Последние протоколы заседаний центрального банка раскрывают очень болезненную реальность: разногласия в руководстве становятся всё более очевидными, и перед нами стоит дилемма без идеального решения.

Проблема на самом деле довольно проста и груба: либо сохранять занятость, либо контролировать цены — невозможно одновременно добиться обоих.

Чтобы удержать уровень занятости, нужно снижать ставки, но это может привести к возрождению инфляции. Чтобы сдержать инфляцию, необходимо сохранять высокие ставки или даже делать их более агрессивными, что в свою очередь увеличит уровень безработицы. Это не сложная экономическая задача, по сути — политический выбор.

Посмотрим, как выбирали в истории. Меры 80-х годов отлично иллюстрируют проблему: чтобы полностью победить инфляцию, регуляторы подняли ставки до 24%, что казалось тогда невероятным. Сейчас представить такое трудно, но именно эта мера ясно показала истинные приоритеты ЦБ — они больше заботятся о достижении инфляционных целей, чем о данных по занятости.

Это понимание очень важно. Пока нет убедительных причин для снижения ставок, текущая стратегия — продолжать удерживать их на высоком уровне или даже ужесточать политику. Без ситуации, которая бы вынудила их снизить ставки, кардинальных изменений в политике не произойдет.

Что это значит для рисковых активов, таких как BTC, ETH? В краткосрочной перспективе — это негатив. Нерефинансирование ставок означает, что ликвидность продолжит сокращаться, рисковые активы более склонны к волатильности и коррекции, настроение участников рынка будет колебаться, и этот этап не будет комфортным.

Но с другой стороны, в среднесрочной и долгосрочной перспективе это не обязательно плохо. Чем дольше держится высокая ставка, тем больше накапливается давление на финансовую систему, и в итоге его высвобождение часто происходит не мягко, а резко. Для рынка криптовалют такой "накопленный выброс" зачастую становится началом крупного тренда. Самые большие росты в истории обычно происходили после самых тяжелых периодов.

Поэтому сейчас важно изменить мышление: не ставить на то, что "ЦБ немедленно снизит ставки", а понять их базовую логику — в текущих условиях контроль инфляции остается приоритетом номер один.

Это определяет ключевые стратегии: терпение, управление ритмом, контроль позиций. Не стоит ждать, что рынок будет комфортен для всех. Истинные возможности часто появляются именно тогда, когда большинство чувствует себя неуютно.