Новости акций каннабиса: смогут ли Canopy Growth и Aurora Cannabis воспользоваться сдвигом на рынке США?

Переломный момент в регулировании

Для компаний, работающих в сфере каннабиса в Америке, наступил важный сдвиг. Недавний указ президента Трампа перевел каннабис из Списка 1 в Список 3 — значительный шаг, который ставит его рядом с лекарственными средствами с признанными медицинскими применениями, а не рядом с героином в самой строгой категории.

Для акций каннабиса последствия очевидны: улучшение доступа к банковским услугам, налоговые вычеты, которыми пользуются обычные бизнесы, и потенциальное расширение спроса со стороны потребителей. На первый взгляд, это изменение регулирования кажется победой, которую стоит отпраздновать.

Что это значит для отрасли

Пересмотр статуса решает давнюю проблему. Работа по Списку 1 означала ограниченную финансовую инфраструктуру и тяжелые налоговые вычеты. Теперь компании в сфере каннабиса сталкиваются с меньшими операционными препятствиями. Рынок, похоже, готов к росту, и инвесторы обратили внимание на это развитие событий.

Однако возможности и реализация — это два разных аспекта, особенно в отрасли, которая ранее испытывала трудности.

Canopy Growth и Aurora Cannabis: лидеры рынка без импульса

Два доминирующих имени в канадском каннабисе — Canopy Growth и Aurora Cannabis — уже много лет доминируют в новостях о акциях каннабиса. Во время бума 2010-х годов обе компании резко выросли, поскольку инвесторы активно вкладывались в сектор. Этот энтузиазм исчез. За последние пять лет обе значительно снизились, отражая более широкие слабости рынка акций каннабиса.

Canopy Growth вышла на рынок США через Canopy USA, обеспечив себе позицию в американских операциях с каннабисом. В то же время Aurora Cannabis не имеет налаженной розничной или дистрибьюторской инфраструктуры в США. Теоретически Aurora могла бы ускорить развитие через приобретения — стратегия, которая сработала в Канаде, — но канадский опыт служит предостережением: легализация сама по себе не гарантирует прибыльность для Aurora, несмотря на её заметное положение на внутреннем рынке.

Aurora продолжает показывать убытки, несмотря на работу в полностью легализованном рынке. Общий урок: размер и доступ к рынку не гарантируют успех.

Почему победа в регулировании не меняет математику

Остаются несколько структурных проблем. Федеральная нелегальность сохраняется — межштатная торговля запрещена, что ограничивает операции. Фрагментация по штатам создает сложности с соблюдением нормативов, с которыми должны справляться национальные компании.

Конкуренция усилится. Растущий рынок США привлекает крупных игроков с более глубокими финансовыми ресурсами и лучшей операционной инфраструктурой, чем есть у Canopy Growth или Aurora Cannabis. Обе компании сталкиваются с насыщенной конкуренцией, неблагоприятными регуляторными ограничениями и неопределенностью в способности превращать легализацию в значимую прибыль.

Американский филиал Canopy Growth может дать некоторое преимущество, но этого недостаточно, чтобы преодолеть эти препятствия. Aurora сталкивается с более сложной задачей, поскольку у нее отсутствует устоявшаяся американская инфраструктура.

Итог для инвесторов

Новости о каннабисных акциях отмечают прогресс в регулировании, и это справедливо. Однако празднование и инвестиционные возможности — разные вещи. Ни Canopy Growth, ни Aurora Cannabis сегодня не представляют убедительных оснований для капиталовложений. Само по себе продвижение в регулировании не может компенсировать операционные сложности, конкурентное давление и годы недоисполнения в их внутреннем рынке.

Инвесторам следует различать отраслевые драйверы и конкретную жизнеспособность компаний. Первое есть; второе остается неопределенным для этих двух лидеров рынка каннабиса.