2023 год. Перспективы инвестиций в энергетический сектор и руководство по добыче нефти

Нефть считается черным золотом и занимает важнейшее место в современной экономике. От транспортировки и химического производства до электроснабжения — потребность в энергии пронизывает все отрасли. Поскольку нефть является невозобновляемым ресурсом, её ценовые колебания напрямую зависят от соотношения спроса и предложения, а амплитуда колебаний зачастую очень велика. В 2023 году международная обстановка сложная и переменчивая: ожидания экономического восстановления, обострение геополитических конфликтов, напряженность в поставках нефти — все эти факторы переплетаются и оказывают глубокое влияние на инвестиционные возможности в нефтяных акциях.

Переворот на рынке энергетического сектора

Обратимся к 2022 году: когда большинство секторов американского рынка оказались в затруднительном положении, энергетические акции выросли. Рост сектора составил почти 65%, в то время как акции коммуникационных компаний снизились в среднем на 40%, технологический сектор — на 30%, а индекс S&P 500 — на 19%. За этим стоит восстановление спроса на энергию после пандемии и кризис поставок энергии, вызванный конфликтом между Россией и Украиной.

Однако в 2023 году ситуация изменилась. Цены на нефть резко снизились, отчасти из-за возобновившихся опасений рецессии и снижения спроса, а также из-за слухов о росте добычи странами-экспортерами, что давит на цены. Несмотря на то, что запасы нефти сократились сильнее ожиданий, а спрос на бензин остается низким, ситуация в Ближневосточном регионе вновь создает предпосылки для роста цен на энергоносители. Конфликт между Израилем и Палестиной может временно повысить краткосрочные цены на нефть, что благоприятно скажется на всей энергетической отрасли.

Три ключевых преимущества инвестирования в нефтяные акции

Возможности, связанные с экономическими циклами

Энергетический сектор тесно связан с экономическими циклами. В периоды рецессии спрос на энергию снижается, и цены на нефть падают; при улучшении экономики спрос растет, и цены идут вверх. В 2023 году глобальное восстановление после пандемии продолжается, Китай вновь открывает границы, активизируются туризм и торговля — все это увеличит спрос на нефть и повысит привлекательность инвестиций в нефтяные акции.

Давление на прибыль за счет ограниченности поставок

Конфликт между Россией и Украиной вызвал энергетический кризис, и поставки нефти сталкиваются с заметными ограничениями. В начале 2022 года цена на нефть колебалась около 70 долларов за баррель, после вторжения России в Украину она взлетела до 120 долларов. В 2023 году ситуация не улучшилась — несмотря на ускорение инвестиций крупными компаниями, новые мощности требуют многолетней разработки. В краткосрочной перспективе трудно освободить дополнительные объемы, что может снова повысить прибыль нефтеперерабатывающих предприятий и стимулировать рост доходов и прибыли.

Высокая дивидендная доходность по сравнению с другими секторами

Нефтяные компании обычно предлагают более высокие дивидендные ставки. Когда цены на нефть растут и издержки остаются стабильными, прибыль с барреля увеличивается, и компании часто выплачивают более высокие дивиденды или выкупают акции. Согласно данным Morningstar, дивидендная доходность энергетического сектора за последние годы выросла до 50%. Например, компания ExxonMobil, выигравшая от роста цен в 2022 году, вернула акционерам 10 миллиардов долларов, включая постоянно увеличивающиеся дивиденды.

Краткосрочные давления и среднесрочные перспективы

С начала года до середины марта акции энергетического сектора снизились более чем на 8%. Центральные банки продолжают бороться с инфляцией, что сдерживает спрос на энергию; в этом году в Европе зимняя температура была теплее обычного, что также снизило потребление энергии.

Однако с точки зрения долгосрочной перспективы, учитывая ограниченность мощностей и сложности с запуском новых, а также обострение геополитической ситуации, вероятность повторного роста цен на нефть достаточно высока. Тем не менее, аналитики Уолл-стрит считают, что в 2023 году рынок энергетических акций может не повторить блестящий рост 2022 года.

Ключевой стратегией становится поиск нишевых возможностей. В условиях волатильности цен на нефть более устойчивы компании среднего звена — трубопроводные операторы, которые не зависят от колебаний цен на нефть и имеют более стабильные денежные потоки. Если цены продолжат расти, то компании разведки и добычи получат шанс на рост. Также ситуация с дефицитом сжиженного природного газа в Европе создает потенциал для роста экспортных энергетических компаний.

Обзор инвестиционной ценности пяти нефтяных акций

ExxonMobil (XOM.US)

Одна из крупнейших в мире энергетических компаний по доходам, ExxonMobil — лидер сектора. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой, торговлей и транспортировкой нефти и газа по всей цепочке. В краткосрочной и среднесрочной перспективе руководство компании выражает уверенность. В декабре прошлого года компания объявила о новых долгосрочных целях: по сравнению с 2019 годом, к 2027 году ожидается удвоение операционного денежного потока и прибыли. Это демонстрирует оптимизм относительно будущего роста.

Кроме того, компания увеличила план по выкупу акций, повысив его с 30 до 50 миллиардов долларов на 2022–2024 годы. При текущей рыночной капитализации около 420 миллиардов долларов это дает примерно 12% годовой доходности за три года. В совокупности с дивидендной доходностью в 3,6%, ExxonMobil — привлекательный долгосрочный актив.

Chevron (CVX.US)

Вторая по величине в США и третья в мире по масштабам энергетическая компания, Chevron занимается добычей нефти и газа, поставками авиационного топлива, а также владеет более 7000 заправочных станций. Благодаря масштабам и диверсификации бизнеса компания способна противостоять значительным колебаниям в отрасли.

Компания использует денежные потоки от традиционного нефтегазового бизнеса для выплаты более высоких дивидендов и объявила о 36-м подряд повышении годовых дивидендов. В конце февраля на годовой встрече инвесторов было объявлено о повышении цели по выкупу акций до 17,5 миллиардов долларов в год. Эти меры свидетельствуют о доверии к будущему, а для инвесторов, ищущих стабильный доход, компания с высоким дивидендом и активными программами обратного выкупа более привлекательна в условиях волатильности.

Enbridge (ENB.US)

Enbridge — высоко диверсифицированная компания в сфере энергетической инфраструктуры, основная деятельность — эксплуатация крупных трубопроводных систем. 30% нефти в Северной Америке транспортируется через её трубопроводы, большая часть доходов — от переработки, транспортировки и хранения природного газа.

Главное преимущество — стабильность бизнес-модели: клиенты платят фиксированную плату за использование трубопроводов, поэтому компания не зависит от колебаний цен на нефть. Независимо от того, как будут колебаться цены в 2023 году, денежные потоки Enbridge останутся очень стабильными. В условиях неопределенности отрасли эта устойчивость делает компанию хорошим защитным активом, а дивидендная доходность в 7,13% — одна из самых высоких в секторе.

ConocoPhillips (COP.US)

ConocoPhillips — одна из крупнейших в мире независимых компаний по разведке и добыче нефти и газа. Основное конкурентное преимущество — низкая себестоимость добычи — менее 30 долларов за баррель. Это позволяет компании получать прибыль как при высоких ценах, так и при снижении стоимости нефти.

Особенность — активное развитие новых проектов. В марте этого года администрация Байдена официально одобрила проект по добыче нефти в Аляске стоимостью 7 миллиардов долларов. Компания также разрабатывает новые технологии для извлечения большего объема энергии из существующих запасов. Эти факторы создают основу для долгосрочного роста.

Cheniere Energy (LNG.US)

Cheniere Energy — лидер в области сжиженного природного газа в мире, занимает первое место в США и второе в мире. В связи с кризисом в Европе, вызванным войной между Россией и Украиной, спрос на природный газ значительно превысил предложение. Высокие цены в Европе создают возможности для расширения экспорта в этот регион.

По данным отчета за третий квартал 2022 года, импорт сжиженного природного газа в Европу вырос на 65%, причем на долю Cheniere приходится четверть этого объема. Производство сжиженного газа за квартал увеличилось более чем вдвое. В краткосрочной перспективе спрос в Европе не снизится, что будет стимулировать рост компании в ближайшие годы.

Пять факторов, влияющих на динамику нефтяных акций

Глобальные экономические тренды

Центральные банки продолжают бороться с инфляцией, и в 2023 году ожидается очередное повышение ставок. Это может привести к ожиданиям замедления или рецессии в мировой экономике, что негативно скажется на энергетическом секторе.

Предложение и мощность

Несбалансированность спроса и предложения напрямую влияет на показатели отрасли. Ограничения поставок из-за конфликта между Россией и Украиной ранее поднимали цены на нефть, а недавний медвежий рынок частично связан с накоплением запасов после предыдущего роста цен.

Регуляторная политика

Меры по борьбе с климатическими изменениями усиливаются: страны вводят ограничения на добычу ископаемого топлива. Администрация Байдена планирует инвестировать 400 миллиардов долларов в чистую энергию и инновации за десять лет. Это создает дилемму для традиционных нефтяных компаний — либо трансформироваться, либо исчезнуть, что очень сложно.

Новые технологии

За последние десять лет технологии зеленой энергетики, такие как солнечная и водородная энергия, значительно развились и внедряются во все отрасли. Распространение электромобилей ускоряет снижение спроса на бензин и дизель. В долгосрочной перспективе это подорвет фундамент ценности всей энергетической отрасли.

Прибыльность компаний

Нефтяные компании сталкиваются с двойным давлением: инвесторы требуют увеличения доходов (из-за превышения спроса над предложением), а также сокращения расходов (в связи с переходом на зеленую энергию). В результате, несмотря на стабильное производство, прибыль растет. По данным Reuters, прибыль нефтяных компаний в 2022 году удвоилась, однако в 2023 году ожидается снижение добычи нефти в США на 21%, что создает противоречия и сохраняется в ближайшее время.

Общий вывод о перспективах инвестиций

В долгосрочной перспективе нефтяные акции остаются привлекательными, поскольку мировой спрос на энергию продолжает расти — Европа нуждается в американском сжиженном газе, а Китай — второй по величине потребитель нефти в мире. Однако волатильность сектора очень велика: рецессия может снизить спрос, а геополитические конфликты — поднять цены. В такой сложной ситуации инвесторам важно точно выбирать акции и искать уверенные возможности в нишевых сегментах.