Только что опубликован протокол декабрьского заседания Федеральной резервной системы, и он сразу же выявил острую внутреннюю полемику. Хотя в этом году уже было проведено третье снижение ставки, мнения руководства по дальнейшему курсу разошлись, что можно назвать редким за последние годы "открытым противостоянием". Одни настойчиво следят за устойчивостью инфляции, другие же выражают глубокую озабоченность возможным быстрым ухудшением ситуации на рынке труда. Эта борьба ставит политиков перед дилеммой: слишком резкое снижение ставки может спровоцировать рост инфляции, а слишком осторожное — привести к экономическому спаду. Три голоса против на последнем заседании уже вывели разногласия на поверхность.

Интересно, что рынок, похоже, не очень верит официальной риторике ФРС. Собственная точечная диаграмма ФРС показывает, что в 2026 году снижение ставки может произойти всего один раз, но реальные трейдеры голосуют против этого своими действиями. Согласно инструменту фьючерсов на федеральные фонды CME, ставки рынка на снижение как минимум на 25 базисных пунктов до марта 2026 года уже превышают 50%. Более агрессивные ставки предполагают около 6,5% вероятность того, что произойдет сразу же крупное снижение на 50 базисных пунктов. Рынок гораздо более оптимистичен и настойчив, чем чиновники ФРС.

Но это еще не самый большой сюрприз. Более впечатляющим, чем сценарий изменения процентных ставок, является предстоящая смена руководства. Президент Трамп уже заявил, что планирует в следующем месяце выдвинуть кандидатуру нового председателя ФРС. В настоящее время два основных претендента кардинально отличаются по стилю: один — бывший член Совета управляющих ФРС Кевин Вош, сторонник жесткой политики, выступающий за независимость и глубокие реформы; другой — бывший экономический советник Белого дома Кевин Хассет, типичный ястреб, сторонник фискальных стимулов и более мягкой политики по ставкам. Кто бы ни занял этот пост, это может полностью изменить ритм денежно-кредитной политики в 2025 и даже 2026 годах, что, без сомнения, вызовет мощные волны на глобальных рынках.

Для криптоактивов эти перемены фактически сводятся к одному ключевому вопросу: как будет переключаться "выключатель" глобальной ликвидности. Исторический опыт показывает, что ожидания по ликвидности часто являются движущей силой глубоких движений на рынке криптовалют. Если снижение ставки превысит ожидания или новый председатель склонится к мягкой политике, такие активы, как биткойн и эфир, могут получить мощную поддержку в рамках макроэкономической нарративы, что значительно расширит их потенциал роста.