Давление на цену карбоната лития ослабевает: анализ разворота рынка к 2025 году

Рынок лития прошёл сложный 2025 год, характеризующийся глубокими проблемами избыточных мощностей в первой половине, которые постепенно смещались к восстановлению по мере появления ограничений в поставках. Цены на литий-карбонат оставались слабыми большую часть года, при этом стоимость падала до US$9 550 за метрическую тонну в феврале — самого слабого уровня с 2021 года, — прежде чем в последнем квартале произошёл резкий разворот.

Структурный дисбаланс, лежащий в основе этой волатильности, имеет глубокие корни. В период с 2020 по 2024 год мировое производство литий-карбоната выросло на 192 процента, значительно опередив рост спроса. Этот скачок поставок создал дефицит спроса, превышающий 150 000 метрических тонн в 2023 и 2024 годах, при этом повышенные запасы продолжали сдерживать восстановление цен на протяжении всего 2025 года. В течение большей части года бенчмарки цен на литий-карбонат оставались около US$10 000 за метрическую тонну, что отражает борьбу рынка с быстрым увеличением мощностей из Австралии, Китая и других крупных производственных регионов.

Переломный момент наступил во второй половине, когда сокращение производства — особенно операционные сокращения Contemporary Amperex Technology на руднике лепидолитов Jianxiawo в августе — сузили доступные запасы. Эти ограничения подняли цены на литий-карбонат на 34 процента с октября по декабрь, увеличившись с US$10 417 до US$14 131 за метрическую тонну. Однако волатильность осталась определяющей характеристикой. В июле рост цен кратковременно превысил US$12 000 из-за ожиданий сокращения поставок, но затем цены снизились, поскольку производители заявили о продолжении производства, а запасы оставались значительными. Неопределенность в политике США относительно стимулов для электромобилей и регуляторные изменения в Китае добавляли дополнительное давление на настроения рынка.

Хранение энергии в батареях меняет динамику спроса на литий

Отраслевые аналитики всё чаще признают, что сосредоточенность исключительно на внедрении электромобилей упускает важного драйвера роста. Спрос на системы хранения энергии в батареях (BESS) меняет фундаментальные основы цен на литий-карбонат, при этом сегмент, по прогнозам, расширится на 44 процента только в 2025 году — что составляет примерно четверть всего спроса на батареи.

Тенденция рынка BESS предполагает трансформирующий рост. Текущие установки мощностью около 205 гигаватт-часов в 2024 году ожидается увеличить до 520–700 гигаватт-часов к 2030 году, что отражает среднегодовой темп роста в 21,3 процента. Это расширение соответствует росту рыночной стоимости с US$13,7 миллиарда в 2024 году до US$43,4 миллиарда к 2030 году. Внедрение возобновляемых источников энергии, требования к стабильности сети и снижение стоимости батарейных элементов — основные факторы, поддерживающие этот рост.

Участники рынка отмечают, что снижение стоимости производства батарей ускорило внедрение BESS, создав вторичный спрос, который более широкие участники рынка продолжают недооценивать. Хотя движение цен на литий-карбонат доминирует в заголовках, новая энергетическая история представляет собой истинную возможность для терпеливого капитала. Более широкое инвестиционное сообщество, которое исторически связывало литий исключительно с электрификацией легковых автомобилей, медленно осознаёт, что хранение энергии в масштабах сети — это параллельный двигатель спроса с более перспективными долгосрочными траекториями роста.

Рационализация поставок создаёт точку перелома на рынке

При этом примерно треть мирового производства лития работает убыточно при ценах 2025 года, и дальнейшая рационализация поставок кажется неизбежной. Прогнозы отрасли указывают на значительное сокращение избыточных мощностей, а в 2026 году могут возникнуть условия дефицита. Этот сброс спроса и предложения предполагает, что хотя в краткосрочной перспективе цены на литий-карбонат сохранят ограничения, структурные драйверы сектора — ускорение электрификации, необходимость энергетического перехода и расширение инфраструктуры данных — остаются полностью актуальными.

Сокращение расходов на разведку подтверждает этот процесс рационализации. Глобальные бюджеты на разведку лития резко сократились в 2025 году, снизившись примерно до 50 процентов уровня 2024 года, поскольку молодые горнодобывающие компании откладывали программы из-за продолжительной слабости цен. Наиболее значительные сокращения произошли в Канаде, Австралии и США, в то время как Чили, Перу и Саудовская Аравия зафиксировали сравнительный рост. Несмотря на это сокращение, статус лития как третьего по степени разведанности сырья в мире за последние пять лет — значительный скачок по сравнению с прошлой неизвестностью — отражает его постоянную интеграцию в будущие цепочки поставок.

Рынки акций сигнализируют о точке перелома

Акции лития пережили впечатляющее изменение во второй половине 2025 года после нескольких лет недооценки по сравнению с более широкими индексами материалов и химической промышленности. После сложного первого полугодия акции лития выросли в течение четвертого квартала, следуя за ростом цены на литий-карбонат и достигнув среднегодовых прибылей примерно в 47 процентов. Сокращение поставок в Китае, а также более сильный, чем ожидалось, спрос на BESS способствовали этому восстановлению.

Однако волатильность остаётся характерной чертой рынка акций лития. Инвесторам необходимы длительные горизонты и дисциплинированное следование своей инвестиционной гипотезе для преодоления циклических колебаний цен. Фундаментальная основа спроса — особенно двойные драйверы внедрения электромобилей и распространения хранения энергии — продолжает поддерживать рост в 2026 году и далее, что говорит о том, что 2025 год — это важная точка перелома, а не просто временный скачок.