Сможет ли Intel повторить свой впечатляющий рост 2025 года в 2026?

Intel Corporation (INTC) продемонстрировала впечатляющее возвращение в 2025 году, поднявшись на 84,1% после спада в первой половине года. Гигант полупроводниковой индустрии опередил рост отрасли в 35,9%, оставив позади таких конкурентов, как NVIDIA (выросла на 38,8%) и Advanced Micro Devices (выросла на 77,3%). Но остается важный вопрос: сможет ли INTC повторить этот импульс в будущем?

Ставка на AI-оборудование, движущая ралли

В основе возрождения Intel лежит её ставка на вычисления на базе искусственного интеллекта. Компания представила два флагманских процессора в третьем квартале 2025 года, которые символизируют её продвижение в гонке за инфраструктуру AI.

Panther Lake — это продукт для потребительского сегмента — процессор, предназначенный для AI-ПК, игровых устройств и решений на периферии. Созданный на базе Intel 18A, самой передовой полупроводниковой технологии компании, производимой на современном заводе в Чендлере, штат Аризона, Panther Lake поступит в широкую продажу с января 2026 года. Архитектура сочетает CPU, GPU и нейронные вычислительные возможности для энергоэффективного ускорения AI, превосходя предшественников по эффективности в 2,5 раза.

Clearwater Forest, появляющийся в первой половине 2026 года, ориентирован на корпоративный сегмент. Этот серверный процессор с E-ядерной архитектурой позволяет бизнесу масштабировать рабочие нагрузки, сокращать энергопотребление и внедрять более интеллектуальные сервисы — прямой конкурентный ответ на устоявшихся игроков.

Платформа Intel Core Ultra с выделенными нейронными процессорами представляет собой еще один шаг в войне за AI, в комплекте с улучшенной версией vPro, обещающей превосходную энергоэффективность для потребительских и коммерческих приложений.

Вливание капитала, но сможет ли оно принести результат?

Деньги текут в казну Intel беспрецедентными объемами. NVIDIA выделила $5 миллиардов в рамках совместного соглашения о разработке новых дата-центров и ПК. Партнерство объединяет лидерство NVIDIA в AI с доминированием экосистемы x86 Intel. Отдельно, SoftBank инвестировала $2 миллиардов в августе 2025 года, приобретая примерно 2% акций по цене $23 за акцию, чтобы ускорить инициативы по R&D в области AI.

Эти инвестиции выглядят ничтожными по сравнению с $7,86 миллиардами прямого федерального финансирования, которое Intel получила от Министерства торговли США в рамках закона CHIPS and Science, предназначенного для передового производства и упаковки в Аризоне, Нью-Мексико, Огайо и Орегоне. Эти средства поддерживают стратегию IDM 2.0 — вертикально интегрированное производство, масштабируемое для глобальной конкуренции.

Тени прошлого: наследие и сжатие маржи

Несмотря на оптимистичный настрой, структурные препятствия угрожают повторить прошлые ошибки. Зависимость Intel от устаревших продуктовых линий стоила ей важной доли рынка, поскольку конкуренты внедряли инновации. GPU NVIDIA H100 и Blackwell стали рабочими лошадками индустрии, в то время как Intel догоняет в области генеративных ускорителей AI.

Снижение маржи усугубляется. Масштабное производство AI-ПК вынудило дорогостоящие перемещения на более дорогие мощности в Ирландии. Расходы на неосновной бизнес, штрафы за неиспользуемую мощность и неблагоприятный ассортимент продукции давят на прибыльность. Усиление ценовой конкуренции со стороны конкурентов дополнительно сжимает доходность.

Геополитические препятствия: вызов Китаю

Китай составлял более 29% доходов Intel за 2024 год, однако стремление Пекина к самостоятельности в полупроводниках угрожает этому ключевому рынку. Указ о постепенном исключении иностранных чипов из телекоммуникационных сетей к 2027 году сигнализирует о ускорении усилий по снижению зависимости от западных технологий. По мере ужесточения экспортных ограничений США, китайские конкуренты усиливают свои позиции, ставя Intel между потерей рынка и ростом внутренней конкуренции.

Слабые расходы в сегментах потребителей и предприятий, особенно в Китае, увеличили запасы у клиентов — это спросовой барьер, который может затянуться до 2026 года.

Реальность оценки стоимости

Прогнозы по прибыли показывают тревожную картину. Прогноз по прибыли Intel за 2025 год снизился на 63% до 34 центов, а прогноз на 2026 год упал на 63,8% до всего 58 центов. Эта масштабная пересмотренная оценка свидетельствует о скептицизме институциональных инвесторов относительно дальнейшего пути.

Может ли Intel повторить успех?

Новый портфель AI и крупные вливания капитала создают реальные стимулы. Упрощение ассортимента продукции и оптимизация операций могут открыть новые возможности для эффективности. Производительность акций в 2025 году подтверждает, что рынок верит в сценарий перезапуска.

Однако разрыв между анонсами инноваций и их устойчивой реализацией остается значительным. Цикл продуктов кажется растянутым — запуски, которые могли бы изменить ситуацию два года назад, сейчас кажутся лишь постепенными. Сжатие маржи, экспортные препятствия и устоявшееся преимущество NVIDIA в области ускорителей AI свидетельствуют о том, что просто повторить достижения 2025 года будет сложно. Intel необходимо демонстрировать последовательные улучшения в прибыли, рост доли рынка в инфраструктуре AI и реальные доказательства эффективности своей стратегии производства. Пока что осторожный оптимизм кажется разумным.