Взлетит ли цена серебра в 2026 году? Анализ ключевых факторов рынка, стоящих за взрывным ростом металла

Впечатляющий рост серебра стал одной из ключевых историй торговли драгоценными металлами. Металл поднялся с уровня ниже US$30 в начале 2025 года и превысил US$64 за унцию к концу года, что стало самым сильным показателем за более чем четыре десятилетия. Вопрос, который сейчас волнует участников рынка: будет ли курс серебра продолжать расти в 2026 году, или этот импульс неустойчив?

Проблема предложения, которая не исчезает

Понимание того, почему цены на серебро, скорее всего, останутся на высоком уровне, требует анализа структурных дисбалансов, поражающих рынок. Metal Focus прогнозирует, что в 2025 году серебро в пятый подряд год столкнется с дефицитом предложения, составляющим 63,4 миллиона унций. Даже при сокращении этого разрыва до 30,5 миллиона унций в 2026 году, дефицит сохраняется — важное отличие, которое отделяет временные ралли от устойчивых трендов роста.

Истоки проблемы уходят в реалии добычи серебра, которые немногие инвесторы полностью осознают. Около 75 процентов серебра появляется как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка. Когда горнодобывающие компании оценивают свои операции, серебро считается маржинальным источником дохода, а не основным драйвером прибыли. В результате, повышение цен на серебро само по себе не вызывает значительного увеличения производства — динамика, которая гарантирует, что ограничения предложения будут накапливаться в течение 2026 года.

Добыча за последнее десятилетие сократилась, особенно в регионах с доминированием серебра — Центральной и Южной Америке. Время между открытием месторождения и его коммерческой эксплуатацией составляет 10-15 лет, что означает, что сегодняшние ценовые сигналы не приведут к расширению предложения в разумные сроки инвестирования. Этот структурный дисбаланс между возможностями предложения и растущим спросом формирует основу для тезиса, что движения курса серебра будут склонны к росту в ближайшие годы, а не к коррекции.

Промышленные гиганты, меняющие спрос на серебро

Помимо традиционных ювелирных изделий и инвестиционных приложений, промышленное потребление представляет собой недооцененный катализатор, который определяет динамику цен в 2026 году. Недавний анализ Института серебра указывает на то, что чистотехнологии и инфраструктура искусственного интеллекта станут основными драйверами спроса до 2030 года.

Производство солнечных панелей использует серебро в масштабах, которые немногие инвесторы ценят. Агрессивное расширение сектора возобновляемой энергии в сочетании с ростом электромобилей создает структурный рост спроса, который развивается независимо от макроэкономических циклов. Более того, революция искусственного интеллекта вводит совершенно новый вектор потребления: строительство и эксплуатация дата-центров.

Фрэнк Холмс из US Global Investors подчеркивает, что роль солнечной энергетики как “преобразующей части возобновляемой энергии” является значительным фактором в последнем росте цен. Но эта точка зрения лишь верхушка айсберга. В США около 80 процентов мировых установок дата-центров используют солнечную энергию, а спрос на электроэнергию в этих центрах, по прогнозам, вырастет на 22 процента за следующее десятилетие. Инфраструктура искусственного интеллекта увеличивает этот спрос, с ожидаемым ростом на 31 процент за десять лет.

Значительно, что за последние двенадцать месяцев американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную, для питания своих операций. Эта тенденция говорит о том, что промышленный спрос на серебро со стороны чистых технологий и ИИ — это реальные долгосрочные тренды, а не циклические явления, уязвимые к экономическим спадам.

Феномен безопасного убежища и дефицит физического рынка

Хотя промышленное потребление создает основу спроса, приток инвесторов в активы-убежища стал непосредственным катализатором взрывного движения цен в 2025 году — и, вероятно, ключевой особенностью динамики рынка в 2026 году.

Геополитическая неопределенность, вопросы о независимости Федеральной резервной системы после предполагаемой смены председателя в мае, а также вероятность сохранения политики низких процентных ставок все вместе усиливают привлекательность серебра как инструмента сохранения богатства. В качестве доступной альтернативы золоту серебро привлекает значительные институциональные потоки наряду с розничным участием через биржевые фонды.

Инвестиции в серебро через ETF достигли примерно 130 миллионов унций в 2025 году, что повысило общие запасы до примерно 844 миллионов унций — рост на 18 процентов по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о ускорении институционального принятия. Такой темп накопления создает нагрузку на физические запасы по всему миру.

В крупных рынках возникли дефициты серебряных слитков и монет. Шанхайская биржа фьючерсов сообщила о минимальных запасах серебра с 2015 года в конце ноября, а рынки фьючерсов в Лондоне и Нью-Йорке сталкиваются с аналогичными ограничениями поставок. Рост арендных ставок и стоимости заимствований подчеркивает реальную нехватку физического металла, а не спекулятивные позиции, что свидетельствует о наличии настоящих проблем с поставками.

В Индии, традиционно полагающейся на золотые украшения для сохранения богатства, спрос на серебряные украшения резко вырос, поскольку цены на золото превысили US$4,300 за унцию. Страна импортирует 80 процентов серебра ежегодно, и текущие покупательские паттерны заметно исчерпали запасы в Лондоне. Эта географическая особенность спроса — сосредоточенность в крупнейшем в мире потребителе драгоценных металлов — усиливает давление на поставки физического металла.

Прогноз пути серебра: куда движутся цены в 2026 году

Прогнозировать конкретные ценовые цели сложно из-за легендарной волатильности серебра. Исторически его называли “металлом дьявола” за непредсказуемые колебания, и простые модели экстраполяции не работают.

Осторожные оценки предполагают, что в 2026 году серебро будет в диапазоне US$70 , что ожидают аналитики Citigroup, поскольку фундаментальные показатели промышленности сохраняют текущий тренд. Питер Краут, один из ведущих аналитиков серебра, считает, что US$50 — это потенциальный уровень дна для оценки — что ограничивает риск снижения — и рассматривает US$70 как разумную базовую точку отсчета.

Более агрессивные прогнозы, такие как Холмс и независимый аналитик Клем Чеймберс, предполагают, что серебро достигнет US$100 в 2026 году. Чеймберс характеризует серебро как “быструю лошадь” среди драгоценных металлов, утверждая, что энтузиазм розничных инвесторов — а не только промышленное потребление — является настоящим “джаггернаутом”, движущим цены вверх.

Разделенность этих прогнозов отражает реальную неопределенность относительно макроэкономических условий, а не разногласия по фундаментальным драйверам. Глобальное замедление экономики или внезапные дислокации ликвидности могут оказать давление вниз, особенно если настроение по поводу больших непокрытых коротких позиций ухудшится или доверие к бумажным контрактам вновь подвергнется сомнению.

Тем не менее, сочетание структурных дефицитов предложения, ускоряющегося промышленного спроса со стороны таких секторов, как солнечная энергетика и инфраструктура ИИ, а также усиление позиций в активах-убежищах создает убедительный сценарий, почему динамика курса серебра в 2026 году, скорее всего, будет способствовать более высоким оценкам по сравнению с историческими показателями. Инвесторам, ищущим ясности, стоит следить за импортными паттернами Индии, потоками накоплений ETF и относительными ценовыми спредами между основными торговыми центрами — эти переменные укажут, оправданы ли фундаментальные показатели для продолжения роста или появятся трещины в бычьей концепции.