2026 год: динамика доллара США/иены остается напряженной: прогнозы институтов варьируются от 157 до 142, быки и медведи переплелись в "американских горках"

2025年的美联储降息、日本央行加息和日本政治变化，让日元汇率成为全球金融市场的焦点。进入2026年，各大投行对美元/日元的前景判断差异巨大，一场多空之争正在展开。

Обесценивание: фискальное расширение подавляет йену, ожидания снижения

JPMorgan занимает медвежью позицию по йене. В банке считают, что активная фискальная политика премьер-министра Японии Ёсихидэ Суга будет оказывать долгосрическое давление на йену. Поскольку ожидания повышения ставки Банка Японии уже учтены рынком, движущие силы курса переключаются на фискальные факторы, и йена находится под давлением на обесценивание. Прогноз JPMorgan особенно пессимистичен: в начале 2026 года доллар/йена может достигнуть 157, а к концу года — подняться до 164.

Мнение Barclays Bank совпадает с JPMorgan. В банке отмечают, что экспансионистская фискальная политика нового правительства в сочетании с мягкой монетарной политикой ЦБ создают двойное давление на йену. Barclays ожидает, что к концу 2026 года доллар/йена поднимется примерно до 158.

Восходящий тренд: повышение ставок ЦБ, возможный отскок курса

Nomura Securities смотрит на потенциал роста йены в позитивном ключе. Компания предлагает интересную обратную логику: продолжительное обесценивание йены будет повышать цены, что создаст инфляционное давление и ограничит легитимность правящей власти, что, в свою очередь, повысит терпимость правительства к дальнейшему повышению ставок Банка Японии. Кроме того, при приближении доллар/йена к уровню 160 ожидается активизация валютных интервенций, что остановит дальнейшее ослабление йены. Исходя из этих предположений, Nomura прогнозирует, что к концу 2026 года доллар/йена значительно снизится до 140.

Citi также позитивно оценивает перспективы йены. В банке считают, что продолжение мягкого цикла повышения ставок Банка Японии в сочетании с сохранением снижающейся ставки ФРС станет важной поддержкой для роста йены. Citi ожидает, что к концу 2026 года доллар/йена будет около 142.

Колеблющееся мнение: изменение ритма, много неопределенностей

Morgan Stanley использует более сложную модель прогноза. В банке считают, что в первой половине 2026 года замедление роста американской экономики подтолкнет ФРС к дальнейшему смягчению, и доллар/йена в первом квартале может опуститься до 140. Но во второй половине, при отскоке американской экономики, активизируются арбитражные сделки, и йена получит давление на рост, а к концу года доллар/йена вернется к уровню около 147.

Bank of America прогнозирует другой сценарий: в начале 2026 года доллар/йена пробьет уровень 160, а затем постепенно снизится и к концу года стабилизируется около 155.

Рыночные выводы: борьба быков и медведей, возможности и риски для инвесторов

Из приведенных прогнозов видно, что диапазон ожиданий по курсу йены в 2026 году составляет от 157 до 142 (самый высокий — 164 у медведей, самый низкий — 140 у быков), что отражает значительные разногласия рынка по ключевым факторам — фискальной политике Японии, темпам повышения ставок ЦБ, перспективам экономики США и другим переменным.

Сможет ли доллар/йена повторить “американские горки” 2025 года, зависит от нескольких факторов: насколько сильно правительство стимулирует экономику, ускорит ли Банка Японии повышение ставок для борьбы с инфляцией, как будет развиваться цикл снижения ставок ФРС и когда сработают ожидания валютных интервенций.

В условиях такой борьбы между быками и медведями инвесторам важно внимательно следить за этими переменными, гибко корректировать стратегии — открывать короткие позиции при росте или покупать при снижении — возможности для этого могут появиться в любой момент.