TCW выходит на рынок частного кредитования с фондом $450M финансирования, обеспеченного активами, и рассматривает $5T возможности на рынке

Сектор финансирования, обеспеченного активами, только что получил крупного игрока. TCW запустила фонд TCW Private Asset Income Fund (TPAY), новый интервал-фонд, ориентированный на частные кредитные возможности в все более привлекательной рыночной ситуации. С Apollo S3 Credit Solutions в качестве основного инвестора, фонд был запущен с более чем $450 миллионом долларов предварительных обязательств — серьезным свидетельством доверия к стратегии.

Почему сейчас? Числа рассказывают историю

Вот что делает этот момент интересным: рынок финансирования, обеспеченного активами в США, сегодня составляет примерно $5 триллионов долларов, но эксперты прогнозируют, что к 2027 году он вырастет до $8 триллионов. В глобальном масштабе мы говорим о $20 триллионах. Это не мелочь. Советники по богатству тихо меняют свои распределения — переходят от однозначных инвестиций в альтернативные активы к целевым показателям 15%+ в течение следующего десятилетия. Частный кредит — одна из самых быстрорастущих категорий, стимулирующих этот сдвиг.

Макроэкономическая обстановка способствует этой ротации: инвесторы хотят диверсификации, они жаждут дохода и ищут защиту от инфляции. Вход TCW сигнализирует о том, что институциональный капитал видит здесь реальные возможности.

Как работает TPAY

Фонд сосредоточен на частных кредитных сделках, поддерживающих реальную экономику, с особенностью: примерно 20% размещено в ликвидных структурированных продуктах для управления циклами выкупа. Это не просто объединение корпоративных кредитов — TPAY может искать оппортунистические сделки по всему капиталовому стеку финансирования, обеспеченного активами, что теоретически должно обеспечить лучшую изоляцию портфеля от традиционных корреляций кредитов.

Подача проста: привлекательная доходность с учетом риска и стабильное генерирование дохода, все это подкреплено глубокими знаниями TCW в области секьюритизированных активов и частных кредитных рынков.

Команда, которая за этим стоит

Дилан Росс, присоединившийся к TCW в 2024 году для руководства инициативой по финансированию, обеспеченному активами, является со-руководителем проекта. Он обладает двадцатилетним опытом в области альтернативного кредита, включая структурированные кредиты и финансирование, обеспеченное активами. Макс Шер перешел из Brigade Capital в конце 2024 года, где он занимался финансовыми инвестициями, включая секьюритизированные и структурированные кредиты. Питер Ван Гелдерен завершает тройку как со-руководитель глобальных секьюритизированных активов в подразделении фиксированного дохода TCW — управляя более чем $80 миллиардами секьюритизированных активов.

Это не команда новичков, входящих в незнакомую сферу. TCW занимается частным кредитованием и секьюритизацией уже десятилетия, а TPAY — это по сути формализованная ставка фирмы на расширение финансирования, обеспеченного активами.

Что это значит для инвесторов

Стратегии частного кредита TCW традиционно ориентированы на институциональных инвесторов. TPAY ломает этот стереотип, открывая дверь для более широкой базы состоятельных инвесторов. Структура интервал-фонда дает частным лицам и советникам доступ к тому, что ранее было в основном закрытой экосистемой, хотя инвесторам следует понимать, что интервал-фонды не так ликвидны, как традиционные фонды — выкуп происходит раз в квартал по заранее установленным уровням.

Фонд нацелен на превышение риск-скорректированной доходности за счет менее насыщенного сегмента рынка фиксированного дохода. Реализуется ли это — зависит от исполнения стратегии TCW и развития более широкой кредитной среды, но основная идея — что частное кредитование будет расти по мере того, как банки сокращают свои позиции — остается актуальной.