Компания Blackstone Griddle рассматривает возможность выхода на Nasdaq с оценкой $900M через сделку SPAC

Blackstone Products, доминирующий игрок, формирующий ландшафт уличной готовки, готовится выйти на биржу после окончательного соглашения о слиянии с Ackrell SPAC Partners I Co. (Nasdaq: ACKIU). Компания по производству грилей, основанная Роджером Дале, будет торговать на Nasdaq под тикером “BLKS” после завершения сделки во втором квартале 2022 года.

Доминирование на рынке в быстрорастущей категории

Blackstone, базирующаяся в Логане, штат Юта, заняла впечатляющую долю рынка уличных грилей в США — 80% — категорию, которую она фактически создала, запустив свою первую модель 36 дюймов в 2008 году. Особенно привлекательно то, что готовка на гриле расширяется примерно в два раза быстрее общего рынка уличной готовки до 2023 года, предоставляя Blackstone значительный потенциал для роста.

Привлекательность компании заключается в её основной ценностной предложении: гриль-сковороды позволяют готовить быстрее и более универсально по сравнению с традиционными угольными, газовыми и пеллетными грилями, что позволяет потребителям готовить завтрак, обед и ужин на улице. Эта универсальность способствует более высокой вовлеченности и повторному использованию, выделяя Blackstone в конкурентной среде.

Финансовые показатели говорят сами за себя

Рост Blackstone был исключительным. Компания достигла CAGR чистой выручки 72% с 2016 по 2020 год, а по оценкам 2021 года выручка составит около $450 миллионов, ожидается рост до более чем $600 миллионов в 2022 году. Финансовый год 2020 показал 98% конверсию свободного денежного потока, что свидетельствует об операционной эффективности и прибыльности в масштабах.

Проектная оценка предприятия в $900 миллионов долларов соответствует примерно 11,1x предполагаемой скорректированной EBITDA за 2022 год — разумный мультипликатор, отражающий как историческую эффективность, так и потенциал будущего роста.

Стратегические активы помимо основных продуктов

Помимо линейки грилей, Blackstone обладает значительными преимуществами. Компания владеет 24 патентами, еще 31 находится в стадии рассмотрения, а пять новых продуктовых линий разрабатываются. Надежное портфолио брендированных аксессуаров и расходных материалов обеспечивает более высокую маржу доходов, дополняя основные продажи грилей.

Присутствие бренда в социальных сетях выделяется в отрасли, формируя страстное и вовлеченное сообщество потребителей, что усиливает сарафанное радио и лояльность к бренду. Глубокие отношения с розничными гигантами — Walmart, Lowe’s и Amazon — в сочетании с каналами прямых продаж создают диверсифицированную стратегию выхода на рынок.

Структура сделки и распределение капитала

Слияние привлечет примерно $95 миллионов долларов валовых поступлений в Blackstone, при условии отсутствия выкупов акций акционерами. Структура капитала включает $31 миллионов долларов в PIPE (обыкновенных акций по цене $10.00 за акцию) от институциональных инвесторов, возглавляемых FS Investments, а также $111 миллионов долларов в конвертируемых облигациях с погашением в 2027 году под 9.875% годовых.

Конвертируемые облигации имеют начальную цену конвертации $11.50, что на 15% выше цены выпуска обыкновенных акций. Инвесторы имеют право на конвертацию в любой момент, в то время как Blackstone может выкупить облигации после 15 апреля 2025 года, при условии выполнения условий по цене акций и ликвидности.

Перспективы расширения

Руководство видит значительный потенциал в категории грилей и сегменте уличной готовки в целом. Роджер Дале подчеркнул планы увеличить проникновение на внутреннем рынке и расширяться на международных рынках — там, где готовка на гриле остается недостаточно развитой по сравнению с Северной Америкой.

Инвестиции в капитал ускорят маркетинговые инициативы, поддержку разработки новых продуктов и расширение географического присутствия, что позволит объединенной компании захватить большую долю растущего рынка.

Руководство и сроки закрытия

Роджер Дале возглавит объединенную компанию в качестве основателя и генерального директора, привнеся экспертные знания и предпринимательское видение. Сделка предполагает выполнение стандартных условий закрытия, включая одобрение акционеров Ackrell, эффективность регистрационной декларации SEC и одобрение листинга на Nasdaq. Ожидается закрытие во втором квартале 2022 года.

Nomura Securities выступает в роли единственного финансового советника Ackrell, а Barclays Capital и Nomura — в роли советников по рынкам капитала и агентств по размещению PIPE. O’Melveny & Myers и Ellenoff Grossman & Schole выступают юридическими консультантами Blackstone и Ackrell соответственно.