В этом году рынок золота можно назвать безумным — рост цен на золото достиг 65%, а серебро удвоилось, установив новые рекорды с начала 80-х годов прошлого века. Казалось, что эта волна роста вот-вот взмоет в небо, но в понедельник случилось резкое торможение: цены на серебро фьючерсы резко упали на 8%, а золото тоже снизилось на 5%.

Источником этого обвала является CME (Чикагская товарная биржа). В пятницу CME внезапно опубликовала объявление о необходимости повышения маржинальных требований для торговли драгоценными металлами — проще говоря, хотят, чтобы трейдеры вложили больше наличных для поддержания позиций, объясняя это предотвращением риска невозможности поставки по истечении контрактов.

Эта тактика — классический прием бирж. Когда какой-либо актив резко растет или торговля становится слишком горячей, биржа повышает требования к марже, чтобы "остудить" ситуацию. С одной стороны, это делается для управления рисками, с другой — эффективно сдерживает спекулятивный ажиотаж. Итог очевиден — деньги, пришедшие с использованием кредитного плеча, вынуждены выйти из рынка: либо пополняют маржу, либо закрывают позиции с убытком.

Почему серебро в этом году так стремительно выросло? Важной причиной является несоответствие спроса и предложения. Мощности добычи не успевают за ростом спроса, а такие отрасли, как солнечные панели и дата-центры, активно запасаются металлом. В дополнение к этому, огромное количество спекулятивных средств устремилось на рынок, и цены естественно взлетели.

С одной стороны, этот обвал можно считать рыночной коррекцией. Активы, которые выросли слишком безумно, в конце концов сталкиваются с балансирующими мерами биржи, и этот "тормоз" послужил уроком для новых участников: риск-менеджмент биржи — это всегда опора рынка.