Южнокорейский законопроект о криптовалютах приостановлен из-за спора о стейблкоинах: как разногласия в регулировании влияют на будущее рынка?

Недавно Министерство науки и технологий Южной Кореи сообщило, что «Основной закон о цифровых активах» был отложен из-за разногласий регуляторов по вопросу выпуска стейблкоинов. Банк Кореи настаивает на том, что только банки, владеющие более 51% акций, должны иметь право выпускать стейблкоины, привязанные к воне.

Напротив, Комитет по финансовым услугам опасается, что строгие «51% правила» могут задушить конкуренцию и инновации.

01 Основные события

Законодательный процесс по «Основному закону о цифровых активах» в Южной Корее столкнулся с серьезными препятствиями. Этот ожидаемый закон должен был обеспечить комплексное регулирование одного из самых активных рынков цифровых активов в Азии, но из-за разногласий регуляторов по поводу права на выпуск стейблкоинов процесс застопорился.

Согласно сообщению Министерства науки и технологий, наиболее острые разногласия сосредоточены на том, кто должен иметь законное право на выпуск стейблкоинов, привязанных к воне. Этот тупик, по прогнозам, отложит принятие закона как минимум до января 2026 года, а его полное внедрение маловероятно раньше 2026 года.

Это задержка происходит в ключевой момент развития рынка цифровых активов в Южной Корее. После девяти лет запрета на криптовалютные сделки и начала смягчения позиций финансовых регуляторов в начале этого года, данный закон о цифровых активах символизирует важный поворот в регулировании криптовалют в стране.

02 Разногласия в регулировании

Банк Кореи настаивает на том, что только банки, владеющие большинством акций (51%), должны иметь право выпускать стейблкоины. В банке считают, что финансовые учреждения уже подчинены строгим требованиям по платежеспособности и борьбе с отмыванием денег, поэтому только они могут обеспечить стабильность и защитить финансовую систему.

В отчёте Центрального банка Кореи прямо указано: «Стейблкоины могут стать ключом к новым возможностям для экономики Южной Кореи, но они также могут посеять новые источники нестабильности».

Комитет по финансовым услугам проявляет большую гибкость. Он признает необходимость стабильности, но предупреждает, что строгие «51% правила» могут задушить конкуренцию и инновации, препятствуя участию финтех-компаний, обладающих техническими знаниями и способных строить масштабируемую блокчейн-инфраструктуру.

Комитет ссылается на нормативы ЕС по рынкам криптоактивов, где большинство лицензированных эмитентов стейблкоинов — это компании, работающие с цифровыми активами, а не банки. Также приводится пример Японии, где регулируемый проект по стейблкоинам, привязанным к иене и ориентированный на финтех, демонстрирует инновации под контролем.

03 Политическая борьба

Этот регуляторный спор перерос в политическую плоскость. Правящая партия Демократическая партия Южной Кореи также выступает против «51% правила» банка.

Депутат Демократической партии Ан До Ги заявил: «Большинство экспертов, участвовавших в обсуждении, выражают озабоченность предложением банка, многие сомневаются, сможет ли такая структура стимулировать инновации или создать сильные сетевые эффекты».

Он добавил: «В мировой практике трудно найти случаи, когда требуется, чтобы определённая отрасль или организация владела 51% акций». Он считает, что опасения банка по поводу стабильности можно смягчить с помощью регулирования и технологий, и эта точка зрения широко поддерживается в экспертных кругах.

04 Ключевые положения закона

Несмотря на споры о праве на выпуск стейблкоинов, проект «Основного закона о цифровых активах» включает ряд положений, направленных на усиление защиты инвесторов.

Для эмитентов стейблкоинов закон предусматривает обязательное наличие резервов, состоящих из банковских депозитов или государственных облигаций с низким уровнем риска. Кроме того, эмитенты должны передавать все непогашенные резервы — 100% — независимому хранителю (обычно банку).

Такая структура изоляции банкротства предназначена для защиты держателей в случае финансового краха эмитента, устраняя уязвимости, выявленные в глобальных инцидентах.

Помимо стейблкоинов, закон расширяет традиционные финансовые стандарты на платформы цифровых активов. Провайдеры услуг должны будут соблюдать требования прозрачной отчетности, справедливых условий обслуживания и регулируемой рекламы.

При возникновении уязвимостей или сбоев в работе операторы могут нести строгую ответственность за потери пользователей, даже без доказательства вины — аналогично мерам защиты в сфере электронной коммерции.

Одним из заметных изменений в предложении является открытие двери для внутренней продажи токенов. После запрета первичных размещений токенов в 2017 году местные проекты часто искали финансирование за рубежом. Новый регламент может разрешить корейским проектам проводить регулируемые первичные размещения, при условии соблюдения строгих правил прозрачности и демонстрации сильных механизмов управления рисками.

05 Споры вокруг иностранных стейблкоинов

Еще одним важным спорным вопросом являются стейблкоины, выпущенные за рубежом. Согласно раннему проекту правительства, подготовленному Комитетом по финансовым услугам, иностранные стейблкоины, получившие разрешение в Корее и имеющие филиалы или дочерние компании, смогут использоваться в стране.

Это потребует, чтобы такие эмитенты, например Circle, выпускающая второй по величине стейблкоин USDC, создали локальные юридические лица для легальной работы в Корее.

Центральный банк также предупреждает, что стейблкоины могут стать каналом обхода валютного и капитального регулирования, а также подорвать эффективность денежно-кредитной политики. Выпуск стейблкоинов, привязанных к воне, может увеличить колебания краткосрочных процентных ставок, поскольку покупка резервных активов, таких как государственные облигации, эмитентами стейблкоинов может оказывать давление на рыночные ставки.

06 Влияние на рынок и возможности

Регуляторный тупик создает неопределенность на рынке, но одновременно открывает уникальные возможности. Например, по состоянию на 31 декабря 2025 года цена XRP составляет 1.8687 долларов.

Эта динамика отражает общее настроение рынка — поиск направления в условиях регуляторной неопределенности.

Известный эксперт по криптовалютам Dark Defender отметил, что XRP сейчас исследует низкий уровень в 1.87 долларов, но уже начал формировать свой ценовой тренд, движущийся к цели в 3.66 долларов.

Dark Defender добавил: «Четвертая волна коррекции XRP завершена… если маркетмейкеры попытаются раскачать рынок — пусть делают. Я не для паники, я для накопления».

По данным CoinCodex, к 31 декабря 2025 года цена XRP может удерживаться около 1.88 долларов. В марте 2026 года цена может достичь нового стабильного уровня в 2.14 долларов.

07 Перспективы и глобальные сравнения

Регуляторный тупик в Южной Корее отражает более широкую дискуссию по всему миру о том, кто должен контролировать законное обеспечение стейблкоинов — банки или финтех-компании. Это решение может повлиять на конкуренцию, инновации и регулирование валют.

По сравнению с нормативами ЕС по рынкам криптоактивов, позиция Южной Кореи кажется более осторожной. В рамках ЕС большинство лицензированных эмитентов стейблкоинов — это компании, работающие с цифровыми активами, а не банки.

Перед страной стоит двойная задача: с одной стороны, обеспечить финансовую стабильность и защиту инвесторов, с другой — не задушить новые технологические области, способные стимулировать рост экономики и инновации.

Представитель Комитета по финансовым услугам сообщил, что власти продолжают обсуждать варианты и оценивают все возможные решения. Несмотря на задержки, процесс законодательных инициатив продолжается, и все стороны ищут пути выхода из текущего тупика.

Перспективы

Будущее крипторынка Южной Кореи остается неопределенным. Разногласия между регуляторами — не только технические, но и отражают более глубокие философские различия в понимании сути финансовых инноваций.

На глобальных платформах, таких как Gate, за регуляторной ситуацией в Южной Корее внимательно следят. Итог дебатов о праве на выпуск стейблкоинов определит не только возможность своевременного внедрения «Основного закона о цифровых активах» в 2026 году, но и повлияет на конкурентную среду и инновационное развитие цифровых активов в Азии и во всем мире.

По мере ускорения перехода мировой финансовой системы к блокчейн-технологиям, главной задачей регуляторов Южной Кореи становится поиск баланса: как обеспечить финансовую стабильность, не отставая при этом в волне финансовых инноваций.