Глобальный рынок кофе находит поддержку на фоне препятствий в производстве и сжатых запасов

Фьючерсы на кофе в понедельник показали умеренный рост, поскольку давление со стороны предложения компенсировало опасения по поводу избытка производства. Мартовский арабика-кофе вырос на +0,54%, закрывшись на более высоких уровнях, в то время как мартовский ICE робуста подорожал на +0,67%. Восходящая динамика рынка отражает сложное взаимодействие региональных погодных сбоев, динамики запасов и меняющихся моделей спроса.

Региональные погодные сбои ужесточают краткосрочные перспективы предложения

Пояс арабики в Бразилии в конце декабря испытал заметно слабые осадки, что привело к пересмотру цен вверх. Минейраш, доминирующий регион производства арабики в Бразилии, за неделю, завершившуюся 26 декабря, зафиксировал всего 11,1 мм осадков — что составляет лишь 17% от исторических норм. Этот дефицит влаги усилил опасения по поводу стресса урожая среди участников рынка.

Юго-Восточная Азия одновременно сталкивается с гидрологическими экстремами. Индонезия сталкивается с масштабными наводнениями, которые могут сократить экспорт робусты примерно на 15% в сезоне 2025-26, согласно отраслевым экспортерам. Фермы арабики на севере Суматры, составляющие примерно треть арабики в стране, подвергаются повышенному риску повреждения урожая. Производство робусты в Индонезии — третьего по величине в мире — остается относительно менее затронутым текущими погодными условиями.

Показатели запасов дают смешанные сигналы для направления цен

Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимальных за 1,75 года уровня — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до 456 477 мешков к середине января. Запасы робусты следовали аналогичной тенденции, достигнув минимальных за 1 год — 4 012 лотов в начале декабря, после чего выросли до 4 278 лотов. Несмотря на недавние восстановления, уровни хранения остаются исторически ограниченными, что поддерживает фундаментальную основу для оценки фьючерсов.

Паттерны закупок кофе в США подчеркивают ограничения запасов внутри страны. Американские импортеры сократили закупки бразильского кофе на 52% с августа по октябрь 2024 года по сравнению с предыдущим годом, накопив всего 983 970 мешков, поскольку тарифные политики препятствовали трансграничным сделкам. Хотя эти торговые барьеры уже ослаблены, запасы в США остаются относительно истощенными.

Прогнозы производства показывают разнородные тенденции по ключевым регионам

Общий прогноз по производству кофе в Бразилии в 2025 году вырос до 56,54 миллиона мешков после пересмотра в декабре компанией Conab, что на 2,4% больше по сравнению с сентябрьскими оценками. Однако глобическая динамика производства рассказывает более сложную историю. Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA прогнозирует, что мировой объем производства в 2025/26 достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков, при этом производство арабики снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, а производство робусты — вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Расширяющиеся производственные мощности Вьетнама особенно важны для рынков робусты. Экспорт кофе из Вьетнама в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 метрических тонн, а поставки с января по ноябрь увеличились на 14,8% в годовом выражении до 1,398 миллиона метрических тонн. Прогнозы производства предполагают, что в 2025/26 году вьетнамский объем производства вырастет на 6% по сравнению с прошлым годом и достигнет 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что является пиковым значением за 4 года. Если погодные условия останутся благоприятными, некоторые отраслевые ассоциации прогнозируют, что объем производства может превысить уровень прошлого года на 10%.

Это изобилие оказывает давление на оценки стоимости робусты, несмотря на относительную дефицитность арабики. Вьетнам сохраняет статус крупнейшего в мире производителя робусты, и расширение его производства особенно влияет на глобальный баланс цен.

Глобальная торговля и конечные запасы создают осторожную картину

Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о том, что экспортный импульс остается относительно слабым несмотря на рост производства в других регионах.

В будущем прогнозы FAS указывают, что конечные запасы в 2025/26 году сократятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25. Это сокращение резервов, хотя и незначительное, отражает ужесточение рыночной динамики, поскольку рост производства сосредоточен преимущественно в регионах, доминирующих робустой. В то же время сокращение производства арабики до 95,515 миллиона мешков усиливает ценовые различия между двумя сортами кофе.

Прогнозируемое снижение производства в Бразилии в 2025/26 году на 3,1% по сравнению с прошлым годом до 63 миллионов мешков дополнительно подчеркивает уязвимость предложения сегментов арабики более высокого качества, где устойчивость к погодным условиям становится все более важной для глобальных ценовых траекторий.