VBR доминирует в масштабах и ликвидности; ISCV компенсирует конкурентной доходностью

Производительность рассказывает историю первой

При сравнении Vanguard Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:VBR) и iShares Morningstar Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:ISCV) пятилетние доходности показывают значительный разрыв. Инвестиция в $1,000 в VBR выросла до $1,502 за пять лет, тогда как ISCV достигла $1,472 — $30 преимущество для предложения Vanguard. Более того, максимальная просадка VBR в 46,57% оказалась мягче, чем у ISCV — 50,84%, что говорит о меньшей волатильности во время рыночных турбуленций.

История этого различия в производительности становится яснее при анализе механики фондов. Бета VBR в 1,01 указывает на почти синхронное движение с индексом S&P 500, тогда как бета ISCV в 1,22 свидетельствует о больших колебаниях цен. Этот разрыв в волатильности напрямую связан с размером фонда: активы VBR на сумму $59,6 миллиардов значительно превосходят $574,6 миллиона у ISCV, создавая ликвидную «рву», которая стабилизирует торговые паттерны.

Размер, стоимость и доходность: где ISCV сопротивляется

Разница в коэффициенте расходов едва заметна — 0,06% для ISCV против 0,07% для VBR. На практике это составляет всего $1 за $10,000, инвестированные ежегодно, что незначительно для большинства инвесторов. Где ISCV держит свою позицию — это дивидендная доходность: 1,89% против 1,97% у VBR. Для портфелей, ориентированных на доход, эта разница важна на многолетней перспективе.

Однолетняя доходность показывает, что ISCV вырос на 3,3% по сравнению с 2,7% у VBR, что говорит о недавней тактической силе меньшего фонда. Однако это изменение не отменяет фундаментального преимущества VBR: его огромный активный объем создает то, что трейдеры называют «более узкими спредами», то есть меньшими транзакционными издержками для покупателей и продавцов.

Состав портфеля: схожие мандаты, разные веса

Оба ETF преследуют цель получения экспозиции к малым компаниям с ценными бумагами, но используют разные стратегии. VBR содержит 831 акцию в строго пассивном индексе, с концентрацией по секторам: промышленность (21,7%), финансовые услуги (19,8%) и потребительские товары (14,2%). Основные позиции — NRG Energy (NYSE:NRG), SanDisk (NASDAQ:SNDK) и EMCOR Group (NYSE:EME) — каждая менее 1% активов, что подчеркивает истинную диверсификацию.

ISCV занимает более широкий сегмент, содержит более 1,100 названий и немного по-другому перераспределяет сектора: лидируют финансовые услуги (24,5%), за ними следуют потребительские товары (13,5%) и промышленность (13%). Такое более широкое количество акций снижает риск, хотя и разбивает концентрацию. Самые крупные позиции — Annaly Capital Management (NYSE:NLY), Viatris (NASDAQ:VTRS) и Everest Group (NYSE:EG) — также занимают менее 1% каждая.

Ни один из фондов не использует заемные средства, валютное хеджирование или экзотические структуры. Оба являются простыми пассивными трекерами своих соответствующих индексов малых компаний с ценными бумагами, без скрытой сложности.

Почему малые компании с ценными бумагами важны для диверсификации

Малые компании — это фирмы, находящиеся на ранних стадиях роста, обычно с рыночной капитализацией от $300 миллиона до $2 миллиардов. Их преимущество перед крупными — потенциал роста: меньшие базы доходов могут расширяться значительно быстрее, чем устоявшиеся компании из Fortune 500. Компонент «value» добавляет еще один слой — эти компании торгуются с дисконтом относительно своих фундаментальных показателей, что означает, что рынки еще не заложили их истинную прибыльную силу.

Индексы, такие как VBR и ISCV, демократизируют этот доступ. Вместо того чтобы выбирать по отдельности 50 малых компаний (невозможно для большинства розничных инвесторов провести исследование), эти ETF предоставляют сотни компаний одним транзакционным действием. Это особенно ценно при работе с менее известными фирмами на ранних стадиях расширения.

Вердикт: преимущества VBR складываются

Учитывая превосходную пятилетнюю производительность VBR, значительно меньшую волатильность, существенно больший активный объем, обеспечивающий лучшую ликвидность, и чуть лучшую дивидендную доходность, ETF Vanguard Small-Cap Value выступает как более сильный выбор для большинства инвесторов, ищущих экспозицию к малым компаниям с ценными бумагами. ISCV остается актуальным для тех, кто ставит на чуть меньшие расходы или ищет немного другую секторную ориентацию, но преимущество VBR по размеру в 100 раз дает реальные преимущества при торговле, которые накапливаются со временем.

Быстрый справочник

ETF: Биржевой инвестиционный фонд — торгуемый ценными бумагами фонд, содержащий корзину активов, таких как акции или облигации

Коэффициент расходов: Годовая процентная плата, взимаемая фондом за управление и операционные расходы

Дивидендная доходность: Годовые дивиденды, выплачиваемые в процентах от текущей цены акции

Ликвидность: Легкость покупки или продажи инвестиции без существенного изменения ее рыночной цены

AUM: Активы под управлением — общая сумма в долларах, которую фонд управляет для инвесторов

Бета: Мера волатильности, сравнивающая движение цены инвестиции с индексом S&P 500

Максимальная просадка: Наибольший процент снижения от пикового значения до минимума за указанный период

Малые компании: Компании с рыночной капитализацией обычно от $300 миллиона до $2 миллиардов

Ценные бумаги «value»: Бумаги, торгующиеся ниже своей внутренней стоимости относительно прибыли, балансовой стоимости или дивидендов

Секторная структура: Процентное распределение портфеля по отраслям, таким как здравоохранение, технологии или финансы

Пассивное инвестирование: Стратегия отслеживания фиксированного рыночного индекса вместо активной торговли отдельными ценными бумагами