#美联储利率政策 Увидев последний прогноз по занятости от Citibank, в моей голове промелькнула картина времен до финансового кризиса 2008 года. Тогда было примерно так — данные то хорошие, то плохие, рынок колебался в противоречивых сигналах, пока не наступила настоящая буря.

В октябре было сокращено 45 тысяч рабочих мест, в ноябре произошел откат и добавилось 80 тысяч — на первый взгляд, кажется, что ситуация восстанавливается, но экономисты Citibank раскрыли суть — это скорее сезонная корректировка, а не настоящее улучшение рынка труда. Уровень безработицы вырос с 4.4% до 4.52%, это небольшое повышение в обычные времена могло бы остаться незамеченным, но в условиях серьезных разногласий внутри Федеральной резервной системы и при ставках, опустившихся до трехлетнего минимума, каждый процентный пункт символизирует тревогу у политиков.

Я видел такие сцены слишком много раз. Высокая инфляция или слабая занятость — регуляторы всегда выбирают между этими двумя демонами. В 2016 году было то же самое обсуждение, и к чему это привело? Всё стало еще сложнее. Сейчас проблема в том, что сами данные посылают хаотичные сигналы, а сезонные корректировки усложняют распознавание правды.

Следующий вторник — отчет по занятости вне сельского хозяйства — станет точкой опоры. Если рынок продолжит колебаться в противоречиях, это означает, что логика ценообразования ликвидности уже начала ослабевать. Нам нужны не просто больше данных, а ясность — что скрывается за этими цифрами: восстанавливается ли экономика или ухудшается. История показывает, что самые опасные моменты часто случаются именно тогда, когда все спорят о деталях.