Затруднительное положение с девальвацией японской йены: сможет ли повышение ставки Банка Японии в декабре изменить ситуацию?

Ожидания повышения ставок ЦБ усиливаются, динамика валютного курса под наблюдением

Политика Федеральной резервной системы и Банка Японии становится центральным фокусом на текущем валютном рынке. Банк Японии объявит о решении по ставкам 19 декабря, а решение Федеральной резервной системы будет объявлено за неделю до этого. Общий консенсус на рынке заключается в том, что политика ФРС напрямую повлияет на решение Банка Японии о повышении ставок. Если ФРС выберет сохранение текущих ставок, давление на Банка Японии с целью повышения увеличится; наоборот, если ФРС начнет снижать ставки, Банку Японии, скорее всего, придется временно воздержаться от корректировок политики.

Согласно последним рыночным опросам, вероятность повышения ставок Банка Японии в декабре и январе составляет около 50%. Аналитик Австралийского федерального банка Кэрол Конг считает, что осторожный Банк Японии может дождаться принятия бюджета парламента, прежде чем предпринимать действия, что поможет отложить последствия повышения ставок и даст ЦБ время для наблюдения за новыми тенденциями в переговорах по заработным платам.

Давление на снижение курса и частые вмешательства в политику

В конце ноября премьер-министр Японии Такаси Ёсимаса заявил, что правительство будет внимательно следить за колебаниями курса и готово предпринять «необходимые» меры на валютном рынке. Впоследствии появились слухи о подготовке Банка Японии к возможному повышению ставок, что привело к значительному откату курса USD/JPY с максимальных уровней, достигнув ниже 156.

Однако фундаментальное давление на снижение курса и по сей день сохраняется. Стратег Внешней валютной политики UBS Василий Серебряков отметил, что разница в процентных ставках между Японией и США остается высокой, арбитражные операции продолжаются, и одноразовое повышение ставок вряд ли существенно изменит долгосрочную динамику японской йены. Он подчеркнул, что без постоянной жесткой политики повышения ставок и ясных обещаний продолжать их в 2026 году для борьбы с инфляцией, пространство для роста йены будет ограничено.

Ожидания повышения ставок vs. фактическое вмешательство — рынок в режиме ожидания

Руководитель отдела валютной стратегии в ING Джейн Фоли высказала интересную рыночную парадоксальную мысль: угроза государственного вмешательства сама по себе может сдерживать рост доллара против йены, снижая необходимость в реальных интервенциях. Это свидетельствует о том, что рынок уже закладывает часть риска вмешательства в цены.

Разница в доходности между США и Японией остается значительной, а волатильность — на низких уровнях, что определяет устойчивость тренда на снижение курса йены. Хотя в краткосрочной перспективе ожидания повышения ставок и заявления о возможных интервенциях дают йене передышку, для реального укрепления йены потребуется более радикальный набор мер и согласованность с международной экономической ситуацией. Инвесторам следует внимательно следить за решением ЦБ в декабре и направлением ФРС, так как именно это станет ключевым фактором, определяющим, сможет ли тренд на ослабление йены быть обращен.