На этой неделе CME снова устроила волну, во второй раз за неделю повысила маржу, и золото, серебро, платина, юань были полностью затронуты. В результате серебро сразу с 75 рухнуло до 70, на дневном графике видно, что за последнее время уже произошло две волны снижения. Честно говоря, это подтверждает предыдущие выводы — такие внезапные распродажи часто повторяются из-за человеческого фактора, и только после нескольких репетиций происходит настоящий крупный обвал.

Логика повышения маржи CME на самом деле очень ясна. По сути, это похоже на повышение ставки центральным банком — за счет увеличения стоимости займа и снижения доступного кредитного плеча в конечном итоге достигается эффект «выдергивания из-под корня». После этого рынок резко падает.

История показывает, что так и есть. В 2011 году, когда серебро рухнуло, это было на фоне QE, и CME за короткие 9 дней пять раз повышала маржу, что прямо лопнуло пузырь, и серебро через несколько недель упало на 30%. Еще более экстремальный случай — инцидент с братьями Хант в 1980 году, когда биржа ввела «правило серебра 7» (только закрытие позиций, запрет на новые), в сочетании с повышением ставки ФРС, и цена серебра была жестко сбита.

Однако нынешний рост серебра отличается от двух предыдущих случаев. В настоящее время геополитическая и мировая обстановка переживают беспрецедентные за век перемены, финансовые инструменты действительно могут краткосрочно искажать спрос и предложение, снижая цену, но долгосрочный тренд определяется не одной биржей. В конечном итоге все возвращается к реальному состоянию спроса и предложения. Честно говоря, этот рост сам по себе содержит много пузырей, созданных финансовыми институтами, и их возможный разрыв вполне вероятен. Но если смотреть на нормальные соотношения спроса и предложения, стабильная цена должна находиться в диапазоне 45-55.