Последние действия Федеральной резервной системы тихо меняют рыночные ожидания. С одной стороны, возобновление программы покупки активов для внедрения ликвидности, с другой — подготовка к снижению ставок, какая же комбинация этих мер может привести к чему?

Рассмотрим масштаб покупки облигаций. Аналитики рынка указывают, что Федеральная резервная система в течение следующих 12 месяцев приобретет около 220 миллиардов долларов краткосрочных государственных облигаций. Эта программа официально стартовала с декабря, с ежемесячным объемом около 40 миллиардов долларов, а в январе планируются даже две интенсивные операции. Логика за этим очень ясна — ликвидность в финансовой системе действительно напряжена, уровень резервов уже опустился ниже "умеренно избыточного".

Сигнал о снижении ставок более прямой. Протокол заседания показывает, что участники согласились с решением снизить ставки в декабре, большинство из них считают, что по мере снижения инфляции дальнейшее снижение ставок на повестке дня. Хотя внутри есть разногласия по темпам, направление уже очень ясно — остается дождаться подтверждающего сигнала по инфляции.

Прогнозы на экономическом уровне также нельзя игнорировать. Официальные лица в целом ожидают ускорения роста экономики к 2026 году, предполагая, что деловая активность приблизится к потенциальному уровню производства. Они считают, что поддержка фискальной политики, корректировка регуляторной рамки и текущая относительно благоприятная финансовая среда станут движущими силами роста. Конечно, прогнозы по реальному ВВП остаются довольно неопределенными: одни видят в технологическом прогрессе источник роста, другие — опасаются воздействия автоматизации на занятость.

В целом, Федеральная резервная система продолжает вливать ликвидность в рынок через расширение баланса и снижение ставок, создавая ожидания продолжения этой политики. Означает ли это запуск нового мягкого цикла в 2026 году? Для трейдеров эти сигналы напрямую связаны с корректировкой распределения активов.