Обзор валютного рынка: с нуля о крупнейшем финансовом рынке мира

Как работает валютный рынок? Понимание его уникальной структуры рынка

Валютный рынок (сокращенно — форекс) — это крупнейший в мире финансовый рынок с ежедневным объемом торгов более 6 триллионов долларов США. В отличие от централизованных бирж, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа, валютный рынок — это децентрализованный внебиржевой рынок, не имеющий единого торгового места.

Этот рынок функционирует благодаря внутренней иерархической системе. Представьте себе, что эта система похожа на пирамиду — вершина занимает крупнейшие мировые банки, средний уровень — различные институциональные инвесторы, а основание — розничные инвесторы. Каждый уровень имеет свои условия торговли и входные барьеры.

На вершине пирамиды — межбанковский рынок, состоящий из ведущих мировых банков, таких как Citibank, JPMorgan, UBS, Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC и Bank of America. Эти банки напрямую торгуют друг с другом, либо по телефону, либо через электронные брокерские платформы. Самыми известными платформами являются EBS Market и Reuters Matching — их роль сравнима с Coca-Cola и Pepsi в индустрии напитков, каждая занимает свою долю рынка.

Курсы валют не фиксированы однозначно; EBS Market более ликвиден по валютным парам евро/доллар, доллар/иена, евро/иена и доллар/швейцарский франк; в то время как Reuters Matching преимущественно в паре фунт/доллар, австралийский доллар/доллар и новозеландский доллар/доллар.

Ключевой момент: все банки на межбанковском рынке видят котировки друг друга, но возможность заключать сделки по этим ценам зависит от кредитных отношений между сторонами. Аналогично получению банковского кредита — банки с хорошей кредитной историей и высокой репутацией получают более выгодные курсы и большие лимиты по сделкам.

Уровни участников валютного рынка

Второй уровень включает хедж-фонды, импортёров и экспортёров, торговые компании и розничных маркет-мейкеров. Эти организации не имеют тесных кредитных связей с межбанковским рынком, поэтому вынуждены осуществлять сделки через коммерческие банки- посредники. В результате их котировки обычно чуть выше, чем ставки на межбанковском рынке.

Самое нижнее — обычные розничные инвесторы. Ранее вход на валютный рынок был очень сложным, но с распространением интернета и развитием электронных торговых технологий появились розничные брокеры, что значительно снизило барьеры входа. Сегодня любой человек может участвовать в валютных торгах.

Кто движет валютным рынком?

Крупные международные банки ежедневно совершают огромные валютные операции, чтобы удовлетворить собственные потребности и обслуживать клиентов. Они формируют котировки на покупку и продажу валют, фактически определяя глобальные курсы.

Международные корпорации участвуют в валютных операциях для расчетов по международной торговле. Например, Apple закупает электронные компоненты в Японии и переводит доллары в иены — это корпоративные валютные сделки.

Правительства и центральные банки участвуют через рыночные операции, международные платежи и управление валютными резервами. Важным аспектом является то, что при изменении процентных ставок для контроля инфляции валютные курсы часто колеблются. Некоторые центральные банки (например, Банка Японии) прямо или устно вмешиваются в рынок, влияя на курс.

Спекулянты ищут возможности заработать на колебаниях валютных курсов, покупая дешево и продавая дорого. Поскольку курсы постоянно меняются и предсказать их точно сложно, спекулянты ищут прибыль в этой неопределенности.

Как развивался валютный рынок до сегодняшнего дня

После Второй мировой войны ведущие страны Запада создали систему для стабилизации мировой экономики, подписав Бреттон-Вудскую систему. В рамках этой системы доллар был привязан к золоту, а остальные валюты — к доллару, что обеспечивало фиксированные курсы.

Однако по мере развития мировой экономики с разной скоростью возникали противоречия. В 1971 году Бреттон-Вудская система распалась, и на смену пришла плавающая курсовая политика — курсы валют определялись спросом и предложением на рынке. Вначале было трудно найти “справедливую цену”, но с развитием коммуникаций и компьютерных технологий рынок стабилизировался.

С 90-х годов XX века революция в области компьютеров и интернета полностью изменила ситуацию. Банки начали создавать собственные торговые платформы, разработчики создали интернет-инструменты для индивидуальных инвесторов, и розничный форекс стал реальностью, позволяя обычным людям участвовать в валютных торгах.

Две основные модели работы форекс-брокеров

Модель маркет-мейкера — брокер самостоятельно устанавливает цены покупки и продажи. Например, банк указывает цену евро/доллар 1.2000 для покупки и 1.2002 для продажи, спред (разница между ценами) составляет 0.0002. Хотя это кажется небольшим, при сотнях тысяч сделок в день этот спред становится основным источником прибыли брокера.

Модель ECN (электронная коммуникационная сеть) — агрегирует лучшие котировки от межбанковских участников и автоматически сопоставляет ордера клиентов. Благодаря тому, что трейдеры могут самостоятельно выставлять котировки, ECN-брокеры обычно взимают только низкую комиссию. В отличие от модели маркет-мейкера с широким спредом, ECN предлагает меньшие спреды и низкие комиссии, что делает торговлю более прозрачной и выгодной для трейдеров.

Такая многоуровневая структура и разнообразие участников делают валютный рынок самым ликвидным и объемным в мире.