Том Ли интерпретирует конец года на рынке: как уход институциональных инвесторов, алгоритмы и налоговые продажи доминируют в криптовалютных трендах?

Том Ли, соучредитель Fundstrat и председатель BitMine, недавно поделился своим уникальным взглядом на конец года на рынке криптовалют. Он отметил, что в последние праздничные торговые периоды многие институциональные инвесторы предпочитают выходить с рынка.

Доминирующая сила на рынке в этот период смещается в сторону алгоритмической торговли и роботов-трейдеров, а также усиливается сезонное давление из-за налоговых поборов в конце года. Эти сезонные особенности наиболее заметны в конце декабря.

Рыночная динамика

Обзор Тома Ли выявляет уникальные модели поведения криптовалютного рынка в определённые периоды. Председатель BitMine ясно указал в социальных сетях, что последние праздничные торговые периоды характеризуются ярко выраженной сезонностью. Многие институциональные инвесторы в эти периоды выходят с рынка, а основное торговое пространство занимает алгоритмическая торговля и роботы.

Эти изменения в структуре рынка сопровождаются ключевым фактором: продажами, вызванными налоговым планированием в конце года. По наблюдениям Тома Ли, такие налоговые продажи оказывают временное давление на цены криптовалют и связанных с ними акций. Обычно пик этого давления приходится на период с 26 по 30 декабря. Это открытие не только объясняет ценовое поведение рынка в конце года, но и служит важной рамкой для понимания рыночных ритмов инвесторами.

Поведение институциональных участников

В противоположность массовому уходу институциональных инвесторов, некоторые участники рынка активно используют этот особый период для корректировки своих стратегий. Компания BitMine, в которой работает Том Ли, является ярким примером: за последнюю неделю они приобрели 44 463 ETH. По текущей рыночной стоимости это примерно 130 миллионов долларов, что довело их общие активы до 4 110 525 ETH. Эта позиция составляет около 3,41% от общего циркулирующего предложения Ethereum.

Стратегия BitMine показывает долгосрочное планирование: их цель — владеть 5% от общего предложения Ethereum, чтобы стать крупнейшим в мире хранилищем ETH. Уже выполнена примерно две трети этого плана.

Сравнение рыночных данных

На текущий момент криптовалютный рынок демонстрирует противоречивую картину: несмотря на значительный приток капитала, цены основных криптовалют не растут пропорционально. В 2025 году глобальные ETF на криптовалюты привлекли до 46,7 миллиардов долларов. В частности, ETF от BlackRock (IBIT) занимает шестое место по притоку средств среди всех ETF в США, достигнув 25,1 миллиарда долларов. Общий актив под управлением американских спотовых Bitcoin ETF к концу декабря достиг примерно 116,5 миллиардов долларов. Однако при этом Bitcoin и Ethereum в 2025 году снизились на 6% и 11% соответственно. Этот разрыв между притоком капитала и ценовым движением отражает сложную динамику текущего рынка.

Активность на блокчейне

Данные на блокчейне дополнительно показывают сложную картину конца года. За неделю с 22 по 28 декабря общий рыночный капитал стабильных монет снизился на 977 миллионов долларов, а активность на децентрализованных биржах уменьшилась.

Несмотря на сокращение общего уровня ликвидности, институциональные инвесторы не полностью покинули рынок. За прошлую неделю пять крупных участников увеличили свои запасы Bitcoin на 1550,84 BTC, что примерно равно 135,9 миллионам долларов. Также активно накапливают ETH — всего более 136 000 монет. Помимо приобретений BitMine, Trend Research купила 92 415 ETH.

Эти данные свидетельствуют о том, что даже в периоды снижения активности на рынке крупные инвесторы и участники продолжают стратегические закупки, используя сезонные колебания для поиска возможностей.

Анализ позиций

Глубокий анализ позиций BitMine показывает, как эта компания действует в конце года. По состоянию на 28 декабря 2025 года их совокупные криптоактивы и наличные составляли 13,2 миллиарда долларов. В портфель входит около 4,11 миллиона ETH (на сумму примерно 121 миллиард долларов), 192 биткоина, инвестиции на сумму 23 миллиона долларов, которые компания называет «moonshots», и 1 миллиард долларов наличных. Особенно важно, что часть ETH уже поставлена на стейкинг: сейчас участвуют в стейкинге 408 627 ETH с ожидаемой годовой доходностью около 2,81%.

BitMine продвигает свою платформу «Сеть валидаторов США» (MAVAN) для стейкинга, планируя запустить её в первом квартале 2026 года. Если все ETH компании будут задействованы в стейкинге, при средней ставке 2,81% годовых доходов, годовой доход от стейкинга может достигнуть примерно 374 миллиона долларов.

Трейдинговая перспектива

С точки зрения трейдера, динамика конца года создает как вызовы, так и возможности. Уход институциональных инвесторов и доминирование алгоритмической торговли могут привести к временному снижению ликвидности и увеличению волатильности. Для трейдеров, использующих платформы вроде Gate, особенности этой ситуации требуют особого внимания. Когда крупные инвесторы выходят с рынка, алгоритмические системы и роботы-трейдеры становятся основными движущими силами, что может изменить механизмы ценового определения.

Также сезонные налоговые продажи в конце года могут создавать краткосрочные возможности для покупки. Как показывает деятельность BitMine, некоторые участники рынка используют этот период для увеличения своих позиций. Данные по рынку на Gate свидетельствуют, что основные криптовалюты в конце года часто демонстрируют определённые паттерны. Хотя цены могут временно снизиться под давлением продаж, активы с фундаментальной устойчивостью могут в начале следующего года пройти переоценку.

Перспективы на будущее

Взгляд на 2026 год показывает, что на рынок могут повлиять несколько факторов. Том Ли ранее отмечал, что криптовалютный рынок переживает переход от доминирования розничных инвесторов к участию институциональных и суверенных фондов. Он считает, что традиционный «четырёхлетний цикл» может ослабнуть. Эта точка зрения важна для понимания долгосрочных трендов рынка.

В части регулирования прогресс продолжается, хотя и с задержками. Законопроект CLARITY сейчас находится в Сенате, голосование по нему отложено на начало 2026 года. Аналитики настроены оптимистично относительно расширения ETF в 2026 году. Эрик Бальчунас из Bloomberg Intelligence прогнозирует приток средств в размере от 15 до 40 миллиардов долларов, а Galaxy Research ожидает запуск более 100 новых криптоETF.

Когда алгоритмические роботы выполнят последние приказы на конец года, запасы ETH у BitMine тихо превысили 4,11 миллиона, что составляет 3,41% от циркулирующего предложения. Они находятся всего в шаге от достижения цели — владения 5% от общего предложения ETH. В то же время, рыночная капитализация стабильных монет за неделю сократилась на 9,77 миллиарда долларов, а активность на децентрализованных биржах заметно снизилась. Описание Тома Ли о «выходе институционалов и алгоритмическом доминировании» всё ещё актуально.

Рынок одновременно переживает бум притока ETF и сохраняет слабость цен на основные криптовалюты. Эта противоречивость напоминает участникам рынка, что за поверхностным потоком капитала зачастую скрывается сложный и многослойный нарратив, требующий глубокого анализа.