Возможности на азиатских рынках: критический анализ на 2024 год

Когда Бенджамин Грэм утверждал, что высокие котировки увеличивают риск, а низкие его уменьшают, возможно, он имел в виду ситуации, подобные текущей на азиатских биржах. С коррекциями свыше 40% в основных индексах с 2021 года, эти рынки представляют собой сложную, но потенциально привлекательную картину для внимательных инвесторов.

Текущая ситуация: Беспрецедентное снижение

Азийские финансовые рынки переживают тяжелую фазу переоценки. Основные биржи Китая зафиксировали совокупные потери около 6 триллионов долларов в капитализации с максимумов 2021 года. Цифры говорят сами за себя: индекс China A50 упал на 44,01%, Hang Seng рухнул на 47,13%, а Shenzhen 100 потерял 51,56%.

Что вызвало этот крах? Сочетание структурных и конъюнктурных факторов:

• Дисбалансы в санитарной политике предыдущих лет, которые сильно повлияли на экономическую активность
• Усиленные регуляторные ограничения на ведущие технологические корпорации
• Ипотечный кризис в секторе, поддерживающем значительную часть экономики
• Сокращение глобального спроса вследствие замедления мировой экономики
• Торговые трения, особенно в цепочках поставок передовых технологий

Экономический рост Китая снизился до скромных показателей, достигнув 5,2% в последнем квартале 2023 года, что значительно ниже двухзначных цифр, характерных для предыдущих десятилетий. Прямые иностранные инвестиции сокращаются, а производственные мощности перемещаются в такие страны, как Индия, Индонезия и Вьетнам.

Демографические и структурные динамики

Долгосрочные вызовы выходят за рамки краткосрочных циклов. Население Китая быстро стареет при низкой рождаемости, что может привести к демографическому спаду и оказать давление на рынок труда. Этот феномен не уникален для Китая, но особенно выражен.

Регион Азиатско-Тихоокеанского региона, где сосредоточены основные азиатские рынки, сталкивается также с:

Геополитической нестабильностью: очаги напряженности на Корейском полуострове, в Южно-Китайском море, у Тайваня и в Индия-Китай — потенциальные источники эскалации торговых или военных конфликтов, что может нарушить региональное сотрудничество.

Климатическими и экологическими давлениями: зона уязвима к экстремальным погодным явлениям и отвечает примерно за 50% глобальных выбросов парниковых газов, что требует перехода к возобновляемым источникам энергии и изменения производственных моделей.

Демографическими разрывами: миграция, ускоренная урбанизация и дисбаланс в навыках труда создают давление на социальное обеспечение и производительность.

Ответы экономической политики

Китайские власти начали реагировать на сложившуюся ситуацию. Народный банк Китая объявил о снижении коэффициента обязательных резервных требований на 50 базисных пунктов, высвободив примерно 1 триллион юаней (139,45 млрд долларов) в экономику.

Еще более значимо — обсуждается пакет стабилизации стоимости в размере 2 триллионов юаней (278,90 млрд долларов), поступающий из оффшорных фондов государственных предприятий Китая, предназначенный для остановки массовых распродаж через систематические покупки акций.

Одновременно, льготные ставки по кредитам остаются на исторически низком уровне около 3,45%. Страна испытывает давление дефляции, что свидетельствует о сокращении внутреннего потребления, и эти меры призваны это исправить.

Однако задержки с реализацией и кажущееся разобщение различных инициатив вызывают вопросы о их достаточности для восстановления экономической динамики и остановки кровотечения на биржах.

Размер и структура азиатских бирж

Китай доминирует тремя основными площадками: Шанхайская фондовая биржа — крупнейшая в регионе с рыночной капитализацией 7,357 трлн долларов, за ней следует Шэньчжэнь с 4,934 трлн и Гонконг с 4,567 трлн. В совокупности эти биржи Азии достигают 16,86 трлн долларов.

Токио удерживает 5,586 трлн, значительную долю занимают Индия и Южная Корея, а Австралия и Тайвань дополняют список крупнейших рынков. Эти азиатские рынки включают тысячи эмитентов: в Шанхае и Гонконге более 6800 компаний, в Мумбаи — свыше 5500.

Несмотря на масштаб, азиатские рынки составляют всего 12,2% от глобальной капитализации, в то время как США сосредоточивают 58,4%. Хотя Китай заметно вырос, роль государства в экономике может ограничить будущие перспективы роста на местных биржах.

Технический обзор основных индексов

Индекс China A50: повторяет 50 акций класса A крупнейших Shanghai и Shenzhen. Сохраняет нисходящую тенденцию с февраля 2021 года, когда достиг максимума 20.603,10$. В настоящее время торгуется по 11.160,60$, значительно ниже 50-недельной скользящей средней (12.232,90$). Индекс относительной силы колеблется ниже средней зоны, указывая на консолидацию в нисходящем тренде. Значимая поддержка — 10.169,20$, сопротивление — 15.435,50$.

Hang Seng: индекс, взвешенный по капитализации крупнейших компаний Гонконга, охватывает 65% общей капитализации. Поведение похоже на A50, торгуется ниже нисходящей тенденции и 50-недельной средней. RSI показывает консолидацию в нисходящем тренде. Текущий уровень — 16.077,25 HK$, возможное движение к 10.676,29 HK$.

Shenzhen 100: измеряет 100 крупнейших акций класса A Shenzhen. В нисходящем тренде с февраля 2021 года (максимум 8.234,00 юаней). Текущая цена — 3.838,76 юаней, RSI почти в зоне перепроданности. Поддержки — 2.902,32 юаней, сопротивление — 4.534,22 юаней.

Временные рекомендации для трейдеров

Те, кто торгует на азиатских биржах из Европы, должны учитывать разницу во времени и периоды перекрытия. Мадрид (CET/GMT+1) по сравнению с Токио (GMT+9) отстает на 8 часов, а Шанхай, Шэньчжэнь и Гонконг (GMT+8) — на 7 часов.

Оптимальное окно перекрытия для азиатской торговли — с 2:30 до 8:00 утра по времени Мадрида, когда одновременно работают все четыре основные биржи, что обеспечивает объем и ликвидность. Этот временной промежуток предоставляет значительные возможности для трейдеров и инвесторов из других регионов.

Инвестиционные стратегии на азиатских рынках

Прямой доступ: покупка акций китайских компаний, котирующихся на западных биржах, через обычных брокеров. Такие компании, как JD.com (156 миллиардов долларов дохода за 2022), Alibaba, Tencent, BYD и Pinduoduo, обеспечивают экспозицию. Государственная сеть Grid, China National Petroleum и Sinopec лидируют по доходам, но сталкиваются с ограничениями для иностранных розничных инвесторов.

Косвенный доступ через деривативы: контракты на разницу позволяют спекулировать без приобретения базового актива, их можно торговать через специализированные платформы на азиатских рынках.

Итог: Внимание к стимулам и политикам

Азиатские биржи демонстрируют заниженные оценки, которые могут стать возможностью, если меры по стимулированию денежной, фискальной и регуляторной политики смогут восстановить экономическую динамику. Ключевым остается мониторинг объявлений китайских властей и развитие реализуемых мер. Несмотря на очевидные структурные вызовы, история восстановления этих регионов показывает, что благоприятные политические изменения могут стать катализатором значимых движений на этих рынках.