Загадка колебаний цен на акции при увеличении уставного капитала наличными: два крупных кейса раскрывают истинное настроение инвесторов

Говоря о размещении акций, первая реакция многих инвесторов — цена акций упадет. Но реальность часто бывает удивительной. Примеры Tesla и TSMC доказывают, что размещение акций также может привести к росту цены акций. Ключ заключается в том, как рынок интерпретирует смысл, стоящий за этим решением.

Двойной эффект размещения акций и предложения акций

Когда компания объявляет о размещении акций, по сути она привлекает капитал путем выпуска новых акций. Этот процесс напрямую влияет на несколько ключевых аспектов:

Изменение на стороне предложения: Количество акций в обращении на рынке увеличивается, что теоретически разбавляет справедливую стоимость на акцию.Реакция рынка: Инвесторы судят о перспективах на основе целей размещения и перспектив компании.Изменение структуры акционеров: Если существующие акционеры не участвуют в размещении, их доля собственности относительно снижается.

Эти три аспекта взаимодействуют и совместно определяют, вырастет или упадет цена акций после размещения. Проще говоря, увеличение предложения не обязательно приводит к падению цены — нужно также учитывать изменения спроса и настроения рынка.

Три сценария, когда размещение акций может привести к падению цены

Сначала рассмотрим ситуации, когда размещение может давить на цену:

Когда предложение новых акций значительно превышает спрос рынка, объема покупателей недостаточно, и цена акций находится под давлением. Во-вторых, если инвесторы сомневаются в плане размещения — опасаясь неэффективного использования средств или ухудшения прибыльности компании — они могут покинуть позицию, вызвав падение цены. Кроме того, когда существующие акционеры теряют уверенность из-за разбавления доли собственности, это также может вызвать давление продаж.

Когда размещение акций может способствовать росту цены

Но в определенных ситуациях размещение акций становится позитивным сигналом, поднимающим цену:

Когда рынок предъявляет достаточный спрос на новые акции и объем покупок активен, цена акций естественно растет. Еще важнее то, что если инвесторы одобряют цель размещения компании — такую как расширение производства, НИОКР или выход на новые рынки — и уверены в перспективах компании, они рассматривают размещение как позитивный сигнал. Кроме того, когда старые акционеры активно добавляют инвестиции для поддержания своей доли собственности, это также может стабилизировать цену акций.

Пример Tesla: Спрос привел к противоположному росту цены акций

В 2020 году Tesla объявила о выпуске 2,75 миллиарда долларов новых акций по цене 767 долларов за акцию. Целью было привлечение капитала для расширения глобальных производственных мощностей и удовлетворения растущего спроса на рынке.

На поверхности выпуск новых акций разбавляет справедливую стоимость существующих акционеров. Но в то время Tesla находилась на пике рыночного ажиотажа, и инвесторы верили, что план расширения производства приведет к большей доле рынка и росту стоимости предприятия. Поэтому объявление о размещении вдохновило рынок на повышение спроса, и цена акций выросла. Этот пример полностью показывает, что сигнал размещения в себе нейтрален, а интерпретация находится в руках рынка.

Пример TSMC: Стабильные основы поддерживают рост цены акций

В декабре 2021 года TSMC объявила о размещении акций для расширения бизнеса. Как мировой лидер в полупроводниках, TSMC продемонстрировала относительно стабильные операционные показатели и прибыльность, что дало инвесторам достаточно уверенности. Старые акционеры в целом выбрали подписку на новые акции, чтобы поддержать свою долю собственности, создав стабильную базу спроса.

В отличие от высоких темпов роста Tesla, TSMC полагается на твердые основы. Инвесторы хорошо знают, что средства от размещения будут использованы на НИОКР, расширение заводов или внедрение новых технологий, что в конечном итоге приведет к росту будущих результатов. Поэтому для TSMC размещение акций — это не инструмент спекуляции для стимулирования цены акций, а стратегическая инициатива по подготовке долгосрочной конкурентоспособности.

Реальное значение размещения акций: плюсы и минусы

Для компании: Размещение акций может быстро привлечь крупные объемы капитала для расширения бизнеса, технологических инноваций или погашения долга. Одновременно увеличение капитала помогает улучшить финансовую структуру, снизить коэффициент задолженности и повысить кредитный рейтинг. Кроме того, рынок часто рассматривает размещение как сигнал уверенности компании, что может повысить общественное признание.

Риски для инвесторов: Выпуск новых акций неизбежно разбавляет справедливую стоимость существующих акционеров, особенно когда цена размещения ниже рыночной цены, потери более существенны. Во-вторых, рыночная реакция связана с неопределенностью — если инвесторы скептичны относительно плана размещения, это может ускорить падение цены акций. Наконец, процесс размещения предполагает комиссионные, расходы на выпуск и другие издержки, что еще больше подрывает стоимость компании.

Период ожидания получения акций от размещения

После того как инвесторы решат участвовать в размещении акций, обычно проходит несколько этапов, прежде чем они получат новые акции:

Компания устанавливает крайний срок подписки, и инвесторы должны завершить платеж в установленные сроки. Затем котируемая компания проводит работы по учету и подготавливает реестр акционеров. Если это связано с листингом на бирже, требуется прохождение соответствующих процедур одобрения. В целом, от момента подписки до получения новых акций обычно требуется от нескольких недель до нескольких месяцев.

В течение этого периода инвесторы должны одновременно отслеживать изменения в основах компании и динамику рынка, а не просто ставить на рост цены акций из-за размещения. Суждение о надежности компании должно основываться на ее способности к получению прибыли, позиции в отрасли, рыночных перспективах и других фундаментальных показателях — размещение акций является лишь одним из многих факторов.