммой около 122,3 триллиона иен, увеличение примерно на 6,3% по сравнению с текущим финансовым годом, установив новый рекорд по первоначальному бюджету. Несмотря на рекордный размер, объем новых государственных облигаций контролируется на уровне 29,6 триллиона иен, второй год подряд ниже 30 триллионов иен, и зависимость от заемных средств снизилась с 24,9% до 24,2% — в первый раз за 27 лет ниже 30%, отражая усилия японского правительства по балансированию между экономическим ростом и бюджетной дисциплиной.

Со стороны центрального банка, председатель Банка Японии Уэда Казуо настроен решительно. Он заявил, что базовая инфляция в Японии постоянно приближается к целевому уровню 2%, и центральный банк готов продолжить повышение ставок. Уэда отмечает, что рынок труда остается напряженным, предприятия переносят растущие затраты на рабочую силу и сырьевые материалы, в Японии формируется механизм одновременного роста заработной платы и инфляции. Поскольку реальная процентная ставка остается сверхнизкой, если базовый сценарий реализуется, центральный банк будет продолжать повышение ставок.

Коррекция ожиданий по американским акциям, полупроводниковая промышленность достигает новых высот

Глядя на американский фондовый рынок на 2026 год, главный инвестиционный стратег CFRA Сэм Стовалл выливает холодную воду — для того чтобы американский фондовый рынок достиг двузначного роста, все двигатели должны работать на полную мощность, что маловероятно. Он прогнозирует целевую отметку индекса S&P 500 на конец года на уровне 7400 пунктов, что означает рост всего на 7% от текущего уровня, и следующий год вряд ли будет столь благоприятным.

Однако полупроводниковая промышленность получает позитивную оценку. Аналитик полупроводников Банка Америки Вивек Ария прогнозирует, что мировые продажи полупроводников вырастут на 30% в 2026 году, впервые превысив отметку в 1 триллион долларов. Он считает, что ИИ находится на середине десятилетнего структурного преобразования отрасли, тренд развития направлен вверх и ведомый ведущими компаниями. Он назвал шесть компаний как лучшие инвестиционные цели: NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, Analog Devices и Cadence Design Systems.

Кроме того, соглашение о лицензировании между NVIDIA и стартапом ИИ-чипов Groq привлекло внимание рынка. NVIDIA получит лицензию на использование технологии чипов Groq и наймет его генерального директора. Groq продолжит работать как независимая компания, его основатель Джонатан Росс, президент Санни Мадра и члены инженерной команды присоединятся к NVIDIA. Это сотрудничество отражает возросшую конкуренцию, с которой NVIDIA сталкивается в области «логического вывода».

Рыночные сигналы очень ясны: укрепление юаня в краткосрочном периоде продолжится, драгоценные металлы светят новыми максимумами, дифференциация глобальной политики центральных банков усиливается.