Может ли японский рынок достичь новых максимумов за последние 33 года? Выбор инвестиционных целей и стратегия покупки

В 2025 году японский фондовый рынок пережил резкую коррекцию в апреле, а затем начал мощный рост. В мае и июне восхождение стало еще более заметным. На 30 июня индекс Nikkei 225 преодолел отметку в 40000 пунктов, достигнув 40487 пунктов, установив новый максимум за год. Какова логика этого роста? Может ли он продолжиться в будущем? Какие отдельные акции заслуживают внимания? Как тайваньским инвесторамлучше всего покупать японские акции? Эта статья ответит на все эти вопросы.

Основные драйверы отскока японского рынка и перспективы продолжения роста

За этим раундом роста стоят три основные поддерживающие силы. Во-первых, переоценка стоимости компаний — когда в апреле рынок упал из-за угроз тарифов, коэффициент P/E японских акций упал до 12x, значительно ниже основных глобальных рынков. По мере восстановления настроений на рынке и корректировки инвесторами чрезмерно пессимистичных ожиданий, P/E постепенно вернулся на уровень 13x, что способствовало отскоку индекса.

Во-вторых, переераспределение международного капитала. Во всем мире начался тренд на «отказ от акций США», иностранные институциональные инвесторы активно переходят на поиск более дешевых инвестиционных целей, и японский фондовый рынок стал приоритетным направлением притока благодаря преимуществам оценок. Одновременно реформы корпоративного управления, продвигаемые Токийской фондовой биржей, дают результаты — все больше японских компаний готовы увеличивать дивиденды и осуществлять обратный выкуп акций, операционные показатели продолжают улучшаться.

В-третьих, восстановление глобальной цепи поставок технологий. Спрос на полупроводники и прецизионное оборудование растет, что подпитывает впечатляющие показатели соответствующих отраслей японских акций и дополнительно укрепляет уверенность рынка.

Однако вероятность продолжения роста зависит от направления денежно-кредитной политики Банка Японии и аппетита глобальных инвесторов к риску. Примечательно, что Berkshire Hathaway Уоррена Баффета с 2019 года последовательно увеличивает инвестиции в пять крупных японских торговых домов (Mitsubishi Corporation, Mitsui & Co., Itochu Corporation, Sumitomo Corporation, Marubeni), а в июне этого года еще более увеличил позиции и на акционерном собрании заявил, что «не будет продавать в течение 50 лет». Сам по себе этот шаг достаточно ясно говорит об оптимистичном отношении крупнейшего мирового инвестора к долгосрочной стоимости японских акций.

Анализ семи популярных на рынке отдельных акций

Keyence (6861.JP) — скрытый чемпион промышленной автоматизации

Хотя Keyence не так известна, как компании потребительских товаров, в области промышленной автоматизации она является несомненным лидером. С момента основания в 1974 году компания сосредоточена на разработке высокостоимостных продуктов, включая датчики автоматизации, системы видения, оборудование для лазерной маркировки, приборы промышленного измерения и т. д., с продукцией, поставляемой в 46 стран.

В высокотехнологичном производстве, включая полупроводники, автомобилестроение, биофармацевтику, голубой логотип Keyence стал стандартным оборудованием для смарт-фабрик. В 2024 финансовом году выручка составила 1,059 триллиона иен, операционная прибыль 549,78 миллиарда иен, чистая прибыль 398,66 миллиарда иен, все показатели демонстрируют стабильный рост.

Средняя целевая цена на 12 месяцев от аналитиков Уолл-Стрит составляет примерно 74 282 иены, максимум 80 075 иен. По сравнению с текущей ценой акции 56 800 иен, потенциальный рост около 30%, стоит внести в список для наблюдения.

Tokyo Electron (8035.JP) — ведущий поставщик полупроводникового оборудования

Tokyo Electron является ключевым поставщиком в глобальной цепи поставок полупроводников с рыночной капитализацией уже составляющей 12,6 триллиона иен. Компания поставляет системы очистки пластин и оборудование для нанесения покрытий производителям, таким как Samsung, TSMC, Intel.

В 2024 финансовом году объединенная выручка составила 2,43 триллиона иен с ростом 32,8 процента. Особенно впечатляют продажи за границей, рост на 36,2 процента до 2,24 триллиона иен, что составляет 92,2 процента от общей выручки. Валовая прибыль выросла на 38,1 процента до 1,15 триллиона иен, валовая маржа повысилась до 47,1 процента. Операционная прибыль резко выросла на 52,8 процента до 697,32 миллиарда иен, коэффициент операционной прибыли достиг 28,7 процента. Чистая прибыль после налогов выросла на 49,5 процента до 544,13 миллиарда иен.

Jefferies сохранил рейтинг покупки с целевой ценой 32 000 иен, рынок в целом оптимистично смотрит на её будущие показатели.

Mitsubishi Heavy Industries (7011.JP) — символ японской промышленности

Mitsubishi Heavy Industries можно назвать «живой ископаемой японской промышленности» с историей, восходящей к 1884 году. Начав с судостроения и тяжелого машиностроения, компания развилась в комплексный индустриальный гигант, охватывающий стратегические области от аэрокосмоса, энергетического оборудования до промышленного оборудования, представляя высший уровень японского производства.

Компания прогнозирует рост операционной прибыли на 9,6 процента до 420 миллиардов иен в финансовых годах 2025-26, в основном благодаря продолжающемуся сильному спросу на оборону. При этом прибыль бизнеса в аэрокосмосе и обороне, как ожидается, вырастет на 40 процентов, прибыль энергосистемного бизнеса вырастет на 17 процентов.

Средняя целевая цена аналитиков Уолл-Стрит на 12 месяцев составляет 3 743,76 иены, максимум 4 100 иен. По сравнению с текущей ценой акции 3 185 иен, потенциальный рост 17,54%.

Nintendo (7974.JP) — новые возможности в игровой индустрии

В 2024 финансовом году выручка Nintendo составила 1,16 триллиона иен, падение на 30,3 процента; операционная прибыль 282,5 миллиарда иен, падение на 46,6 процента; чистая прибыль 278,8 миллиарда иен, падение на 43,2 процента. Падение в основном объясняется завершением жизненного цикла консоли Switch, когда потребители ждут следующего поколения продукции.

Однако аналитики считают, что игровая индустрия вновь демонстрирует инвестиционную ценность. TD Cowen указывает, что игровая индустрия продолжает расти быстрее, чем глобальный ВВП, ключевым фактором является расширение базы игроков и диверсификация моделей монетизации (подписки, виртуальные предметы, сезонные обновления контента), стоимость единицы игрока непрерывно растет.

Одиннадцать аналитиков Уолл-Стрита установили среднюю целевую цену на 12 месяцев 14 035,27 иены, максимум 20 780 иен, показывая, что рынок полон ожиданий в отношении нового цикла консоли компании.

Sony Group (6758.JP) — параллельное развитие контента и оборудования

Чистая прибыль Sony за последний квартал выросла на 4,6 процента до 197,7 миллиарда иен, но прогнозируется снижение чистой прибыли на 13 процентов в новом финансовом году, в основном из-за воздействия политики американских тарифов. Музыкальный и киномиров становятся основной движущей силой роста прибыли благодаря приобретению игровой студии Bungie, платформы аниме Crunchyroll и сотрудничеству с группой Kadokawa по разработке стоимости IP производных товаров.

Прогноз продаж PS5 был снижен с 18,5 миллиона консолей до 15 миллионов, что отражает корректировку рынка консолей. Более серьезной задачей является прогноз, что тарифы снизят операционную прибыль Sony на 100 миллиардов иен. Компания принимает меры по диверсификации производственных баз и корректировке ценообразования. Sony демонстрирует способность к трансформации «мягкого и жесткого подхода» — сохраняя аппаратный бизнес одновременно ускоряя трансформацию в услуги контента.

Средняя целевая цена аналитиков Уолл-Стрита на 12 месяцев (9 аналитиков) составляет 4 389,49 иены, по сравнению с текущей ценой акции 3 607 иен, потенциальный рост 21,69%.

Mitsubishi Corporation (8058.JP) — объект инвестирования Баффета

Mitsubishi Corporation является одним из пяти крупнейших японских торговых домов и наиболее предпочтительным японским предприятием для Баффета. Berkshire увеличила долю владения пятью крупными торговыми домами в конце июня 2025 года, повысив процент владения до 8,5-9,8 процентов. Баффет начал инвестировать в эти торговые дома в июле 2019 года; причины симпатии включают высокую эффективность использования капитала, выдающуюся управленческую команду, внимание к правам акционеров. В письме акционерам за февраль Баффет раскрыл, что получил согласие японской стороны на увеличение доли до 9,9 процентов и выше, намекая на будущие увеличения позиций.

В 2025 финансовом году выручка Mitsubishi Corporation составит 18,6 триллиона иен, падение на 4,9 процента, но прибыль до налогов вопреки ожиданиям выросла на 2,3 процента до 1,4 триллиона иен. Чистая прибыль, относимая к материнской компании, 950,7 миллиарда иен, падение на 1,4 процента, демонстрируя устойчивость японских комплексных торговых домов.

Текущая цена акции немного завышена, рекомендуется входить при откате цены до разумного уровня. С поддержкой постоянного увеличения позиций Баффета, долгосрочная инвестиционная стоимость остается хорошей.

Hitachi (6501.JP) — пионер цифровой трансформации

Hitachi имеет историю в 111 лет и недавно часто совершает активные действия, потратив 9,6 миллиарда долларов на приобретение американской компании цифровых услуг GlobalLogic, полностью направляя трансформацию в поставщика программного обеспечения. Генеральный директор Тосиаки Хигашихара назвал это «крупными преобразованиями компании».

Основанная в 1910 году группа Hitachi известна агрессивной стратегией слияний и поглощений. Она уже вышла из большинства рынков потребительской электроники, постепенно продав электроинструменты, химию и другие виды бизнеса с замедленным ростом. Современная стратегия ясна: сохранить производство тяжелого машиностроения, такого как оборудование для железнодорожного транспорта и автомобильные компоненты, одновременно полностью развивая услуги промышленной цифровизации.

В апреле цена акции упала из-за политики тарифов, затем быстро отскочила, в настоящее время цена акции остается близкой к 20-летнему максимуму. Профессор Калифорнийского университета Сан-Диего Ульрике Шаде прокомментировала, что частые переструктурирования активов Hitachi оказывают «эффект Hitachi» на консервативные японские компании, трансформация из производителя электрооборудования в поставщика решений по инфраструктурным данным «является образцом корпоративной трансформации».

Стратегия трансформации Hitachi ясна, сила исполнения сильна, а недавние показатели цены акции подтверждают, что рынок одобряет направление её стратегии.

Три способа покупки японских акций для тайваньских инвесторов

План первый: прямое инвестирование в индекс, максимальная определенность

Инвестирование в индекс Nikkei 225 — это наиболее прямой и простой метод. Хотя рост может быть не таким впечатляющим, как отдельные акции, если японский рынок растет, то рост гарантирован. По сравнению с преследованием отдельных акций, это наиболее надежная стратегия.

Nikkei 225 включает 225 лучших котируемых компаний Японии. В первой половине этого года индекс сначала упал до годового минимума в 31136 пунктов из-за глобальных опасений по поводу тарифов, затем под влиянием восстановления оценок, притока глобального капитала и улучшения основ вышел на мощный отскок. Хотя невозможно определить, будет ли отскок продолжаться, японский рынок акций по крайней мере уже избавился от излишней осторожности и может быть рассмотрен в распределении активов.

План второй: канал американских акций, удобство и синхронизация

Многие известные японские компании выпускают депозитные расписки на американском рынке, включая Toyota Motor (TM.US), SoftBank (SFTBY.US), Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG.US), Nintendo (NTDOY.US) и прочие. Достаточно открыть счет на рынке США для инвестирования, торговля удобна и с низкими затратами. Эти ADR движут в тесной синхронизации с акциями на местном рынке Японии.

План третий: переломная комиссия тайваньских брокеров, сложные правила

Yuan Da Securities и Fubon Securities поддерживают прямую торговлю японскими акциями с переломной комиссией. Однако процесс операции относительно сложен, количество покупок ограничено, комиссия также выше. Необходимо напрямую проконсультироваться с обслуживающим персоналом брокера для понимания детальных правил.

Краткосрочные колебания японского рынка и долгосрочные перспективы

Краткосрочная рыночная ситуация: Недавние колебания японского фондового рынка в основном зависят от глобальной торговой политики. Даже если снижение тарифов приведет к отскоку, замедление глобальной экономики и слабые показатели экспорта Японии по-прежнему будут вызывать колебания, индекс Nikkei, как ожидается, будет колебаться в диапазоне 37000-38000 пунктов. Рыночные специалисты предупреждают, что текущий приток иностранного капитала в основном состоит из арбитража оценок, и продолжительность этого горячего капитала трудно предсказать.

Среднесрочный переломный момент (2026): Сдвиг денежно-кредитной политики Банка Японии может стать ключевой точкой разделения. Если Банк Японии возобновит повышение процентных ставок, рыночная стоимость финансовых акций может кардинально измениться, нормализация обменного курса иены также может повысить качество корпоративной прибыли. Суть по-прежнему зависит от того, может ли темп повышения процентных ставок Банком Японии соответствовать глобальной экономической ситуации.

Прорывная движущая сила: Чтобы индекс Nikkei снова преодолел отметку 40000 пунктов и продолжил рост, необходимо одновременное брожение нескольких положительных факторов — включая постоянное улучшение ROE благодаря реформам корпоративного управления, формирование конкурентоспособности новых отраслей, существенное улучшение торгово-экономических отношений между США и Японией. В настоящее время эти условия еще не полностью созданы, требуется постоянное наблюдение.

В целом, независимо от выбора между инвестированием в индекс с целью максимальной определенности, удобным каналом американских акций или прямым выбором отдельных акций, инвесторы должны гибко выбирать в зависимости от собственной переносимости риска и временных рамок. Отскок японского рыночка с отметки 33-летнего максимума и последующее создание нового максимума отражают переосмысление глобальным капиталом стоимости японских предприятий, с долгосрочной точки зрения по-прежнему стоит внимания.