2025 год: сможет ли бычий тренд на золото продолжиться? Важные рыночные комментарии для инвесторов

Входя в 2025 год, международный рынок золота переживает нестабильность. После достижения исторического максимума в 4400 долларов за унцию в октябре прошлого года, цены на золото немного откатились, однако обсуждения о дальнейшем росте рынка остаются горячими. Есть ли у этого тренда еще потенциал для роста? Как инвесторам реагировать?

Основные движущие силы роста цен на золото

Рост цен на золото не случаен. За последние два года цены постоянно обновляли рекорды, а с 2024 по 2025 год рост достиг почти 30-летнего максимума, превысив 31% 2007 года и 29% 2010 года. Формирование этого тренда обусловлено тремя основными факторами:

Политическая неопределенность вызывает спрос на защитные активы

В условиях новой политики и частых введений тарифных мер, настроение рынка явно усиливается в сторону защиты, что стимулирует инвесторов вкладывать в золото. Согласно историческому опыту (например, в период торговых трений 2018 года), при росте политических рисков цены на золото обычно увеличиваются на 5–10% в краткосрочной перспективе.

Ослабление доллара и ожидания снижения ставок взаимодействуют

Политика ФРС по снижению ставок напрямую влияет на реальные процентные ставки. Когда реальные ставки (номинальные минус инфляция) снижаются, стоимость покупки золота, выраженная в долларах, относительно уменьшается, что повышает его привлекательность. Согласно прогнозам CME по ставкам, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет 84,7%. Ожидания по темпу снижения ставок почти полностью определяют краткосрочное движение цен на золото.

Увеличение резервов центральных банков усиливает спрос

Данные Всемирного совета по золоту показывают, что в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше предыдущего квартала. За первые девять месяцев совокупные покупки составили около 634 тонн, значительно превышая показатели за аналогичный период прошлых лет. В опросе этого совета 76% участников заявили, что в течение следующих пяти лет увеличат долю золота в резервах, одновременно ожидая снижения доли долларовых резервов.

Другие ключевые факторы, стимулирующие рост цен на золото

Помимо указанных выше факторов, долгосрочные тенденции также поддерживают рынок золота:

Мировой долг достиг 307 трлн долларов, что ограничивает гибкость денежно-кредитной политики стран, а политика смягчения усиливается, что способствует снижению реальных ставок. Геополитические риски (война в Украине, ситуация на Ближнем Востоке) продолжают повышать привлекательность защитных активов. Недоверие к доллару, вызванное колебаниями на валютных рынках, также способствует росту спроса на золото. СМИ и общественное мнение подогревают интерес, краткосрочные деньги без особых затрат активно вкладываются в рынок, создавая тенденцию к росту.

Следует учитывать, что эти факторы могут вызывать сильные колебания в краткосрочной перспективе, однако не обязательно означают продолжение долгосрочного тренда.

Перспективы будущего роста золота по мнению аналитиков

Несмотря на недавние волатильности, многие международные инвестиционные банки остаются оптимистичными по поводу среднесрочной и долгосрочной перспективы золота:

Команда по товарам JPMorgan считает, что недавний откат — это «здоровая коррекция», и повысила целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию. Goldman Sachs сохраняет целевую цену на конец 2026 года на уровне 4900 долларов. Bank of America повысил целевую цену на золото 2026 года до 5000 долларов, а стратеги намекают, что в следующем году цена может прорвать отметку в 6000 долларов. Внутренние крупные ювелирные бренды (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, Zhou Shengsheng и др.) продолжают держать цену на чистое золото в районе 1100 юаней за грамм, без существенных откатов.

Золото как резервный актив, основанный на глобальной кредитной базе, сохраняет свои долгосрочные фундаментальные преимущества.

Стратегии участия для розничных инвесторов

Понимая логику роста цен на золото, инвесторы могут делать выводы о будущем движении рынка. Текущий тренд еще не завершен, и как в среднесрочной, так и в краткосрочной перспективе есть возможности, однако важно избегать слепого следования за рынком.

Для опытных краткосрочных трейдеров — волатильность создает множество возможностей для операций. Ликвидность высокая, логика роста и падения ясна, особенно в периоды сильных колебаний, когда сила быков и медведей очевидна. Опытные трейдеры могут извлечь прибыль.

Новички, желающие поймать краткосрочные колебания, должны помнить о необходимости тестовых сделок с небольшими объемами и избегать чрезмерных рисков. Использование экономического календаря для отслеживания данных по США поможет принимать более обоснованные решения.

Покупка физического золота для долгосрочного портфеля требует психологической готовности к высокой волатильности. Среднегодовая амплитуда колебаний золота составляет 19.4%, что выше, чем у S&P 500 (14.7%). Транспортные издержки при покупке физического золота достаточно высоки (обычно 5–20%), поэтому не стоит чрезмерно концентрировать инвестиции.

Для продвинутых стратегий, сочетающих краткосрочные и долгосрочные подходы, можно на базе уже приобретенных активов использовать колебания цен в преддверии американской сессии для краткосрочных операций, при условии достаточного опыта и умения управлять рисками.

В целом, продолжительность тренда роста золота зависит от сохранения указанных факторов. Инвесторам следует исходить из своей толерантности к рискам и инвестиционного горизонта, формируя соответствующую стратегию, избегая концентрации капитала в одном активе.