Обзор рынка 2021 года — по сути, это классический сценарий «разграбления» крупными игроками: контроль рынка → рост цен → розничные инвесторы следуют за трендом, покупая спотовый рынок → фиксация прибыли и бегство. Сейчас ситуация изменилась — розничные инвесторы все чаще уходят в торговлю контрактами.

Это всё изменило. Торговля контрактами по своей сути — игра с нулевой суммой, и каждая потеря розничных инвесторов напрямую попадает в карманы бирж и маркет-мейкеров, не принося пользы спотовому рынку. В то же время, проекты держат большое количество токенов, но не знают, куда их деть. На спотовом рынке нет «покупателя на последней надежде», и единственный способ поддерживать ликвидность — постоянно продавать.

Так образовался порочный круг: проект распродаёт активы → цена падает → розничные инвесторы боятся входить в спотовый рынок → вместо этого идут в контракты, чтобы поставить на отскок. В итоге спотовый рынок полностью истощён, остаётся только односторонний прессинг на продажу, покупатели исчезают.

Более того, крупные игроки тоже поняли эту логику. Если с спотовым рынком трудно работать, зачем тратить силы на подъем цен и распределение? Проще всего — играть на понижение в деривативных рынках, зарабатывая на падении BTC. Такая структурная трансформация полностью разрушила возможности для спекуляций на альткоинах — без розничных инвесторов, готовых покупать, спотовый рынок превратился в чистый канал для продаж.